Informe semanal de IOSG｜Guía de Hyperliquid: ¿infraestructura disruptiva o burbuja sobrevalorada?

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En los últimos meses, Hyperliquid ha recibido una gran atención. Este artículo tiene como objetivo poner al día a todos sobre las novedades más recientes y las expectativas para el futuro.

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IOSG Ventures

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IOSG Ventures: Los usuarios pueden utilizar un exchange de contratos perpetuos con una interfaz UI/UX fluida sin necesidad de realizar KYC (aunque aún deben cumplir con las regulaciones de cada jurisdicción). Esto es posible gracias a la ausencia de comisiones de gas y a los bajos costos de transacción, así como a un mecanismo único de cancelación de órdenes y prioridad solo para órdenes limitadas, que supera a otros tipos de órdenes (como IOC, “immediate or cancel”), reduciendo significativamente los efectos nocivos del front-running de alta frecuencia (más de 10 veces). La interfaz intuitiva, las operaciones DeFi de un solo clic, la experiencia de trading ultrarrápida (tiempo de bloque de 0.2 segundos, alcanzando 20,000 TPS en cadena gracias a un modelo de consenso único), y la excelente provisión de liquidez y market makers, guiados inicialmente por el equipo central de Hyperliquid, han sido claves. En un mundo cripto donde todos buscan ansiosamente canales de apalancamiento fáciles durante el bull market (como meme coins, mercados de predicción, derivados, altcoins beta, etc.), los contratos perpetuos han encontrado su lugar como la forma más sencilla de acceder al apalancamiento, logrando un product-market fit. Posteriormente, comenzó la distribución de su airdrop: este airdrop cubrió cerca de 94,000 wallets, con una media de entre 45,000 y 50,000 dólares en tokens HYPE por participante, sin presión de venta por parte de insiders, y una amplia distribución que fomenta la lealtad y el alineamiento de intereses. Cabe destacar que la comunidad Hypios también ofreció un airdrop extremadamente generoso a sus holders, e incluso las meme coins en Hyperliquid han mantenido baja presión de venta y holders firmes. Como los traders y participantes activos de DeFi recibieron los tokens, muchos optaron por hacer staking para reducir comisiones y depositar en el vault HLP, mejorando la experiencia de trading y activando un potente efecto flywheel. Los usuarios intensivos, con su nueva riqueza, siguen participando activamente, los ingresos por comisiones se usan para recomprar tokens, reforzando el producto y su impacto en el mercado, y Hyperliquid atrae así a más usuarios y volumen de trading. Por ello, esta distribución masiva permitió que HYPE evitara la típica caída de precio tras el airdrop; de hecho, en los meses siguientes, el precio de HYPE se disparó un 1179%, pasando de 3.90 dólares en su lanzamiento en noviembre de 2024 a 47 dólares en agosto de 2025. HyperEVM se lanzó oficialmente el 18 de febrero. No es una cadena independiente, sino que comparte la seguridad del mecanismo de consenso HyperBFT de HyperCore, comparten estado y, en esencia, utiliza una versión de la bifurcación dura Cancun sin Blob. Ahora los desarrolladores pueden acceder a un libro de órdenes en cadena maduro, líquido y de alto rendimiento. Por ejemplo, un proyecto puede desplegar un contrato ERC20 en HyperEVM usando herramientas estándar de desarrollo EVM, y sin permisos, listar el activo correspondiente en la subasta spot de HyperCore. Una vez enlazados, los usuarios pueden utilizar el token tanto en aplicaciones de HyperEVM como en el mismo libro de órdenes. Esto amplía las posibilidades para desarrolladores y comunidad, permitiendo que la amplia base de usuarios y liquidez alineados con Hyperliquid dejen su huella en el ecosistema. Además, al ofrecer una capa programable y componible, mejora la liquidez y abre otra vía para que el uso de Hyperliquid beneficie a los participantes. También ofrece una puerta de entrada para proyectos externos al ecosistema Hyperliquid. Por ejemplo, Pendle ya se ha integrado con HyperBeat y los LST de Kinetiq y WHLP & LHYPE de LoopedHYPE; EtherFi y HyperBeat están lanzando preHYPE; Morpho ofrece vaults en HyperBeat; y curadores de primer nivel como MEV Capital, Gauntlet, Re7 labs, entre otros, participan. El efecto de red de HyperEVM no se trata de clonar o de compatibilidad EVM, sino de crear un sistema operativo financiero programable donde el código, la liquidez y los incentivos estén alineados de forma nativa y sean accesibles al instante. La liquidez no se fragmenta; al contrario, crece exponencialmente a medida que se integran más casos de uso, fuentes de rendimiento y protocolos. Con el enriquecimiento de todo el stack tecnológico, tanto usuarios como desarrolladores se benefician, convirtiendo el ecosistema Hyperliquid en el centro gravitacional del futuro DeFi. Hyperliquid ya ha resuelto con éxito el motor de trading de alto rendimiento, ofreciendo una experiencia comparable a los exchanges centralizados para spot y contratos perpetuos, incluyendo trading apalancado y transferencias spot, junto con una experiencia de usuario de nivel consumidor a través de canales de distribución. EVM, como capa de ejecución programable, construye una capa programable estrechamente conectada con la experiencia de usuario y el centro de liquidez. En cuanto a la infraestructura de stablecoins, Hyperliquid ha atraído 5.6 billones de dólares en USDH a su ecosistema. A futuro, aún existen amplias oportunidades por explorar, como rampas fiat nativas, soluciones de pago, aplicaciones de consumo de nivel Web2 y motores de gestión de riesgos. En cuanto a tokens y liquidez, el programa de recompra liderado por el fondo de ayuda ha recomprado hasta ahora 28 millones de HYPE, financiados por el 54% de los ingresos totales, con una recompra diaria promedio de 2.15 millones de dólares. Actualmente, el 38% del suministro total de HYPE (1 billón de tokens) sigue reservado para airdrops e incentivos, lo que puede impulsar aún más el uso del ecosistema, pero también aumenta el riesgo de presión de venta por el incremento de la oferta circulante. En cuanto a la entrada de USDC, Hyperliquid sigue creciendo, con un saldo actual de aproximadamente 4.4 billones de dólares, representando el 71.11% del total bloqueado de USDC en Arbitrum. Usando el indicador de volumen de trading no HLP (acumulado 4.3