Bitcoin fällt zurück auf 98.000, ist ein Höhenflug zum Jahresende ausgeschlossen?

Der US-Regierungsstillstand ist offiziell beendet, aber die Kapitalmärkte haben keine Erholung erlebt.

Am Donnerstag während des US-Handels fielen alle drei großen US-Aktienindizes deutlich, der Nasdaq verlor über 2 %, der S&P 500 schloss mit einem Minus von 1,3 %; Gold fiel unter eine wichtige Unterstützungsmarke;

Bitcoin erlitt sogar einen starken Einbruch und fiel zum Handelsschluss der US-Börsen auf ein Tagestief von 98.244 US-Dollar, den niedrigsten Stand seit Anfang Mai. Dies ist auch das dritte Mal in diesem Monat, dass Bitcoin die 100.000-Dollar-Marke unterschritten hat.

Die Marktstimmung ist von einem Hoch zurückgefallen und befindet sich erneut im Bereich „extremer Angst“.

Die lang erwartete „Wiederaufnahme des Regierungsbetriebs“ hat den strukturellen Druck auf den Markt nicht gelindert:

Liquiditätsverknappung, konzentrierte Verkäufe von Langzeitinhabern, anhaltende Abflüsse aus ETFs und eine rapide Abkühlung der Zinssenkungserwartungen.

US-Handel als Haupttreiber des Bitcoin-Abverkaufs: Plötzlicher Rückgang der Risikobereitschaft + Liquiditätsverknappung wirken zusammen

Bitcoin erholte sich während der asiatischen Handelszeit kurzzeitig auf etwa 104.000 US-Dollar, schwächte sich jedoch im US-Handel schnell ab und fiel am Nachmittag rasch unter die Marke von 100.000 US-Dollar, mit einem Tagestief von 98.000 US-Dollar.

Diese Entwicklung verlief im Gleichschritt mit dem Einbruch der US-Technologieaktien:

• Starker Rückgang des Nasdaq

• Rückgänge bei Krypto-bezogenen Aktien wie Coinbase und Robinhood

• Mining-Unternehmen führen die Verluste an, Bitdeer stürzt um 19 % ab, Bitfarms verliert 13 %, mehrere Mining-Unternehmen verlieren über 10 %

Der Hauptgrund ist:
Die Erwartungen an Zinssenkungen kühlen rapide ab → Risikoanlagen werden umfassend verkauft.

Letzte Woche schätzte der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember noch auf 85 %;
jetzt zeigt FedWatch nur noch 66,9 %.
Das zukünftige „billige Geld“ ist nicht mehr sicher, und die Bewertung von Bitcoin kann sich naturgemäß nicht halten.

Gleichzeitig entzieht die US-Fiskalseite dem Markt ebenfalls Liquidität.

Während des Regierungsstillstands verzeichnete der Bundeshaushalt einen Überschuss von etwa 19,8 Milliarden US-Dollar; aufgrund des großflächigen Stillstands könnte der Überschuss im Oktober noch höher ausfallen. Das bedeutet, dass die Regierung kurzfristig weniger „frisches Geld“ in den Markt pumpt.

Analyst Mel Mattison bezeichnete dies als:

„Dies ist das trockenste fiskalische Liquiditätsumfeld seit Monaten oder sogar Jahren.“

Fiskalische Trockenheit und geldpolitische Abkühlung – unter diesem doppelten Druck wurde der US-Handel zur treibenden Kraft des aktuellen Bitcoin-Abverkaufs.

Mattison weist jedoch auch darauf hin, dass die fiskalische Verknappung nur ein kurzfristiges Phänomen ist:

„Die fiskalischen Schleusen werden bald wieder geöffnet, die Trump-Regierung muss vor den Zwischenwahlen die Konjunktur ankurbeln.“

On-Chain-Verkaufsdruck entlädt sich: LTH realisieren Gewinne, Wale verkaufen – synchroner Abwärtsdruck

Der aktuelle Rückgang von Bitcoin unter 100.000 US-Dollar ist nicht auf Panikverkäufe von Kleinanlegern zurückzuführen, sondern ein typischer struktureller Anpassungsprozess, bei dem mittel- und langfristige On-Chain-Gelder gleichzeitig Positionen abbauen.

Laut CryptoQuant haben Langzeitinhaber (LTH) in den letzten 30 Tagen insgesamt etwa 815.000 BTC verkauft – das höchste Verkaufsvolumen seit Januar 2024. Am 7. November wurden On-Chain Bitcoin-Gewinnmitnahmen im Wert von etwa 3 Milliarden US-Dollar verzeichnet, was bedeutet, dass viele Low-Cost-Coins auf diesem Preisniveau realisiert wurden. Ein ähnlicher Verkaufsdruck trat auch in den Bullenmärkten 2020 und 2021 auf und markierte meist eine Phase der Korrektur.

Gleichzeitig haben sich die Aktivitäten der Wale deutlich erhöht und den Abwärtsdruck beschleunigt.

Arkham hat Folgendes beobachtet:

• Der frühe BTC-Wal Owen Gunden verkaufte an einem Tag etwa 290 Millionen US-Dollar in BTC und hält immer noch Vermögenswerte im Wert von 250 Millionen US-Dollar;

• Ein Satoshi-era-Wal, der fast 15 Jahre lang gehalten hatte, liquidierte letzte Woche etwa 1,5 Milliarden US-Dollar;

• Im Oktober verkaufte die große Adresse 195DJ insgesamt 13.004 BTC und transferierte weiterhin Coins an Börsen.

Das bedeutet:
LTH realisieren Gewinne + Wale bewegen konzentriert Coins → starker Verkaufsdruck in kurzer Zeit.

ETF/ETP-Mittelabflüsse halten an, US-Markt am stärksten belastet

Laut einem Bericht von CoinShares verzeichneten globale digitale Anlageprodukte die zweite Woche in Folge massive Mittelabflüsse, mit einem Nettoabfluss von 1,17 Milliarden US-Dollar in der vergangenen Woche. Der Großteil der Abflüsse fand auf dem US-Markt statt, mit einem Abfluss von 1,22 Milliarden US-Dollar, während die europäischen Märkte (Deutschland, Schweiz) weiterhin einen Nettozufluss von etwa 90 Millionen US-Dollar verzeichneten – ein deutlicher Kontrast.

Bitcoin und Ethereum waren dabei die „Hauptschauplätze“ der Abflüsse:

• Nettoabfluss bei Bitcoin-Produkten: 932 Millionen US-Dollar

• Nettoabfluss bei Ethereum-Produkten: 438 Millionen US-Dollar

• Im gleichen Zeitraum verzeichneten Short-Bitcoin-Produkte einen Nettozufluss von 11,8 Millionen US-Dollar – der höchste Stand seit Mai 2025

ETFs haben 2025 Bitcoin eine starke Aufwärtsdynamik verliehen, aber sobald diese Käufe stagnieren und sich in Abflüsse verwandeln, gerät der Preis naturgemäß unter Druck.

Können dieses Jahr noch neue Höchststände erreicht werden?

Bitcoin bewegt sich derzeit unterhalb des 365-Tage-Gleitenden Durchschnitts. CryptoQuant betrachtet diesen als wichtige Trendunterstützung im aktuellen Bullenmarkt: Sobald der Kurs wieder darüber liegt, könnte sich der Markt erneut stärken; bleibt der Druck bestehen, könnte es zu einer Zwischenkorrektur wie im September 2021 kommen.

Der Fear & Greed Index ist auf 15 (extreme Angst) gefallen, was den Phasen „tiefer Shakeout im Bullenmarkt“ in der Vergangenheit sehr ähnlich ist.

Unter Berücksichtigung makroökonomischer, On-Chain-, ETF- und technischer Signale ist die Wahrscheinlichkeit, dass dieses Jahr ein neues Hoch von 126.000 US-Dollar erreicht wird, deutlich gesunken.

Bis zum Jahresende dürfte Bitcoin eher in einer Spanne von 95.000 bis 110.000 US-Dollar schwanken.

Für einen starken Ausbruch müssten drei Bedingungen erfüllt sein:

1. Erneuter und anhaltender Nettozufluss in ETFs

2. Klare Umsetzung von US-Fiskalstimuli

3. Rückgang der US-Anleiherenditen, Verbesserung der US-Dollar-Liquidität

Nach dem aktuellen politischen Zeitplan werden diese drei Faktoren jedoch eher Anfang 2026 gleichzeitig eintreten als Ende 2025.

Ausblick 2026: Liquidität und Zyklus könnten zusammenwirken

Trotz des kurzfristigen Drucks bleibt der mittelfristige Trend von Bitcoin stabil.

2026 könnte sogar das Schlüsseljahr dieses Zyklus werden.

① Makro-Liquidität dürfte sich tatsächlich wenden
Mit der Abschwächung der Wirtschaft und dem Rückgang der Beschäftigung steigt die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve 2026–2027 in einen echten Zinssenkungszyklus eintritt.

② ETF-Institutionen werden für größere Kaufkraft sorgen
2025 haben ETFs die Kraft institutioneller Käufe bewiesen.
Im Umfeld eines Zinssenkungszyklus werden Pensionsfonds, globale Vermögensverwalter und RIAs („langes Geld“) über ETFs verstärkt einsteigen und das Bewertungssystem neu gestalten.

③ 2026 ist das „zweite Jahr nach dem Halving“: historisch stärkstes Zeitfenster
2013, 2017, 2021
In allen drei Zyklen wurden im „zweiten Jahr nach dem Halving“ neue, größere Höchststände erreicht.

Auf dieser Grundlage schätzen wir für 2026 folgende Spanne:

• Basisszenario: 160.000 – 240.000 US-Dollar

• Starkes Szenario: 260.000 – 320.000 US-Dollar

Der aktuelle Rückgang ähnelt eher einem tiefen Shakeout in der Mitte des Bullenmarktes als einer Trendwende.
Was die nächste große Aufwärtsbewegung von Bitcoin wirklich bestimmen wird, ist das Zusammenwirken von Makro- und institutionellem Kapital im Jahr 2026.

Autor: Bootly