Pulso del mercado de BTC: Semana 37

Resumen

La semana pasada, Bitcoin se negoció por encima del coste base de los holders a corto plazo, con el precio oscilando alrededor de la marca de $111k. En el mercado spot, el impulso mostró una recuperación frágil a medida que el RSI se acercaba a territorio neutral y el Spot CVD mejoraba, señalando una presión de venta reducida. Sin embargo, los volúmenes de negociación disminuyeron, reflejando una convicción menguante y una participación cautelosa en los niveles de precios actuales.

El mercado de futuros reflejó estabilización con un modesto aumento en el interés abierto y una fuerte recuperación en el CVD perpetuo, lo que sugiere flujos de compra en las caídas. Sin embargo, las tasas de financiación cayeron, lo que apunta a un apetito alcista reducido y un sentimiento más equilibrado.

En el mercado de opciones, el interés abierto disminuyó, mostrando una menor participación, mientras que los diferenciales de volatilidad se estrecharon, lo que sugiere expectativas más calmadas. Aun así, el skew de 25-delta se mantuvo elevado, subrayando una demanda persistente de protección a la baja y cobertura defensiva.

Los flujos de ETF señalaron moderación. Los flujos netos de entrada se desaceleraron, los volúmenes de negociación permanecieron bajos por debajo de las normas estadísticas, y el ETF MVRV aumentó modestamente, lo que apunta a un potencial de toma de ganancias cautelosa pero sin señales de acumulación agresiva por parte de participantes de TradFi.

En el lado de la demanda on-chain, las direcciones activas volvieron a situarse dentro del rango, señalando un modesto repunte en la participación, aunque los volúmenes de transferencia disminuyeron y las comisiones bajaron, destacando condiciones más tranquilas. La red muestra signos de estabilización, pero sin un aumento en la actividad orgánica.

Los flujos de capital se mantuvieron frágiles. Las entradas de Realized Cap aumentaron ligeramente, las proporciones STH/LTH subieron levemente y el Hot Capital Share disminuyó, reflejando una actividad especulativa modesta pero sin una fuerte convicción a largo plazo.

Los estados de ganancias y pérdidas mejoraron levemente, con el suministro en ganancias, NUPL y Realized P/L aumentando dentro de rangos normales, señalando un optimismo cauteloso a medida que los inversores obtienen beneficios sin alcanzar extremos.

En resumen, el mercado refleja una estabilización frágil por encima del coste base de los holders a corto plazo, con mejoras en el impulso y la rentabilidad compensadas por volúmenes más bajos y una posición defensiva. El sentimiento sigue siendo cauteloso, inclinándose ligeramente bajista pero con margen para repuntes a corto plazo si la demanda reaparece de manera más decisiva.

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