DeepThink einer Börse: Zinssenkungen ändern das volatile Marktumfeld kaum, Inflation könnte der entscheidende Faktor sein

Nachrichten von TechFlow: Am 16. Dezember analysierte Chloe (@ChloeTalk1), Kolumnistin bei einer Börse und Research-Analystin bei einer anderen Börse, dass die US-Finanzmärkte trotz der erwarteten Zinssenkung durch die Federal Reserve und der in der Dot-Plot-Grafik sowie in der politischen Rhetorik deutlich über den Markterwartungen liegenden dovishen Signale keine einheitliche Rückkehr zur Risikobereitschaft zeigten. Im Gegenteil, die realen Herausforderungen im Bereich der künstlichen Intelligenz wirken sich weiterhin auf die Marktstimmung aus, darunter Bewertungsdruck, verlängerte Kapitalrenditezyklen und zunehmende Unsicherheit bei der Gewinnrealisierung. Dies führt zu einer komplexen Divergenz zwischen den Entwicklungen am US-Aktien- und US-Anleihenmarkt.

Aus der Reaktion des Anleihemarktes lässt sich ablesen, dass die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen in dieser Woche insgesamt gestiegen sind. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg in der typischen „Fed-Zinssenkungswoche“ sogar um etwa 5 Basispunkte. Diese gegenläufige Entwicklung zeigt, dass der Markt die Zinssenkung nicht einfach als Beginn einer umfassenden Lockerung bewertet, sondern die Angebotsdrucke bei US-Staatsanleihen im Kontext von hartnäckiger Inflation und Haushaltsdefiziten sowie die marginalen Verbesserungen für die Realwirtschaft und Unternehmensgewinne neu einschätzt. Aus Preisperspektive ähnelt dies eher einer vorweggenommenen Abwertung der „Effektivität der Lockerungspolitik“.

Der entscheidende Faktor für die Marktrichtung bleibt jedoch die Inflationsdaten. Die am Donnerstagabend veröffentlichten US-CPI-Jahresrate und Kern-CPI-Jahresrate für November sowie die monatlichen Daten und die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe werden zu den wichtigsten Preisankern für den US-Dollar und Risikoanlagen. Da der aktuelle CPI immer noch bei etwa 3% liegt und damit deutlich über dem 2%-Ziel, hat sich der Marktfokus von der Frage „ob Zinssenkungen erfolgen“ hin zu „ob Zinssenkungen angemessen und nachhaltig sind“ verschoben. Sollten die CPI-Daten deutlich unter den Erwartungen liegen, würde dies die aktuelle Lockerungspolitik der Federal Reserve weiter rechtfertigen, was den US-Dollar unter kurzfristigen Abwärtsdruck setzen und Risikoanlagen eine gewisse Erholung ermöglichen könnte. Umgekehrt, wenn die Inflation erneut stark oder hartnäckig ausfällt, wird der Markt das Risiko einer „zu frühen Lockerung“ neu bewerten, was zu einer US-Dollar-Erholung sowie erhöhter Volatilität bei Zinsen und Aktien führen könnte.

Insgesamt hat die Federal Reserve die Richtungsänderung ihrer Politik bereits vollzogen, doch der Markt wartet weiterhin auf den Nachweis, ob diese Wende tatsächlich zu verbessertem Wachstum und steigenden Gewinnen führt. Vor dem Hintergrund einer abgekühlten AI-Erzählung und anhaltend hoher langfristiger Zinsen dürfte der Markt kurzfristig weiterhin die Inflationsdaten und politischen Erwartungen wiederholt einpreisen, anstatt in einen klaren einseitigen Trend überzugehen.