Nueva propuesta de Hyperliquid: El gigante DEX entra en el mercado de predicciones y se une a Kalshi para desafiar a Polymarket

Autor: David, TechFlow de Deep Tide

Título original: Interpretación de la propuesta HIP-4: ¿Hyperliquid quiere crear un mercado de predicciones? El nuevo negocio del gigante DEX

Ayer, Hyperliquid publicó una nueva propuesta, HIP-4.

En medio del bombardeo de narrativas sobre monedas de streaming y recompras, esta propuesta no parece haber generado demasiada discusión en la comunidad cripto; pero al examinar detenidamente el contenido, descubrimos que apunta a otra narrativa candente en el mercado cripto reciente: los mercados de predicciones.

El núcleo de la propuesta es lanzar un nuevo producto de trading llamado "Event Perpetuals" (Contratos de Evento).

En pocas palabras, Hyperliquid quiere añadir la función de mercado de predicciones binarias sobre la base de su exchange de contratos perpetuos. Los usuarios podrán apostar sobre eventos como "¿La Reserva Federal subirá las tasas de interés?" o "¿Un determinado token será listado en Binance este mes?".

Es importante destacar que el equipo redactor de esta propuesta de Hyperliquid es bastante interesante: incluye inversores de Framework Ventures, miembros del equipo de la plataforma de mercados de predicción Kalshi, así como desarrolladores de Felix Protocol y Asula Labs.

No es común ver a "competidores participando en la elaboración de propuestas", ya que Kalshi es uno de los principales actores de mercados de predicción regulados en EE. UU.

Esto podría sugerir que el negocio de mercados de predicción de Hyperliquid no busca necesariamente desplazar a los jugadores existentes, sino buscar algún tipo de cooperación o posicionamiento diferenciado.

Como líder absoluto en el sector de contratos perpetuos, ¿Hyperliquid lanza HIP-4 porque ve el enorme potencial de los mercados de predicción y quiere una parte del pastel, o está buscando un nuevo soporte narrativo para el ecosistema HYPE?

Ahora es un negocio conveniente

Las elecciones estadounidenses de 2024 hicieron famoso a Polymarket, con un volumen de operaciones que superó los 3.6 billones de dólares. Al entrar en 2025, los mercados de predicción se han convertido en los favoritos del capital: Polymarket acaba de adquirir QCEX por 1.12 billones de dólares para regresar al mercado estadounidense, Kalshi se asoció con Robinhood para lanzar funciones de mercado de predicción, y el volumen mensual de operaciones se mantiene por encima de los 800 millones de dólares. Incluso los gigantes de las finanzas tradicionales están mostrando interés.

La revista Time anteriormente nombró a Polymarket como una de las "100 empresas más influyentes de 2025". La razón es simple: los mercados de predicción están redefiniendo el mecanismo de descubrimiento de valor de la información.

¿Puede Hyperliquid permanecer indiferente ante tal fervor de mercado?

Aunque HIP-4 es solo una propuesta por ahora, y aún requiere votación comunitaria y verificación técnica, por el nivel de detalle y la composición de los participantes, claramente no es un capricho momentáneo.

Más importante aún, para Hyperliquid, esto podría ser un negocio "conveniente".

Primero, la reutilización tecnológica es altísima.

Los mercados de predicción y los contratos perpetuos son muy similares en arquitectura técnica: ambos requieren libro de órdenes, motor de emparejamiento y sistema de márgenes. Para Hyperliquid, el coste de desarrollo adicional para Event Perpetuals es relativamente bajo y el coste de prueba y error es controlable. Incluso si el resultado no es el esperado, no afectará demasiado al negocio principal.

En segundo lugar, existe una superposición natural de usuarios.

Los traders de contratos perpetuos y los apostadores de mercados de predicción, en esencia, son especuladores. Persiguen la volatilidad, disfrutan de la incertidumbre y están dispuestos a apostar por sus juicios. Hyperliquid ya ha reunido a muchos de estos usuarios, ¿por qué no ofrecerles más juegos?

Por último, el ecosistema HYPE necesita nuevas historias.

Como uno de los DEX más exitosos de 2024, el negocio de contratos perpetuos de Hyperliquid ya está bastante maduro. Pero el mercado de capital siempre espera crecimiento, y el token HYPE necesita más escenarios de aplicación para respaldar su valoración. El mercado de predicción no solo es un buen negocio potencial, sino también una buena historia: lo suficientemente sexy, imaginativa y alineada con las tendencias.

Más que una transformación estratégica, esto parece una prueba de línea de productos de bajo coste. Si funciona, abre una nueva pista; si no, la base existente sigue intacta.

HIP-4: una extensión de producto ingeniosa

Primero entendamos una cuestión clave: ¿por qué Hyperliquid no puede simplemente añadir mercados de predicción en su sistema actual?

La propuesta da un ejemplo vívido: predicción de partidos de la NFL.

Supongamos que la pregunta es "¿El equipo Chiefs ganará el Super Bowl?". Si se utiliza el método tradicional de contratos perpetuos, se necesitaría un oráculo alimentando precios continuamente, actualizando las probabilidades cada 3 segundos. Pero aquí surge un problema: las probabilidades en los partidos deportivos no cambian de forma continua. Tras una jugada, las probabilidades pueden saltar instantáneamente.

HIP-3 (la norma de despliegue de mercados actual de Hyperliquid) limita el cambio de precio por tick a un máximo del 1%. Esto significa que, si el resultado del partido se decide, el precio tendría que saltar de 0.5 a 1.0, lo que tomaría 50 minutos en completarse.

Durante ese tiempo, los traders que conocen el resultado pueden arbitrar fácilmente.

Por eso se necesita la nueva propuesta HIP-4 y los Event Perpetuals.

Event Perpetuals elimina dos mecanismos centrales de los contratos perpetuos: el oráculo continuo y la tasa de financiación. El precio es determinado completamente por el mercado, y solo al finalizar el evento el oráculo determina el resultado final (0 o 1).

Algunos diseños interesantes incluyen:

• Mecanismo de subasta de apertura: subasta de 15 minutos para evitar confusión en el precio inicial

• Margen aislado de 1x: sin apalancamiento, menor riesgo de liquidación

• Reutilización de slots: tras la liquidación del mercado, se puede desplegar un nuevo mercado inmediatamente, mejorando la eficiencia del capital

A simple vista, esto es una innovación técnica; en esencia, podría ser una prueba de negocio que Hyperliquid quiere realizar.

La transición de un solo producto a una matriz de productos es evidente. Por muy exitosos que sean los contratos perpetuos, siguen siendo un solo producto. Si Event Perpetuals funciona, significa que la infraestructura de Hyperliquid puede soportar más productos financieros:

Hoy es mercado de predicción, mañana podrían ser opciones, pasado mañana productos estructurados.

Aún más importante, Hyperliquid ha elegido una forma inteligente de expandirse: dejar que otros creen los mercados.

Según la propuesta, cualquier equipo que quiera crear un mercado de predicción en Hyperliquid (llamado "Builder" en la propuesta), debe apostar 1 millón de tokens HYPE. Estos Builders son responsables de:

• Decidir qué mercado crear (por ejemplo, "¿Trump comprará bitcoin?")

• Establecer los parámetros del mercado (hora de liquidación, fuente del oráculo, etc.)

• Mantener la operación del mercado (proporcionar liquidez inicial, promoción, etc.)

Como recompensa, el Builder puede obtener hasta el 50% de las comisiones de trading de ese mercado.

Este diseño es muy ingenioso. Hyperliquid no necesita juzgar por sí mismo "qué mercado de predicción será popular", sino dejar que el mercado decida. Los equipos dispuestos a apostar 1 millón de HYPE elegirán cuidadosamente mercados con potencial de liquidez. Si el mercado creado por el Builder no atrae usuarios, el coste de oportunidad lo asume el Builder; si el mercado es exitoso, Hyperliquid y el Builder ganan ambos.

Esto también explica por qué miembros del equipo de Kalshi participaron en la redacción de la propuesta HIP-4.

Probablemente sean el tipo de Builder profesional que Hyperliquid quiere atraer. Kalshi tiene experiencia en operación de mercados y sabe qué tipo de mercados de predicción tienen liquidez. Si están dispuestos a crear mercados en Hyperliquid, no solo traen un mercado, sino todo un conjunto de metodologías operativas ya probadas.

Para un DEX con un TVL superior a 2 billones de dólares, este modelo de prueba y error es bastante inteligente.

Desafíos y oportunidades

En teoría, que un DEX haga mercados de predicción parece lógico.

La arquitectura técnica es altamente reutilizable. Libro de órdenes, motor de emparejamiento, sistema de liquidación, gestión de márgenes... todos estos componentes centrales de un DEX de contratos perpetuos también son necesarios para los mercados de predicción.

Pero la realidad puede no ser tan sencilla.

La vitalidad de los mercados de predicción proviene de la diversidad de mercados creados por los usuarios.

En Polymarket, cualquier usuario puede crear un mercado; este modelo UGC mantiene la plataforma siempre fresca y relevante.

Pero en la propuesta HIP-4 de Hyperliquid, crear un mercado requiere apostar 1 millón de HYPE. Al precio actual, esto equivale a varios millones de dólares como barrera de entrada. Aunque esto garantiza la calidad del mercado y evita la proliferación de mercados basura, también puede sofocar la innovación y la diversidad.

Otro desafío es la dispersión de la liquidez.

Los contratos perpetuos pueden compartir liquidez; la profundidad de ETH/USD puede respaldar todas las operaciones relacionadas con ETH. Pero en los mercados de predicción, cada evento es un fondo independiente.

Esto significa que, aunque Hyperliquid tenga 2 billones de dólares en TVL, al dispersarse en cientos o miles de mercados de predicción, la profundidad de cada mercado podría ser limitada. Una liquidez superficial provoca grandes deslizamientos y una mala experiencia de usuario.

Además, los usuarios ven Polymarket y Kalshi y saben que son mercados de predicción, pero Hyperliquid sigue siendo percibido como un DEX de perpetuos en el mundo cripto. Si la propuesta se implementa, la educación y promoción del usuario serán clave.

Entonces, ¿dónde están las oportunidades para Hyperliquid?

Algunas predicciones centradas en el sector cripto pueden ser el camino más realista. Por ejemplo, si un token será listado en un gran CEX este mes, si una actualización clave de Ethereum se retrasará, etc.

En estos mercados, los usuarios de Hyperliquid entienden más, están más interesados y son más propensos a apostar que los de Polymarket.

¿Es positivo para $HYPE?

A corto plazo, el impacto puede ser limitado.

Primero, esto es solo una propuesta, aún no se ha implementado oficialmente. Incluso si se aprueba, desde el desarrollo hasta el lanzamiento y la generación de ingresos reales, pasarán al menos unos meses. Puede haber algo de especulación anticipada en el mercado, pero es difícil que proporcione un soporte de precio sostenido.

En segundo lugar, la escala de ingresos de los mercados de predicción es incierta. Incluso si Hyperliquid logra arrebatar el 10% de la cuota de mercado a Polymarket (volumen mensual de 80 millones de dólares), calculando una comisión típica del 0.1% en DEX, los ingresos mensuales serían de solo 80,000 dólares. Para un proyecto con una capitalización de mercado de varios miles de millones de dólares, este incremento es insignificante.

Pero a medio y largo plazo, el significado puede ir más allá de lo financiero.

Primero, el aumento de la demanda de staking.

Si HIP-4 logra atraer a 10-20 Builders para crear mercados, eso significa que se bloquearían entre 10 y 20 millones de HYPE. Aunque no es mucho en relación con el suministro total, es una reducción real de la circulación.

Aún más importante, esto demuestra el valor de HYPE como "licencia": tener HYPE no solo permite participar en la gobernanza, sino también acceder a oportunidades de negocio.

Segundo, aumentar el valor de la marca.

Si equipos profesionales como Kalshi realmente están dispuestos a apostar HYPE para crear mercados, envía una señal fuerte: las marcas profesionales de mercados de predicción reconocen el futuro de Hyperliquid. Este efecto de respaldo puede ser más valioso que la contribución directa de ingresos.

En el mercado cripto nunca falta dinero, lo que falta son historias. La historia de los DEX de contratos perpetuos ya se ha contado; si logran entrar en los mercados de predicción, cada nueva posibilidad añade una variable al modelo de valoración.

Explorando los límites de los DEX

En mi opinión, lo interesante de la propuesta HIP-4 es una tendencia curiosa: los DEX están probando sus propios límites.

Desde simples swaps de tokens, pasando por contratos perpetuos, hasta ahora posibles mercados de predicción, se puede ver que los DEX exitosos siempre están expandiéndose activamente, convirtiendo negocios convenientes en palancas para aumentar su valoración y negocio.

Además, esta expansión no es como las estrategias populares de proyectos cripto anteriores, donde cualquier cambio se anunciaba con fanfarria para atraer la atención. Es más bien una prueba discreta: probar los límites técnicos, la aceptación de los usuarios y la tolerancia regulatoria.

Para quienes siguen a Hyperliquid, la mejor manera no es sobreinterpretar una sola propuesta, sino observar las tendencias detrás de las propuestas.

HIP-4 en sí puede tener éxito o fracasar, pero la dirección que representa —plataformización, ecologización, integración de los DEX— probablemente sea el futuro. Los proyectos que logren expandir sus límites obtendrán múltiplos de valoración más altos; los que se estanquen serán gradualmente marginados.

¿Podrá Hyperliquid conseguir una parte del mercado de predicciones con Event Perpetuals?

Dejemos que el mercado lo responda. Después de todo, esto en sí mismo es una predicción digna de apostar.