CryptoQuant sagt, dass der Bärenmarkt begonnen hat und sieht ein Abwärtsrisiko für bitcoin bis auf 70.000 Dollar.

Laut dem Onchain-Analyseunternehmen CryptoQuant hat bereits ein Bärenmarkt für Kryptowährungen begonnen, wobei eine nachlassende Bitcoin-Nachfrage als zentrales Signal genannt wird.

„Das Wachstum der Bitcoin-Nachfrage hat sich eindeutig verlangsamt und signalisiert einen Übergang in einen Bärenmarkt“, sagte CryptoQuant in einem am Freitag veröffentlichten Bericht. „Nach drei großen Spot-Nachfragewellen seit 2023 – ausgelöst durch die Einführung des US-Spot-ETF, das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahl und die Bitcoin-Treasury-Unternehmensblase – ist das Nachfragewachstum seit Anfang Oktober 2025 unter den Trend gefallen.“

Das Unternehmen erklärte, dies deute darauf hin, dass der Großteil der zusätzlichen Nachfrage aus dem aktuellen Zyklus bereits absorbiert wurde, wodurch eine wichtige Stütze für den Bitcoin-Preis entfällt.

Unter diesen Bedingungen sieht CryptoQuant ein Abwärtsrisiko für Bitcoin in Richtung der 70.000-Dollar-Marke, wobei ein tieferer Rückgang auf 56.000 Dollar möglich ist, falls Bitcoin nicht wieder an Schwung gewinnt.

„Abwärtsgerichtete Referenzpunkte deuten auf einen relativ flachen Bärenmarkt hin“, heißt es in dem Bericht. „Historisch gesehen haben die Tiefpunkte von Bitcoin-Bärenmärkten mit dem realisierten Preis übereingestimmt, der derzeit bei etwa 56.000 Dollar liegt, was auf einen potenziellen Rückgang von 55 % vom jüngsten Allzeithoch hindeutet – den geringsten Rückgang aller Zeiten. Zwischenunterstützung wird um die 70.000-Dollar-Marke erwartet.“

Auf die Frage nach dem Zeitpunkt sagte Julio Moreno, Leiter der Forschung bei CryptoQuant, gegenüber The Block, dass die Bewegung auf 70.000 Dollar innerhalb von Monaten erfolgen könnte, während 56.000 Dollar ein längerfristiges Szenario wären. „70.000 Dollar könnten in drei bis sechs Monaten erreicht werden“, sagte Moreno. „56.000 Dollar wären in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 möglich, falls es dazu kommt.“

Moreno fügte hinzu, dass der Bärenmarkt effektiv um Mitte November begann, nach dem größten Liquidationsereignis in der Geschichte der Kryptowährungen am 10. Oktober.

Seitdem hat die Nachfrage weiter nachgelassen. CryptoQuant erklärte, dass US-Spot-Bitcoin-ETFs im vierten Quartal 2025 zu Nettoverkäufern wurden, wobei die Bestände um etwa 24.000 BTC zurückgingen. Das stellt eine deutliche Umkehr zum gleichen Zeitraum des Vorjahres dar, als ETFs starke Nettokäufer waren.

Adressen, die zwischen 100 und 1.000 BTC halten – eine Gruppe, zu der auch ETFs und Bitcoin-Treasury-Unternehmen gehören – wachsen laut CryptoQuant ebenfalls unter dem Trend und spiegeln damit die Nachfrageschwäche wider, die Ende 2021 vor dem Bärenmarkt 2022 zu beobachten war.

Auch Derivatedaten deuten auf eine nachlassende Risikobereitschaft hin. In den Perpetual-Futures-Märkten sind die Finanzierungsraten, gemessen am gleitenden 365-Tage-Durchschnitt, laut CryptoQuant auf den niedrigsten Stand seit Dezember 2023 gefallen. „Historisch gesehen spiegeln sinkende Finanzierungsraten eine geringere Bereitschaft wider, Long-Positionen zu halten – ein Muster, das während Bärenmarktphasen und nicht während Bullenphasen konsequent zu beobachten ist“, hieß es weiter.

Bitcoin ist laut dem Unternehmen zudem unter seinen gleitenden 365-Tage-Durchschnitt gefallen, ein langfristiges technisches Niveau, das historisch die Grenze zwischen Bullen- und Bärenmarktbedingungen markiert.

„Nachfragezyklen – nicht Halvings – treiben den Vierjahreszyklus von Bitcoin an“, sagte CryptoQuant. „Der aktuelle Abschwung unterstreicht, dass das zyklische Verhalten von Bitcoin in erster Linie durch Expansionen und Kontraktionen des Nachfragewachstums bestimmt wird, nicht durch das Halving-Ereignis selbst oder die bisherige Kursentwicklung. Wenn das Nachfragewachstum seinen Höhepunkt erreicht und zurückgeht, folgen Bärenmärkte in der Regel unabhängig von den Dynamiken auf der Angebotsseite.“

Bitcoin wird derzeit bei etwa 87.800 Dollar gehandelt, was einem Anstieg von etwa 3 % in den letzten 24 Stunden entspricht.