¿Están las empresas DAT alimentando el próximo colapso cripto?

El reciente y pronunciado descenso en el valor de mercado respecto al valor neto de los activos (mNAV) de las empresas que poseen grandes cantidades de activos digitales está amplificando la ansiedad en el mercado.

El lunes, Standard Chartered Bank advirtió que la caída del mNAV de las empresas de tesorería de activos digitales (DAT) de tamaño pequeño y mediano está aumentando el riesgo en el mercado.

Panorama cambiante para las empresas DAT

Las empresas DAT son compañías que cotizan en bolsa y que poseen y gestionan criptomonedas y otros activos digitales como activos principales de su negocio.

Estas empresas recaudan capital manteniendo Bitcoin, Ethereum y otros activos digitales como activos primarios en sus balances. En contraste, las empresas tradicionales mantienen efectivo o bonos. Este modelo permite a los inversores obtener exposición indirecta a las criptomonedas a través de las acciones de la empresa.

Strategy ($MSTR) tuvo mucho éxito porque generaba flujo de caja mientras mantenía activos digitales. Sin embargo, muchas empresas DAT recientes actúan principalmente como simples poseedoras de activos.

El analista de Standard Chartered, Geoff Kendrick, señaló que se está gestando una crisis a medida que los mNAV de estas empresas se desploman. El mNAV es la proporción entre el valor total de mercado de una empresa y sus tenencias de criptoactivos.

Cuando esta proporción cae por debajo de 1, se vuelve difícil para la empresa utilizar sus activos como garantía para nuevas compras. Una caída adicional en los precios de los activos digitales podría incluso obligarlas a vender sus tenencias.

En un informe de investigación, Kendrick explicó que el mNAV de varias de las principales empresas DAT ha caído por debajo de esta proporción crítica de 1 a 1. Esto podría llevar a una debilitación temporal de la demanda de criptomonedas como Ethereum (ETH) y Solana (SOL).

Kendrick predice que esta tendencia finalmente conducirá a una reestructuración del mercado a largo plazo. Él cree que las empresas más débiles y con menos capitalización enfrentarán presión del mercado. El mercado las expulsará, dejando solo a grandes empresas DAT como Strategy y Bitmine para sobrevivir.

Agregó que las empresas DAT centradas en ETH tienen una posición más favorable que las que poseen SOL. Esta ventaja proviene del tamaño de sus activos.