El colapso del NAV crea una oportunidad rara en Bitcoin Treasurys: 10x Research

Los valores netos de los activos (NAVs) en las tesorerías de activos digitales (DATs) se han desplomado, pero esto no es tan malo como parece y puede verse como una oportunidad para inversores astutos, según 10x Research.

“La era de la magia financiera está terminando para las empresas de tesorería de Bitcoin”, afirmaron los analistas de 10x Research en un informe compartido con Cointelegraph el viernes.

“Crearon miles de millones en riqueza ficticia emitiendo acciones muy por encima de su valor real en Bitcoin, hasta que la ilusión desapareció”, continuaron.

En este “truco de magia”, las DATs esencialmente transfirieron riqueza de los inversores minoristas que pagaron de más por las acciones hacia Bitcoin (BTC) real para la empresa. Los accionistas perdieron miles de millones mientras los ejecutivos acumulaban BTC real, señalaron.

Los investigadores usaron a Metaplanet, la cuarta mayor empresa de tesorería de Bitcoin, como ejemplo, ya que la compañía transformó efectivamente una capitalización de mercado de 8,000 millones de dólares, respaldada por solo 1,000 millones en tenencias de Bitcoin, en una capitalización de mercado de 3,100 millones respaldada por 3,300 millones en BTC.

Situción similar de Strategy

Los inversores minoristas pagaron entre dos y siete veces el valor real de Bitcoin al comprar estas acciones durante el auge. Ahora esas primas han desaparecido, y muchos accionistas están en pérdidas mientras las empresas convirtieron ese capital inflado en Bitcoin real.

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Strategy de Michael Saylor experimentó un ciclo similar de “auge y caída en su valor neto de activos”, lo que ha resultado en una desaceleración en las compras de Bitcoin, señalaron.

“Con los NAVs habiendo completado ya el ciclo completo, los inversores minoristas han perdido miles de millones—y muchos probablemente carecen de la convicción para seguir aumentando sus posiciones.”

Nueva categoría de gestores de activos de Bitcoin

La normalización de los NAV ha creado un punto de entrada poco común para inversores inteligentes. Las empresas que ahora cotizan a la par o por debajo del NAV ofrecen exposición pura a Bitcoin con opcionalidad sobre la generación de alfa futura y potencial alza por cualquier ganancia de trading.

La depuración también ha separado a los verdaderos operadores de las máquinas de marketing. Las empresas que sobrevivan a esta transición estarán probadas en batalla, bien capitalizadas y equipadas para generar rendimientos consistentes, creando una nueva categoría de gestores de activos de Bitcoin.

Las DATs que se adapten ahora “definirán el próximo mercado alcista”, dijeron los investigadores antes de concluir:

“El propio Bitcoin seguirá evolucionando, y las empresas de Digital Asset Treasury con bases de capital sólidas y equipos de gestión expertos en trading aún pueden generar alfa significativo.”

Las acciones de Strategy y Metaplanet caen

Las acciones de Strategy (MSTR) subieron un 2% el viernes, cerrando la sesión de negociación en $289.87. Sin embargo, han caído un 39% desde su máximo histórico de cierre de $473.83 en noviembre de 2024, según Google Finance.

Las acciones de Metaplanet (MTPLF) perdieron un 6.5% en la Bolsa de Tokio ayer, cayendo a 402 yenes ($2.67) y han bajado un 79% desde su pico de mediados de junio de 1,895 yenes ($12.58).

El auge y caída de las acciones de Metaplanet. Fuente: 10x Research

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