Im Zuge regulatorischer Maßnahmen blockiert die SEC 5x gehebelte Krypto-ETFs

Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (SEC) hat kürzlich die Einführung mehrerer risikoreicher, gehebelter Exchange Traded Funds (ETFs) gestoppt. Diese Produkte zielten darauf ab, die tägliche Wertentwicklung verschiedener Anlageklassen, darunter Kryptowährungen und Aktien, um das Fünffache zu übertreffen.

Nach Bedenken der SEC ziehen ETF-Emittenten Anträge zurück

Am Dienstag verschickte die SEC Warnschreiben an mehrere ETF-Emittenten, darunter Direxion, ProShares und Tidal Financial. Die Behörde erklärte, sie werde die Anträge erst prüfen, wenn die Unternehmen bestimmte regulatorische Bedenken ausräumen. Kernpunkt ist Regel 18f-4 des US-amerikanischen Investment Company Act von 1940. Diese Regel begrenzt die zulässige Hebelwirkung von Fonds und setzt ein Limit von 200 % des Referenzindex fest.

Die vorgeschlagenen Hebelprodukte, die teilweise bis zum Fünffachen der täglichen Rendite von Vermögenswerten wie Bitcoin und Tesla anvisierten, überschritten dieses Limit. Die SEC äußerte Bedenken, dass diese Fonds, die Derivate zur Renditesteigerung einsetzen, Risiken bergen, die über das akzeptable Maß hinausgehen. Daraufhin zog ProShares nach Erhalt der Warnung der SEC umgehend mehrere Anträge für seine 3x- und Krypto-ETFs zurück.

Die SEC gibt eine neue Warnung heraus, die die Hebelwirkung begrenzt

Die Maßnahmen der SEC deuten klar auf ein Bestreben hin, die Auflage risikoreicher ETFs einzudämmen. Emittenten haben die Grenzen der Hebelregeln ausgereizt und versucht, Fonds mit einem weit über den regulatorisch zulässigen Werten liegenden Engagement aufzulegen. Die Behörde hat solche Strategien nun direkt infrage gestellt und betont, dass diese Fonds die geltenden Vorschriften einhalten müssen, um nicht abgelehnt zu werden.

Gehebelte ETFs erfreuen sich zunehmender Beliebtheit, insbesondere bei Privatanlegern. Das Gesamtvermögen gehebelter Fonds beläuft sich mittlerweile auf 162 Milliarden US-Dollar. Allerdings bergen diese Produkte auch Risiken, wie die starken Verluste einiger ETFs belegen, beispielsweise des Defiance Daily Target 2x Long MicroStrategy ETF, der in diesem Jahr um mehr als 80 % gefallen ist.

Der wachsende Trend zu Hebelprodukten

Die Maßnahmen der SEC erfolgten in einer der liberalsten Phasen der ETF-Zulassung der letzten Jahre. Im vergangenen Jahr genehmigte die SEC Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs sowie Kryptowährungsprodukte mit Rendite und Fonds mit Optionsstrategien. Die Einführung von Hebelfonds, die an hochvolatile Vermögenswerte wie Kryptowährungen gekoppelt sind, hat jedoch Besorgnis ausgelöst. Einige dieser Hebelfonds, wie beispielsweise 5x-Produkte, die sowohl an Aktien als auch an Kryptowährungen gekoppelt sind, gerieten sofort ins Visier der SEC.

Volatility Shares, ein Unternehmen, das ein solches Produkt beantragt hatte, wurde schnell zum Ziel der regulatorischen Maßnahmen der SEC. Die Entscheidung der SEC spiegelt ihren Fokus auf die Kontrolle potenziell übermäßiger Risiken bei diesen Produkten wider. Die Bedenken der SEC beziehen sich nicht nur auf das Risiko hoher Verluste, sondern auch auf die Geschwindigkeit, mit der sie auf diese Anträge reagierte. Anders als üblich wurden die Warnschreiben der SEC sofort veröffentlicht, was auf eine verstärkte Überwachung hindeutet.

Trotz der Maßnahmen der SEC ziehen Hebelfonds weiterhin die Aufmerksamkeit von Händlern auf sich, die hohe Renditen anstreben. Da die Regeln jedoch immer restriktiver werden, bleibt die Zukunft dieser risikoreichen Produkte ungewiss. Emittenten stehen nun vor der Herausforderung, ihre Strategien an die SEC-Vorschriften anzupassen oder ihre Anträge ganz zurückzuziehen.

Verschärfte Haltung der SEC gegenüber Kryptoprodukten

Gary Gensler, der ehemalige Vorsitzende der US-Börsenaufsicht SEC, warnt seit Langem vor dem spekulativen Charakter vieler Kryptowährungen. Seine Warnungen prägen bis heute die Haltung der Behörde gegenüber neuen Krypto-Finanzprodukten. Trotz des wachsenden institutionellen Interesses ist die SEC der Meinung, dass diese Vermögenswerte für die Zulassung in gehebelten Fonds zu volatil und spekulativ sind. Im vergangenen Jahr hat die SEC jedoch mehrere Krypto-Fonds zugelassen, darunter Bitcoin- und Ethereum-ETFs.

Die Zulassung solcher Produkte ist jedoch an strenge Risikogrenzen geknüpft. Die jüngsten Maßnahmen der SEC gegen hochgehebelte Krypto-Fonds verdeutlichen ihren Willen, übermäßige Risiken am Markt zu verhindern. Trotz der regulatorischen Verschärfung wächst der Markt für gehebelte ETFs weiter. Das Gesamtvermögen dieser Fonds beläuft sich auf 162 Milliarden US-Dollar und spiegelt die starke Nachfrage nach risikoreichen Produkten wider.

Der jüngste Schritt der SEC deutet darauf hin, dass Emittenten ihre Strategien überdenken müssen, wenn sie solche Produkte weiterhin auf dem US-Markt anbieten wollen. Bislang hat die SEC keine weiteren öffentlichen Stellungnahmen zum laufenden Prüfungsverfahren abgegeben. Es ist jedoch deutlich, dass die Behörde den Anstieg risikoreicher Finanzprodukte, die an volatile Vermögenswerte wie Kryptowährungen gekoppelt sind, genau beobachtet. Die Zukunft von gehebelten ETFs in den USA hängt davon ab, wie die Emittenten ihre Strategien als Reaktion auf diesen regulatorischen Druck anpassen.