¿Cuáles fueron los meses con mejor rendimiento del año? ¿Debería hodlear o vender durante esta corrida alcista?

A medida que octubre llega a su fin, el mercado cripto parece mostrar algunas señales de una tendencia alcista.

Durante los últimos dos meses, la "cautela" casi se ha convertido en el tema central del mercado cripto, especialmente después de experimentar la caída del 11 de octubre. El impacto de esta caída se desvanece lentamente, y el sentimiento del mercado parece no haberse deteriorado más, sino que ha ganado una nueva esperanza.

Desde la segunda mitad del mes, han comenzado a surgir algunas señales de tendencia alcista: datos positivos de entrada neta de capital, aprobación de varios ETF de altcoins y un aumento en las expectativas de recortes de tasas.

Flujos de fondos hacia los ETF, las instituciones regresan al mercado

El dato más llamativo de octubre proviene de los ETF.

El ETF spot de Bitcoin ha registrado una entrada neta de 4.21 mil millones de dólares este mes, revirtiendo completamente la tendencia de salida de 1.23 mil millones de dólares en septiembre. Los activos bajo gestión han alcanzado ahora los 178.2 mil millones de dólares, representando el 6.8% del valor total de mercado de Bitcoin. Solo en la semana del 20 al 27 de octubre, hubo un total de 446 millones de dólares en nuevas entradas de capital, con IBIT de BlackRock recibiendo 324 millones de dólares y sus tenencias superando los 800,000 BTC.

Para el mercado financiero tradicional, las entradas a los ETF son el indicador alcista más directo: es más honesto que el bombo en redes sociales y más real que los gráficos de velas.

Aún más importante, esta tendencia alcista realmente tiene un "sabor institucional". Morgan Stanley ha abierto asignaciones de BTC y ETH para todos sus clientes de gestión patrimonial; JPMorgan permite a clientes institucionales usar Bitcoin como colateral para préstamos;

Según los últimos datos, la proporción promedio de asignación institucional a criptomonedas ha subido al 5%, alcanzando un nuevo máximo. Además, el 85% de las instituciones han declarado que ya han asignado o planean asignar criptomonedas.

Mientras tanto, los ETF de Ethereum parecen algo apagados en comparación con los ETF spot de Bitcoin. Ethereum ha visto una salida neta de 555 millones de dólares en octubre, la primera salida consecutiva desde abril de este año, siendo las principales salidas de fondos de Fidelity y los fondos ETH de BlackRock.

Sin embargo, esto también parece ser una nueva señal, indicando que los fondos están rotando, moviéndose de ETH a BTC y SOL, donde el potencial alcista es mayor, o quizás preparándose para nuevos ETF.

Ha llegado una ola de ETF de altcoins

El 28 de octubre, el primer lote de ETF de altcoins en EE. UU. se lanzó oficialmente, cubriendo los proyectos Solana, Litecoin y Hedera. Bitwise y Grayscale introdujeron ETF de SOL, mientras que los ETF de LTC y HBAR de Canary Capital fueron aprobados para cotizar en Nasdaq.

Pero esto es solo el comienzo.

Según se informa, actualmente hay 155 ETF de altcoins esperando aprobación, cubriendo 35 activos principales, con un tamaño total esperado que superará las entradas iniciales de los ETF de Bitcoin y Ethereum.

Si todos estos son aprobados, el mercado podría experimentar una "ola de liquidez" sin precedentes.

Históricamente, el lanzamiento de los ETF de Bitcoin ha llevado a entradas acumuladas de más de 50 mil millones de dólares, y los ETF de Ethereum también han aportado un aumento de 25 mil millones de dólares en activos.

Los ETF no son solo un producto financiero, sino más bien una "puerta de entrada para fondos". A medida que esta puerta se expande de BTC y ETH a altcoins como SOL, XRP, LINK, AVAX y otros, todo el sistema de valoración del mercado será revalorizado.

Las instituciones muestran un interés cada vez más fuerte en los criptoactivos.

Además, ProShares se prepara para lanzar el CoinDesk 20 ETF, que rastrea 20 activos incluyendo BTC, ETH, SOL, XRP y más; el ETF de 21 activos de REX-Osprey va más allá, permitiendo a los tenedores ganar recompensas de staking para tokens como ADA, AVAX, NEAR, SEI, TAO y otros.

Solo un ETF que rastrea Solana tiene 23 esperando aprobación. Este despliegue denso es casi una declaración pública: el apetito de riesgo institucional se extiende de Bitcoin a todo el ecosistema DeFi.

Desde una perspectiva macro, esta expansión de liquidez tiene un potencial enorme. Hasta octubre de 2025, el valor total de mercado de las stablecoins a nivel mundial se acerca a los 300 mil millones de dólares. Una vez que esta "reserva de liquidez" sea activada por los ETF, creará un poderoso efecto multiplicador de fondos. Tomando como ejemplo el ETF de Bitcoin, por cada 1 dólar que fluye al ETF, finalmente se amplificará varias veces el crecimiento del valor de mercado.

Si se aplica la misma lógica a los ETF de altcoins, miles de millones de dólares en nuevo capital podrían impulsar otro auge en todo el ecosistema DeFi.

El viento de cola de los recortes de tasas trae nueva liquidez

Además de los ETF, otro factor que podría cambiar la situación del mercado proviene del tan discutido nivel macroeconómico.

El 29 de octubre, existe una probabilidad del 98.3% de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en 25 puntos básicos. El mercado parece haber digerido esta expectativa por adelantado, con el índice del dólar estadounidense debilitándose, los activos de riesgo fortaleciéndose colectivamente y Bitcoin superando los 114,900 dólares.

¿Qué significa un recorte de tasas? Significa que los fondos necesitan encontrar una nueva salida.

En el año 2025, en un momento en que los mercados tradicionales carecían generalmente de imaginación, el cripto se convirtió en el lugar que aún "contaba una historia".

Aún más interesante es que esta ronda de noticias positivas no solo proviene del mercado, sino también de la política.

El 27 de octubre, la Casa Blanca nominó a Michael Selig como presidente de la CFTC, un exabogado cripto conocido por su actitud amigable hacia la industria; la SEC también actualizó el mecanismo de creación de ETP, permitiendo el rescate en especie de ETF cripto, simplificando enormemente las operaciones.

En cuanto a la "amigabilidad regulatoria", el mercado estadounidense ya no solo se está relajando, sino que está abriendo las puertas de par en par. El gobierno ya no reprime la innovación, sino que intenta permitir que la industria cripto "exista en cumplimiento".

Los datos on-chain también corroboran todo esto.

El Total Value Locked (TVL) de DeFi creció un 3.48% en octubre, alcanzando los 157.5 mil millones de dólares. El TVL en la cadena de Ethereum alcanzó los 88.6 mil millones de dólares, un aumento del 4%; Solana subió un 7%; BSC registró un aumento aún más significativo del 15%. Esto representa no solo una "entrada de capital", sino también una entrada de confianza.

Además, el valor total de los contratos abiertos de futuros de Bitcoin subió a 53.7 mil millones de dólares, con una tasa de financiación positiva que indica la dominancia de posiciones largas. Las billeteras de ballenas también están acumulando, con un gran tenedor comprando 350 millones de dólares en BTC en solo 5 horas. En el mercado secundario, el volumen de operaciones mensual de Uniswap superó los 1.61 billones de dólares, Raydium superó los 200 mil millones y la actividad del ecosistema sigue en aumento.

Estas métricas on-chain constituyen la evidencia alcista más contundente: los fondos se mueven, las posiciones aumentan y el comercio se calienta.

¿Por qué los principales analistas son alcistas?

Arthur Hayes: El ciclo de cuatro años ha muerto, larga vida al ciclo de liquidez

En una publicación de blog titulada "Long Live the King" el jueves, Arthur Hayes escribió que, mientras algunos traders de criptomonedas esperan que Bitcoin alcance pronto un pico de ciclo y se desplome el próximo año, él cree que esta vez será diferente.

Su argumento central es que el "ciclo de cuatro años" de Bitcoin ha fallado porque lo que realmente determina el mercado no es el "halving", sino el ciclo global de liquidez, especialmente la resonancia de las políticas monetarias del dólar estadounidense y el yuan chino.

Los tres ciclos alcistas y bajistas anteriores parecen haber seguido el ritmo de un "mercado alcista después del halving, con un ciclo de cuatro años", pero eso fue solo una fachada. Hayes cree que este ritmo se estableció porque cada ciclo coincidió con un período de expansión significativa de balances, tasas de interés ultrabajas y crédito globalmente laxo en dólares estadounidenses o yuanes chinos. Por ejemplo:

2009–2013: QE ilimitado de la Fed, préstamos masivos de China;

2013–2017: Expansión del crédito en RMB impulsa la fiebre de las ICO;

2017–2021: Era Trump-Biden de "dinero helicóptero" trae inundación de liquidez.

Y cuando la expansión del crédito de estas dos monedas se desaceleró, el mercado alcista de Bitcoin también llegó a su fin. En otras palabras, Bitcoin no es más que un barómetro de la devaluación global de las monedas.

Para 2025, esta lógica "impulsada por el halving" colapsó completamente. Porque las políticas monetarias de EE. UU. y China han entrado en una nueva normalidad: la presión política exige una laxitud continua, y la liquidez ya no se ajustará de forma cíclica.

EE. UU. necesita "mantener una economía caliente" para diluir la deuda, con Trump impulsando recortes de tasas y expansión fiscal; China, para combatir la deflación, también está liberando crédito. Ambos países están inyectando fondos al mercado.

Por lo tanto, la conclusión de Hayes es: "El ciclo de cuatro años ha muerto. El ciclo real es el ciclo de liquidez. Mientras EE. UU. y China sigan imprimiendo dinero, Bitcoin seguirá subiendo".

Esto significa que el futuro del mercado cripto ya no está gobernado por el calendario del "halving", sino por la "dirección del dólar estadounidense y el RMB". Concluyó con una frase: "El rey ha muerto, larga vida al rey": el viejo ciclo ha terminado, pero el nuevo ciclo de Bitcoin, dominado por la liquidez, apenas comienza.

Raoul Pal: El ciclo de 5.4 años reemplaza al tradicional ciclo de 4 años

La teoría del ciclo de 5 años de Raoul Pal representa una reconstrucción fundamental del tradicional ciclo de halving de Bitcoin de 4 años. Él cree que el ciclo tradicional de 4 años no está impulsado por el propio protocolo de Bitcoin, sino que los tres ciclos anteriores (2009-2013, 2013-2017, 2017-2021) coincidieron con el ciclo global de refinanciamiento de deuda.

El final de estos ciclos se debió a políticas de endurecimiento monetario, no a los eventos de halving en sí mismos.

La clave de este cambio teórico radica en el cambio estructural en la madurez promedio de la deuda estadounidense en 2021-2022. En un entorno de tasas de interés cercanas a cero, el Tesoro de EE. UU. extendió la madurez promedio ponderada de la deuda de aproximadamente 4 años a 5.4 años.

Esta extensión no solo afecta el cronograma de refinanciamiento de la deuda, sino que, más importante aún, cambia el ritmo de la liberación de liquidez global, retrasando así el pico cíclico de Bitcoin desde el tradicional cuarto trimestre de 2025 hasta el segundo trimestre de 2026, lo que también indica que el cuarto trimestre de 2025 será un mercado alcista.

En opinión de Raoul Pal, la deuda total global ha alcanzado alrededor de 300 billones de dólares, con aproximadamente 10 billones de dólares venciendo (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. y bonos corporativos), lo que requiere una inyección masiva de liquidez para evitar un aumento de los rendimientos. Cada billón de dólares de liquidez añadida se asocia con un aumento del 5-10% en acciones y criptomonedas. Para las criptomonedas, un refinanciamiento de 10 billones de dólares podría inyectar 2-3 billones de dólares en activos de riesgo, impulsando a BTC desde un mínimo de 60,000 dólares en 2024 a más de 200,000 dólares para 2026.

Por lo tanto, el modelo de Pal predice que el segundo trimestre de 2026 será testigo de un pico de liquidez sin precedentes. Cuando el ISM supere los 60, desencadenará que Bitcoin entre en la "Banana Zone", con un precio objetivo de 200,000 a 450,000 dólares.