SoftBank y Rakuten aprovechan la fuerte demanda de bonos minoristas en Japón

　　Las ventas de bonos corporativos dirigidos a inversores minoristas en Japón están experimentando un crecimiento explosivo. Debido a los altos rendimientos que atraen a quienes buscan proteger sus ahorros y combatir la inflación, se espera que las ventas de este año superen el récord alcanzado el año pasado.

　　Empresas reconocidas como el operador ferroviario Keio Corp. y el gigante de supermercados Aeon Co. ya han ingresado al mercado de bonos minoristas, y Aeon Co. emitió el viernes su primer bono minorista.

　　El atractivo principal de estos bonos para los inversores no profesionales radica en las altas tasas de interés: el gigante tecnológico y de telecomunicaciones SoftBank Group emitió un bono a 5 años con una tasa de cupón de hasta el 3,34%, casi el triple del rendimiento de los bonos del gobierno japonés en el mismo período.

　　Los datos muestran que, en los primeros cinco meses del actual año fiscal que comenzó el 1 de abril, las ventas de bonos corporativos minoristas en Japón ya alcanzaron aproximadamente 1,5 billones de yenes (unos 10,2 mil millones de dólares); en el año fiscal anterior, la emisión de bonos dirigidos a inversores individuales por parte de empresas japonesas alcanzó un récord histórico de aproximadamente 2,4 billones de yenes.

　　A medida que la inflación persiste, el mercado espera que el Bank of Japan pueda volver a subir las tasas de interés este año, lo que contrasta marcadamente con la política de tasas negativas de Japón durante años, y la atención de los inversores hacia mayores rendimientos también ha aumentado. Aunque los principales índices bursátiles japoneses están en máximos históricos y pueden ofrecer retornos considerables, la volatilidad del mercado de valores este año también ha resaltado el atractivo de los bonos como “ingresos periódicos”.

Las ventas de bonos minoristas en Japón podrían alcanzar un nuevo récord este año

　　Tomemos como ejemplo al gigante del comercio electrónico Rakuten Group Inc.: en febrero de 2023, la empresa emitió un bono minorista a 2 años con una tasa de cupón del 3,3%. Si un inversor compró 1 millón de yenes de este bono, al vencimiento (incluyendo intereses periódicos y principal) recibiría un total de aproximadamente 1,07 millones de yenes. En comparación, la tasa de interés de un depósito a plazo fijo a 2 años en Mizuho Bank Ltd. es solo del 0,325%, y el rendimiento de los bonos del gobierno japonés en el mismo período es de aproximadamente 0,87%.

　　Aunque el índice Topix ha subido alrededor de un 30% desde principios del año pasado, este aumento incluyó dos grandes correcciones: tanto en agosto del año pasado como en abril de este año, las caídas alcanzaron aproximadamente el 20%.

Página promocional del “Rakuten Cardman Bond”

　　Los activos de los hogares japoneses alcanzan los 2.200 billones de yenes, y algunos emisores de bonos, para captar este mercado, han lanzado “bonos temáticos” o “incentivos no monetarios” aprovechando el reconocimiento de sus marcas. Por ejemplo, el “Rakuten Cardman Bond” utiliza un personaje estilo “superhéroe” como punto destacado de su promoción; en la prefectura de Fukui, donde se han descubierto fósiles de dinosaurios saurópodos y terópodos, los bonos emitidos localmente incluyen sorteos de productos con temática de dinosaurios.

　　Cuando Keio Corp., grupo ferroviario y de ocio, emitió su primer bono minorista en 31 años, también lanzó una campaña de sorteos, con premios como alojamiento en el lujoso Keio Plaza Hotel de Tokio, cenas en el restaurante de teppanyaki de alta gama “Ukai-tei”, y productos del club de fútbol Tokyo FC.

　　“Vemos esta acción como una oportunidad para establecer una relación más estrecha con los inversores minoristas”, afirmó Yuki Iimuro, responsable de financiación del departamento financiero de Keio Corp.

　　Sin embargo, muchos de los “regalos” asociados a la emisión de bonos pueden hacer que los inversores pasen por alto los riesgos de inversión relacionados.

　　De hecho, tanto para inversores minoristas como institucionales, el mercado japonés de bonos corporativos no está exento de defectos. Según fuentes informadas, la Japan Securities Dealers Association ha enviado cuestionarios a nueve de las principales casas de bolsa nacionales y extranjeras para investigar posibles irregularidades en la venta de bonos, como exagerar la demanda de los bonos ante los emisores.

　　“A medida que suben las tasas de interés, los inversores minoristas prestan cada vez más atención al rendimiento”, señaló Toshiyasu Ohashi, profesor invitado de la Graduate School de la Universidad de Comercio de Chiba y veterano del mercado crediticio japonés. “Pero cuanto mayor es el rendimiento, normalmente mayor es el riesgo. Necesitamos mejorar la educación financiera de los inversores y, al mismo tiempo, revisar el diseño estructural, las estrategias de marketing y las medidas regulatorias de estos bonos para proteger los intereses de los inversores individuales.”

　　A pesar de los problemas mencionados, la emisión de bonos minoristas sigue en aumento. El 29 de agosto, Aeon Co. ya decidió emitir bonos por 60 mil millones de yenes, con una tasa de cupón del 2,025%.

　　Takatoshi Kabayama, responsable de la emisión de bonos en el departamento financiero de Aeon Co., afirmó que la popularización de las cuentas de inversión libres de impuestos ha impulsado la demanda de los inversores. “Con el aumento de la tasa de referencia, creemos que incluso sin ofrecer incentivos promocionales, este bono atraerá a los inversores.”