Bitunix-Analyst: Die Abkühlung des CPI und die erneut steigenden Zinssenkungserwartungen führen dazu, dass der Markt beginnt, den „Politikpfad 2026“ einzupreisen.

BlockBeats Nachrichten, am 19. Dezember lagen die US-CPI-Daten für November in allen Bereichen unter den Erwartungen. Die jährliche Gesamtinflationsrate (CPI) sank auf 2,7 %, der Kern-CPI auf 2,6 %, beide erreichten damit den niedrigsten Stand seit über zwei Jahren. Aufgrund des Regierungsstillstands fehlten die Oktober-CPI-Daten, was zu Diskussionen über eine mögliche Abwärtsverzerrung der aktuellen Inflationszahlen führte. Dennoch interpretierte der Markt dies schnell als Fortsetzung des Trends einer nachlassenden Inflation. Der US-Dollar-Index schwächte sich kurzfristig ab, während Gold und Nicht-US-Assets gleichzeitig anstiegen.

Die Reaktion des Zinsmarktes ist dabei besonders entscheidend. Die Federal Funds Futures zeigen, dass der Markt die Erwartungen für Zinssenkungen der Federal Reserve im nächsten Jahr erneut erhöht hat und nun auch einen längeren Zeitraum in den Blick nimmt – aktuell wird erwartet, dass der Leitzins bis Ende 2026 um weitere 3 Basispunkte gesenkt wird. Dies zeigt, dass Kapital bereits auf das Narrativ einer „langfristigen Lockerung“ setzt. Mehrere Strategen betonen, dass, falls Inflation und Beschäftigung weiterhin gleichzeitig schwächer werden, die geldpolitische Debatte innerhalb der Federal Reserve deutlich in Richtung einer dovishen Haltung kippen wird.

Es ist zu beachten, dass die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe auf 224.000 zurückgegangen sind, was darauf hindeutet, dass der Arbeitsmarkt bislang keine unkontrollierte Verschlechterung zeigt und kurzfristig die Erwartungen an „schnelle Zinssenkungen“ begrenzt. Das aktuelle makroökonomische Umfeld entspricht eher einer Kombination aus „nachlassender Inflation + stabiler, aber schwacher Beschäftigung“, was bedeutet, dass der Politikwechsel vor allem durch ein abgestimmtes Tempo und nicht durch aggressive Lockerung geprägt sein wird.

Bitunix Analysten: Aus praktischer Sicht beginnt der Markt bereits, den „mittelfristigen bis langfristigen Rückgang der Zinsen“ als zentralen Ankerpunkt für die Preisbildung zu nutzen. In der kommenden Zeit werden für Krypto- und Risikoanlagen folgende Faktoren entscheidend sein: Erstens, ob die Zinskurve weiterhin bullisch steiler wird, was den Einstieg von langfristigem Kapital bestätigt; zweitens, ob die Erholung des US-Dollars schwach bleibt und somit Kapitalabflüsse begünstigt; drittens, ob der Rückgang der Inflation mit einer Abschwächung der Beschäftigung einhergeht. In diesem Rahmen dürfte sich der Markt eher durch eine „Konsolidierung mit Akkumulation und Anhebung der Handelsspanne“ strukturell entwickeln, statt durch einen einseitigen, schnellen Trend.