MSTR en una encrucijada: el CEO insinúa una posible venta de Bitcoin y sus implicaciones para las acciones de MSTR, los accionistas y el mercado

Resumen rápido:

• El CEO de MSTR, Phong Le, ha indicado que la empresa podría vender parte de sus reservas de Bitcoin si aumentan las presiones financieras, lo que supone un cambio histórico respecto a su anterior estrategia de “nunca vender”.

• El anuncio provocó una volatilidad inmediata en las acciones de MSTR, que registraron una fuerte caída de precios mientras los inversores reaccionaban ante el nuevo panorama de riesgos.

• Si el precio de Bitcoin cae por debajo de los 23.000 dólares, MSTR podría enfrentarse a la insolvencia, aunque actualmente se consideran seguros los niveles por encima de los 80.000 dólares para la compañía.

• La mayor parte de la deuda de MSTR vence en 2028; la capacidad (o incapacidad) de refinanciar será determinante tanto para la supervivencia de la empresa como para el precio de Bitcoin en caso de que se produzca una gran venta de BTC.

En un giro crucial para los mercados de criptomonedas y de renta variable, Strategy Inc., cotizada bajo el ticker MSTR, se encuentra bajo el foco después de que su CEO sugiriera por primera vez que la empresa podría vender parte de sus enormes reservas de Bitcoin (BTC). Este movimiento supone una fuerte desviación respecto al firme enfoque de “comprar y mantener” de Strategy, provocando una volatilidad inmediata en la cotización de MSTR y encendiendo un debate más amplio sobre el futuro de los grandes tenedores institucionales de Bitcoin. Mientras la empresa navega por nuevos riesgos y realidades cambiantes del mercado, comprender la interrelación entre MSTR, el precio de sus acciones y la cotización de Bitcoin nunca ha sido tan crucial.

Fuente: Google Finance

La advertencia sobre Bitcoin del CEO de MSTR: un punto de inflexión para la empresa

Durante años, Strategy Inc. (MSTR) y su presidente ejecutivo Michael Saylor representaron el máximo exponente de los HODLers de Bitcoin. La estrategia empresarial era sencilla aunque agresiva: apalancar deuda y capital para comprar y mantener Bitcoin a largo plazo. Sin embargo, una reciente aparición en un pódcast del CEO Phong Le redefinió la narrativa. Le reconoció abiertamente que, si los ratios financieros se deteriorasen y los mercados de capital se cerraran, MSTR podría verse obligada a vender Bitcoin para mantener las operaciones y cumplir con sus obligaciones.

Esta declaración es más que un simple comentario: señala la posibilidad de que Bitcoin deje de servir exclusivamente como reserva estratégica para pasar a ser un activo líquido para la supervivencia. La reacción del mercado fue instantánea, interpretando los inversores este mensaje como un cambio profundo en la tolerancia al riesgo.

Reacciones del mercado: así responde la acción de MSTR a los cambios en Bitcoin y la estrategia

Inmediatamente después de la insinuación del CEO sobre una posible liquidación de Bitcoin, la acción de MSTR experimentó una gran volatilidad. Las acciones llegaron a caer hasta un 12,2% intradía, reflejando una preocupación generalizada de los inversores sobre la sostenibilidad del modelo empresarial de MSTR impulsado por Bitcoin. La trayectoria de la acción se ha vinculado de forma muy estrecha tanto a las reservas de Bitcoin de la empresa como a la postura cambiante de su dirección.

En los últimos trimestres, la cotización de MSTR se ha visto afectada por factores como:

• La reducción de la prima de MSTR respecto a su valor neto de activos de Bitcoin (mNAV)

• Fuertes ventas por parte de inversores institucionales como BlackRock, Vanguard y Capital International, que han comenzado a rotar hacia los ETF de Bitcoin al contado

• Amenazas de exclusión de índices bursátiles debido al elevado porcentaje de activos cripto en el balance de MSTR—actualmente un 77%, muy por encima del umbral para permanecer en algunos índices de renta variable

Esta sensibilidad subraya cómo las novedades de Strategy Inc. ahora pueden mover no solo la acción de MSTR, sino también los mercados de criptomonedas y de renta variable en general.

¿Está a salvo la acción de MSTR si Bitcoin cae por debajo de los 80,000 dólares? Comprendiendo el punto de equilibrio financiero

El modelo financiero de MSTR ahora está inextricablemente vinculado al precio de Bitcoin. La continua acumulación de la empresa, financiada mediante una combinación de bonos convertibles, acciones preferentes y ampliaciones de capital en mercado abierto, ha elevado progresivamente el punto de equilibrio financiero.

En 2025, el umbral estático de bancarrota de MSTR—el precio de Bitcoin a partir del cual sus reservas dejan de cubrir sus deudas—ha ascendido aproximadamente a 23.000 dólares, frente a los 12.000 de 2023 y los 18.000 de 2024. Esta tendencia alcista es el resultado directo del aumento del apalancamiento.

Consideraciones clave:

• A partir de 80.000 dólares por Bitcoin o más, MSTR sigue siendo sólidamente solvente y cuenta con un excedente significativo.

• Si el precio de Bitcoin cae por debajo de 30.000 dólares, el perfil de riesgo de MSTR se incrementa drásticamente.

• Un Bitcoin por debajo de 23.000 dólares provocaría que los pasivos de la empresa superasen al valor de sus activos en Bitcoin, lo que podría desencadenar ventas forzadas de activos o una insolvencia.

El creciente precio de equilibrio resalta por qué la reciente advertencia del CEO sobre considerar una liquidación de Bitcoin es tanto prudente como necesaria.

Deuda, dilución y el desafío de 2028: ¿Qué le espera a MSTR y sus reservas de Bitcoin?

La estructura de capital de MSTR ha cambiado radicalmente, con un fuerte aumento de la deuda y el uso de instrumentos complejos como bonos convertibles y acciones preferentes de alto rendimiento. Aunque estas medidas permitieron a MSTR acumular más de 650.000 Bitcoins, también han puesto en marcha una cuenta atrás.

La mayoría de los bonos convertibles vencerán o podrán ser recomprados por los tenedores en 2028. Se cierne un peligro crítico: si Bitcoin se estanca o cae y los mercados de capital se estrechan, MSTR podría verse obligada a vender una parte significativa de sus reservas de Bitcoin para cumplir con sus obligaciones, potencialmente hasta 71.000 BTC (una cifra que podría suponer entre el 20% y el 30% del volumen diario en el mercado spot si el precio de BTC es de 90.000 dólares). Un evento así no solo podría presionar fuertemente a la baja el precio de Bitcoin, sino también desencadenar un bucle negativo de ventas adicionales y contagio financiero.

Para ganar tiempo, MSTR ha acumulado recientemente 1.440 millones de dólares en reservas de efectivo, lo que denota una intención de cubrir obligaciones y dividendos a corto plazo. Sin embargo, este colchón de seguridad supone una medida costosa que diluye el valor de los accionistas existentes, mostrando un cambio sobrio respecto a la narrativa anterior de “máquina de movimiento perpetuo” de Bitcoin.

El final de una era: Por qué el viejo modelo de crecimiento de MSTR y Bitcoin ha terminado

La lógica de la anterior época alcista era sencilla: emitir acciones de MSTR, comprar Bitcoin, ver cómo ambos suben y repetir el ciclo. Pero con la llegada de los ETF de Bitcoin al contado y el colapso de las primas del mNAV en la acción de MSTR, este engranaje se ha detenido. Con los inversores institucionales cambiando de rumbo y las ampliaciones de capital diluyendo los retornos sin aportar más valor, el entusiasmo del mercado se ha enfriado.

Además, las agencias de calificación han rebajado a MSTR a nivel de bono basura (S&P B–), y la acción de MSTR podría enfrentarse a la exclusión de los principales índices por su condición de “fondo” no operativo. La exclusión podría provocar ventas forzadas de miles de millones, agravando los problemas de liquidez.

El destino de MSTR está ahora indisolublemente ligado no solo a la trayectoria de Bitcoin, sino también a su gestión de capital y a la percepción regulatoria.

¿Podría la quiebra de MSTR desatar un desplome en el precio de Bitcoin? Explorando los riesgos reales

Si los intentos de refinanciación en 2028 fracasan, MSTR no tendría más opción que liquidar una parte sustancial de sus reservas de Bitcoin. El mercado cripto podría tambalearse ante una venta de tal magnitud, desencadenando una espiral reforzada de presión bajista, pérdida de confianza inversora y escrutinio regulatorio. Por este motivo, analistas, reguladores y competidores siguen atentamente los movimientos de MSTR—la empresa se ha convertido en un barómetro clave para la viabilidad de la adopción empresarial de Bitcoin apalancada.

Lo que la estrategia de Bitcoin de MSTR enseña sobre riesgo y oportunidad

MSTR ya no es simplemente un instrumento para exposición indirecta a Bitcoin. Su historia refleja una evolución más amplia: de la especulación idealista “all-in” hacia una postura más conservadora con colchones de reserva y una gestión activa del riesgo. Si bien este enfoque introduce dolor a corto plazo—dilución accionarial, pérdida del ciclo de crecimiento y mayor transparencia—es una adaptación pragmática a un ecosistema cripto-financiero que está madurando.

El cambio de enfoque también sirve de ejemplo para otras empresas cotizadas que contemplan estrategias con Bitcoin a gran escala, destacando la necesidad de una ingeniería financiera robusta y planes de contingencia en un mercado famoso por su volatilidad.

Conclusión

La decisión más reciente del CEO de Strategy Inc. de considerar la venta de Bitcoins marca el inicio de una nueva era tanto para MSTR como para el universo de la adopción institucional de criptomonedas. Para los inversores en acciones de MSTR, comprender la compleja relación entre las obligaciones financieras de la empresa y el precio de Bitcoin es más fundamental que nunca. A medida que se aproxima el plazo de refinanciación de 2028, la evolución en la gestión de riesgos de MSTR determinará no solo su propio destino, sino potencialmente también la estabilidad y reputación de Bitcoin. Mantenerse informado sobre estos desarrollos es esencial para cualquiera con exposición a las acciones de MSTR, Bitcoin, o en la intersección entre las finanzas tradicionales y los activos digitales.