Rekordabflüsse bei Solana ETFs, 21Shares' TSOL Crypto ETF verliert 42 Millionen Dollar in Rekordzeit

Während Bitcoin eine neue Rallye anführt, sendet Solana ein viel rätselhafteres Signal: Kapital verlässt ETFs, fließt aber weiterhin in die Blockchain. Auf der einen Seite verzeichnet 21Shares mit seinem TSOL Krypto-ETF einen Verlust von 42 Millionen Dollar. Auf der anderen Seite werden über 321 Millionen Dollar direkt on-chain auf Solana umgeschichtet. Ein scheinbarer Widerspruch, der viel über den tatsächlichen Zustand des Marktes aussagt.

TSOL blutet, Solana ETFs fallen während der Krypto-Markt steigt

Solana ETFs konnten mehr Kapital anziehen, während Bitcoin und Ethereum starke Verluste verzeichneten. Doch am Mittwoch verzeichneten die US-Solana-Spot-ETFs ihren größten Tagesabfluss seit ihrer Einführung. In nur einer Sitzung wurden fast 32,2 Millionen Dollar aus diesen Produkten abgezogen, hauptsächlich aus einem einzigen Fonds: dem 21Shares TSOL Krypto-ETF, der 41,79 Millionen Dollar verlor.

Dies ist kein Einzelfall. TSOL stand bereits seit dem 28. Oktober im Mittelpunkt von zwei weiteren Rücknahme-Wellen, mit Abflüssen von 13,55 Millionen Dollar am 1. Dezember und 8,10 Millionen Dollar am 26. November. Mit anderen Worten: Bei jedem Vertrauensverlust in Solana ETFs steht dasselbe Produkt im Zentrum.

Der Kontrast ist auffällig: Dieser Abfluss erfolgt mitten in einer von Bitcoin angeführten Krypto-Rallye. Anstatt von der Kaufstimmung zu profitieren, bewegen sich Solana ETFs dagegen und deuten weniger auf eine weit verbreitete Panik als vielmehr auf eine sehr gezielte Anpassung der spekulativsten Positionen hin.

Technisches Rebalancing statt Kapitulation der Krypto-Investoren

Für mehrere Marktteilnehmer handelt es sich hierbei nicht um einen echten „Ausstieg“, sondern vielmehr um einen einfachen Reset nach einer langen Phase von Krypto-Zuflüssen. Nach drei Wochen anhaltender Käufe und hoher Volatilität im November nehmen einige Manager Gewinne mit, balancieren ihre Portfolios neu aus und reduzieren den impliziten Leverage.

Ein entscheidender Faktor verstärkt diese Interpretation: Der Wettbewerb nimmt zu. Am selben Tag wie das TSOL-Bluten hat Franklin Templeton seinen eigenen Solana ETF, SOEZ, aufgelegt. Ein Teil der Rotation lässt sich also durch Arbitrage zwischen Produkten erklären, wobei einige Investoren es vorziehen, zu diversifizieren oder einen neuen, als institutioneller geltenden Emittenten zu testen.

Unterdessen bleiben die Marktbedingungen bei Krypto und ETFs weit entfernt von ungezügelter Euphorie. Bei Krypto-Derivaten bleiben die Positionen netto-long, sind aber deutlich weniger aggressiv als im Oktober. Die Volatilität ist weiterhin vorhanden, aber besser gemanagt als erlitten. Diese Konfiguration ist typisch für einen Markt, der eine Rallye verdaut, statt zu zerfallen.

Solana On-Chain: Kapital fließt trotz Schwäche weiter

Diese Migration ins On-Chain erfolgt in einem sehr speziellen Kontext. Nach dem Höhepunkt des Memecoin-Rausches begann sich die On-Chain-Aktivität zu normalisieren. Aktive Adressen nehmen ab, Volumina stabilisieren sich, aber das zirkulierende Angebot an Börsen sinkt und die Staking-Renditen bleiben attraktiv. Weniger Lärm, geduldigere Positionen.

An der Börse hält sich Solana weiterhin: Bei etwa 142,75 Dollar gewinnt der Token rund 1% am Tag. Der Markt bestätigt also nicht die Idee eines vollständigen Vertrauensverlusts. Vielmehr erkennt er eine taktische Neupositionierung an, bei der Investoren es vorziehen, ihre Risiken direkt on-chain statt über ein börsennotiertes Produkt zu steuern.

Das interessanteste Paradoxon ist hier: Während die ETFs leer werden, füllt sich die Solana-Blockchain. Über 321 Millionen Dollar flossen innerhalb eines Monats ins Netzwerk, davon mehr als 240 Millionen Dollar von Ethereum. Großes Kapital verlässt das Ökosystem nicht; es wechselt nur den Kanal.