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Bitcoin fiel am Sonntagabend erneut unter die Marke von 90.000 $, während zentrale Krypto-Börsen weiterhin einen starken Rückgang der BTC-Reserven verzeichnen. Die Bestände auf den Börsen befinden sich nun auf dem niedrigsten Stand seit dem Herbst 2018, was auf eine bedeutende Veränderung im Anlegerverhalten hinweist.
Laut aktuellen On-Chain-Daten des Analyseunternehmens CryptoQuant haben Investoren in den letzten drei Monaten mehr als 196.000 Bitcoin im Wert von etwa 17.4 billions $ von großen Börsen wie Binance, Coinbase und Kraken abgezogen. Dies beschleunigt einen Trend, der bereits im Frühjahr dieses Jahres an Dynamik gewonnen hat.
Am 14. September hielten zentrale Börsen zusammen rund 2,952 Millionen BTC. Diese Zahl ist seitdem auf etwa 2,755 Millionen BTC gesunken. Infolgedessen werden derzeit nur noch 13,1 % aller jemals geminten Bitcoin auf zentralen Börsen aufbewahrt. Auf den ersten Blick deutet dies darauf hin, dass immer mehr Investoren das langjährige Cypherpunk-Prinzip übernehmen: „Not your keys, not your coins.“
In einem aktuellen Bericht von CryptoQuant zu den sinkenden Bitcoin-Reserven bei Binance heißt es:
„Wenn die Märkte steigen, neigen langfristige Inhaber und große Investoren dazu, BTC von den Börsen in Cold Wallets zu transferieren, wodurch der potenzielle Verkaufsdruck reduziert wird.“
Dieses Verhalten wird typischerweise mit starken Marktbedingungen assoziiert und oft als Zeichen von Vertrauen und nicht von Angst interpretiert – was die Frage aufwirft, ob der aktuelle Trend als bullisch betrachtet werden sollte.
Allerdings gewinnt eine alternative Erklärung an Bedeutung. Krypto-freundliche regulatorische Entwicklungen in den Vereinigten Staaten ermutigen immer mehr traditionelle Finanzinstitute, eigene Verwahrungslösungen anzubieten. Gleichzeitig haben Bitcoin-Treasury-Unternehmen wie MicroStrategy sowie US-amerikanische Spot Bitcoin ETFs seit Jahresbeginn Hunderttausende BTC angesammelt. Diese Bestände werden in der Regel außerhalb der traditionellen Börseninfrastruktur aufbewahrt.
Sinkende Börsenbestände bedeuten daher nicht automatisch einen unmittelbar bevorstehenden „Angebotsschock“. Die Geschichte von Bitcoin zeigt, dass Börsenabflüsse kein zuverlässiger, alleinstehender Indikator für eine Preissteigerung sind. Im Jahr 2021 beispielsweise konnten groß angelegte Abhebungen einen starken Preiseinbruch infolge des Krypto-Verbots in China nicht verhindern.
Dennoch könnte das aktuelle Umfeld für geduldige, langfristige Investoren konstruktiv sein. Historisch gesehen haben ähnliche Bedingungen tendenziell eine mittel- bis langfristige Preissteigerung unterstützt. Was jedoch weiterhin fehlt, ist eine entscheidende Rückkehr der Nachfrage – sowohl von Privatanlegern als auch von institutionellen Investoren. Bis diese Nachfrage wieder aufkommt, dürfte Bitcoin trotz des knapper werdenden Angebots auf den Börsen weiterhin anfällig für Konsolidierung und Abwärtsvolatilität bleiben.
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