Cofundador de Multicoin: ¿Por qué SOL es el mejor activo DAT?

Título original: Creating The World's Leading Solana Treasury Company

Autor original: Kyle Samani, socio gerente de Multicoin Capital
Traducción original: AIMan, Jinse Finance

El 11 de septiembre de 2025, me complace anunciar que Multicoin Capital, Jump Crypto (la mayor empresa de trading de criptomonedas) y Galaxy (el mayor grupo financiero en el ámbito de las criptomonedas) han liderado con éxito una financiación PIPE de 1.65 billions de dólares para Forward Industries (NASDAQ: FORD), empresa que utilizará los ingresos netos para lanzar una compañía de tesorería de Solana. Cada uno de los promotores se ha comprometido a invertir más de 100 millions de dólares. Personalmente, además de la inversión comprometida por Multicoin, he invertido 25 millions de dólares adicionales porque creo que la empresa tiene un potencial de desarrollo a largo plazo.

Además de algunos de los promotores, la PIPE también ha recibido el apoyo y la participación de varias empresas de inversión globales y líderes del ecosistema de activos digitales, entre los que se incluyen:

· Empresas/Corporaciones: Big Brain Holdings, Bitwise Asset Management, Borderless Capital, Coinlist Alpha, Cyber Fund, C/M Capital Partners, LP, FalconX, Graticule Asset Management Asia, Jupiter, L1 Digital, ParaFi, Ribbit Capital, RockawayX y SkyBridge Capital.

· Inversores ángeles: Cindy Leow (Drift), Guy Young (Ethena), Howard Lindzon (Stockwits), Lucas Bruder (Jito), Lucas Netz (Pudgy Penguins), Robert Leshner (Superstate), Tarun Chitra (Gauntlet) y Tory Green (io.net).

La financiación PIPE concluyó hoy y, al mismo tiempo, fui nombrado presidente del consejo de administración de la empresa. Como uno de los primeros y más activos partidarios de Solana desde que lideramos la ronda semilla a principios de 2018, acepté con gusto la oportunidad de asumir este cargo. En cuanto a mi puesto en Multicoin, no hay ningún cambio; seguiré siendo socio gerente.

Como parte de la finalización de la financiación, Saurabh Sharma, director de inversiones de Jump Crypto, y Chris Ferraro, presidente y director de inversiones de Galaxy Capital, han recibido el estatus de observadores del consejo de administración. Estoy muy contento de poder colaborar con ellos.

SOL DAT

Solana cuenta con un ecosistema DeFi vibrante, heterogéneo, competitivo y en pleno auge, compuesto por decenas de equipos consolidados. Por ello, Forward Industries tiene la oportunidad de invertir sus fondos de SOL en el ámbito DeFi, creando fuentes de rendimiento diferenciadas para los accionistas y acelerando aún más la compra de SOL.

Aunque esperamos que la tesorería de SOL participe en el staking y DeFi, también hemos identificado otras estrategias que, según Multicoin, la empresa tiene la capacidad de explorar:

1. En primer lugar, Multicoin considera que, aprovechando la profunda red de los promotores dentro del ecosistema de Solana (que se remonta a la ronda semilla de 2018), la empresa estará en una posición única para adquirir SOL con descuento y bloqueado.

2. En segundo lugar, además de las actividades evidentes en la cadena como el staking y la participación en DeFi, la empresa también ve un enorme y potencialmente lucrativo espacio de diseño: arbitrar la diferencia en el coste de capital entre los servicios que los bancos ofrecen a las empresas cotizadas y los que ofrece DeFi. Creemos que esta estrategia de arbitraje puede materializarse de diversas formas con numerosos contrapartes.

3. En tercer lugar, dado el prestigio de los promotores, la magnitud de los fondos de la empresa y el profundo conocimiento y relaciones de los promotores con el ecosistema de Solana, la empresa confía en que puede aprovechar estas relaciones para cerrar acuerdos con los principales protocolos y aplicaciones de Solana, ayudando a mejorar la liquidez y, al mismo tiempo, aumentar los rendimientos para los accionistas de la empresa.

Michael Saylor fue pionero en la estrategia de Digital Asset Treasury (DAT), utilizando bitcoin (BTC) como activo de reserva empresarial para Strategy. Definió la "estrella polar" de la empresa como "el aumento de BTC por acción". Forward Industries busca ahora avanzar sobre el modelo iniciado por Saylor, utilizando SOL como activo de reserva para su estrategia de tesorería de activos digitales. De igual manera, Multicoin invierte en la empresa esperando que la "estrella polar" sea el aumento de SOL por acción, con el objetivo de aumentar el valor para los accionistas mediante estrategias personalizadas y una gestión activa de la tesorería de la empresa.

Creemos que SOL es el mejor activo para respaldar un DAT; posee varias características únicas que BTC y ETH no tienen.

SOL puede generar rendimientos reales a través del staking. El "rendimiento" de SOL proviene de la actividad económica orgánica y del MEV. En los últimos años, Multicoin ha escrito y presentado en varias ocasiones sobre el MEV. Para Solana, hasta septiembre de 2025, los stakers de SOL obtienen un rendimiento promedio del 8.05%, que incluye aproximadamente un 6.19% de tasa de inflación y un rendimiento real de aproximadamente 1.86% proveniente de la actividad económica orgánica y del MEV. Este rendimiento se paga a los stakers de SOL aproximadamente cada 2.5 días. Aunque el rendimiento nominal del staking de ETH en 2025 es de aproximadamente 3.21%, de los cuales el 2.81% es tasa de inflación y el rendimiento real es solo alrededor del 0.41%. Como base para un instrumento de capital permanente, creemos que esto hace que SOL sea un activo extremadamente atractivo para un DAT.

Consideramos que, dadas las características inherentes de SOL, la estructura preferente convertible y perpetua promovida por Strategy funciona mucho mejor para un SOL DAT que para un BTC DAT. La empresa puede utilizar estas fuentes de rendimiento para pagar deudas de una manera que los BTC DAT no pueden lograr. El rendimiento real de bitcoin es cero.