ZEC steigt um das 20-fache – ist es wirklich das „Silber von Bitcoin“?

Autor:律动小工, BlockBeats

Originaltitel: ZEC steigt in drei Monaten um das 20-fache – Hält das Narrativ vom „Bitcoin-Silber“ stand?

Das Streben der Cypherpunks nach Privatsphäre lässt sich bis zur Geburt von Bitcoin vor 16 Jahren zurückverfolgen, als in ein vollständig transparentes Hauptbuch ein Datenschutzmechanismus integriert wurde und so die gesamte Kryptowelt ihren Anfang nahm. Bis heute bleibt Privatsphäre ein zentrales Thema im Kryptobereich.

Wenn du seit dem ersten Aufruf von „Version’s Child“ Mert in dieser Runde des Kryptomarkts ZEC gekauft und gehalten hast, konntest du in weniger als drei Monaten einen seltenen 20-fachen Anstieg unter den diesjährigen Altcoins erzielen.

Als ZEC innerhalb von 40 Tagen von 238 US-Dollar auf 580 US-Dollar schoss und in drei Monaten um das 20-fache stieg – ein Siebenjahreshoch –, wurde dem Kryptomarkt klar, dass ein lange vergessenes Segment stark zurückkehrt. Der gesamte Privacy-Coin-Sektor ist in den letzten 7 Tagen um etwa 80% gestiegen, wobei etablierte Projekte wie DASH, DCR und ZEN sogar um über 100% zulegten.

Noch überraschender ist die Kehrtwende der Marktstimmung. Noch vor wenigen Monaten galten Privacy-Coins als „regulatorische Waisen“, Kraken delistete XMR, und der EU-Entwurf für ein Verbot ab 2027 ließ Investoren zurückschrecken. Doch nun ist „Privatsphäre ist ein Grundbedürfnis, kein Feature“ ein häufiges Thema auf Twitter, Arthur Hayes ruft öffentlich „ZEC-Ziel 10.000 US-Dollar“ aus, und Vitalik spricht sich mehrfach für ZKsync aus.

Was ist der wahre Antrieb hinter dieser Rallye? Ist es die Flucht in Sicherheit unter regulatorischem Druck oder reine Kapital-Spekulation? Und vor allem: Wie lange kann dieser Hype anhalten?

Wer führt die Rallye an?

ZEC ist zweifellos der absolute Spitzenreiter dieser Runde. Von 237,84 US-Dollar am 23. Oktober bis zum Höchststand von 532,06 US-Dollar am 7. November – ein Anstieg von 120% in 40 Tagen, kumuliert 700% im laufenden Jahr. Dieser Preis ist nicht nur ein neues Hoch seit 2018, sondern bringt ZEC auch zurück ins Blickfeld der Mainstream-Investoren.

Ein Blick auf einige Schlüsseldaten zeigt den Aufwärtstrend von ZEC deutlich:

1. Oktober: Grayscale kündigt die Wiedereröffnung des ZEC Trust (ZCSH) an, bietet Gebührenerlass und Staking-Funktion, ZEC steigt an diesem Tag um 22%;

24. Oktober: Technisches Muster „Flaggenausbruch“, On-Chain-Indikatoren OBV und CMF steigen synchron, 40% Anstieg in 4 Tagen;

1. November: Das Open Interest (OI) der Futures überschreitet erstmals 770 Millionen US-Dollar, Arthur Hayes ruft erneut „Ziel 10.000 US-Dollar“ aus, Short Squeeze, Tagesplus von 15%;

7. November: Preis durchbricht 532 US-Dollar, 24h-Spot-Volumen erreicht 1,75 Milliarden US-Dollar, das 1,4-fache des Monatsdurchschnitts;

Bemerkenswert ist die Verbesserung der Fundamentaldaten: Der ZEC Shielded Pool überschreitet erstmals 5 Millionen Coins, etwa 30% des Umlaufs – das entspricht 2,5 Milliarden US-Dollar, die vollständig anonym gespeichert werden. Das tägliche Transaktionsvolumen steigt von 10.000 auf 12.600, der Anteil der Shielded Transactions springt von unter 10% auf 25-30%. Diese Daten zeigen, dass der Anstieg von ZEC nicht nur Spekulation ist, sondern durch echte Nachfrage nach Privatsphäre gestützt wird.

Die starke Performance von ZEC hat den gesamten Privacy-Sektor entfacht, und eine Reihe ehemals vergessener Projekte erleben einen Boom:

Hinter diesem kollektiven Anstieg stehen zwei Schlüsselfaktoren:

Erstens die konzertierte Listung auf Handelsplattformen. Vom 2. bis 6. November haben Binance, OKX und Bitget nacheinander Perpetual Contracts oder neue Spot-Paare für DASH, ZEN und SCRT eingeführt, was nicht nur die Liquidität erhöht, sondern auch den Hebeleffekt von Derivaten verstärkt. Bei DASH beispielsweise überstieg das kombinierte 24h-Spot- und Derivatevolumen 1,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um das 2,8-fache.

Zweitens substanzielle technische oder protokollarische Fortschritte. DASH wurde am 2. November zum nativen Asset des Maya Protocol und ermöglichte anonyme Cross-Chain-Swaps; ZEN migrierte auf Base L2, wodurch sich die zk-SNARK-Effizienz verdoppelte; SCRT und ROSE profitierten vom neuen Narrativ der Verbindung von Privacy Computing und KI.

Darüber hinaus gibt es mit ZKsync (ZK) einen besonderen Akteur im Privacy-Sektor.

Technisch gesehen ist ZK eine Layer-2-Skalierungslösung für Ethereum, wobei die Transaktionen auf der Mainchain weiterhin transparent sind; aufgrund der optionalen ZK-Privacy-Funktion und der Prividium-Enterprise-Chain wird es jedoch von Plattformen wie CoinGecko und Santiment dem Privacy-Sektor zugeordnet.

In den letzten 7 Tagen stieg ZK um über 130% und wurde damit zu einem der größten Gewinner im Privacy-Bereich. Hinter dieser Performance stehen drei Katalysatoren:

Atlas-Upgrade mit Leistungssprung: Das am 1. November vollständig aktivierte Atlas-Upgrade erhöhte den theoretischen TPS von 2.000 auf 15.000-30.000, die Finalität von ZK sank von 3 Stunden auf 1 Sekunde, die Transaktionsgebühr von 0,0013 US-Dollar auf unter 0,0001 US-Dollar. Das bisherige Hauptproblem von ZK – die im Vergleich zu OP höheren Kosten – wurde damit deutlich verbessert.

Umgestaltung des Tokenomics: Der am 4. November veröffentlichte Vorschlag „ZKnomics Part I“ sieht erstmals vor, dass Netzwerk- und Unternehmensgebühren in die Treasury zurückfließen und für „Buyback-Burn + Staking Dividenden“ verwendet werden, wodurch ZK von einem reinen Governance-Token zu einem Cashflow-Asset wird. Die geschätzte Staking-APY kann 8-12% erreichen.

Öffentliche Unterstützung durch Vitalik: Am 1. November veröffentlichte Vitalik zwei Tweets, in denen er ZKsync als „unterbewertet“ bezeichnete, woraufhin das Handelsvolumen von ZK an diesem Tag um das 30-fache explodierte. Die Unterstützung einer Schlüsselfigur wirkte als entscheidender Katalysator für die Marktstimmung.

Welche Logik steckt hinter dem Anstieg des Privacy-Narrativs?

„Safe-Haven-Prämie“ unter Regulierung

Oberflächlich betrachtet sollte eine strengere Regulierung Privacy-Coins unter Druck setzen, doch das Gegenteil ist der Fall: Gerade der regulatorische Druck entfacht die Nachfrage nach Privatsphäre.

Die Verschärfung der Politik schreitet voran. Der EU-Entwurf zur Anti-Geldwäsche-Verordnung (AMLR) sieht vor, Privacy-Coins bis 2027 im EU-Raum vollständig zu verbieten; das US Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) plant eine verstärkte Überwachung „hochriskanter selbstverwahrter Adressen“. Nach der Zulassung von Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs geraten alle On-Chain-Transaktionen ins Visier strengerer Nachverfolgung.

Regulierte Assets werden immer transparenter, Privacy-Assets hingegen immer seltener.

Westliche Medien haben diese Rallye daher bereits als „Crypto Anti-Surveillance Wave“ bezeichnet. ZEC und XMR werden als „letzte Bastion der On-Chain-Anonymität“ neu definiert. Der Konsens in den sozialen Medien ist eindeutig: „Privatsphäre ist kein Feature, sondern ein Grundrecht.“

On-Chain-Daten bestätigen das Wachstum der echten Nachfrage.

Der ZEC Shielded Pool stieg in 40 Tagen von 4 Millionen auf 4,9 Millionen Coins, ein Plus von 25%; der Anteil der Shielded Transactions sprang von unter 10% auf 25-30% – immer mehr Nutzer wählen also vollständig anonyme Transaktionen. Je mehr Nutzer, desto stärker die Privatsphäre-Garantie und desto deutlicher der Netzwerkeffekt.

Auch die gestiegene On-Chain-Aktivität von ZEC, DASH und ROSE ist ein Beweis: Das tägliche ZEC-Transaktionsvolumen stieg von etwa 10.000 am 1. Oktober auf 12.600 am 7. November, ein Plus von 26%. Die 30-Tage-Durchschnittstransaktionen von DASH stiegen um 15% von etwa 1.300 auf 1.500; bei ROSE sogar um 200% von etwa 3.300 auf 10.000.

Auch der TVL-Rückfluss bei ZK ist bemerkenswert. Nach dem Atlas-Upgrade stieg der TVL von ZKsync Era von 500 Millionen auf 600 Millionen US-Dollar, ein Plus von 20% – und das in einem Umfeld, in dem der gesamte Layer-2-Ökosystem-TVL rückläufig ist.

Die Zuflüsse auf Handelsplattformen spiegeln ebenfalls den Trend zur Token-Lockup wider. Der Nettozufluss von ZEC auf Handelsplattformen fiel innerhalb von 48 Stunden von 41,8 Millionen auf 3,66 Millionen US-Dollar, ein Rückgang um 91%. Das zeigt, dass die Inhaber nicht kurzfristig spekulieren, sondern langfristig an das Wachstum der Privatsphäre-Nachfrage glauben.

Der Grayscale-Effekt von ZEC

Die Rückkehr institutionellen Kapitals ist einer der wichtigsten Katalysatoren dieser Rallye.

Die Wiederaufnahme des Grayscale ZEC Trust war das wichtigste Ereignis im Oktober. Am 1. Oktober kündigte Grayscale die Wiedereröffnung des ZCSH Trust für neue Zeichnungen an und bot zwei Upgrades: erstens den Verzicht auf Verwaltungsgebühren, zweitens die Einführung einer Staking-Funktion mit 4-5% jährlicher Rendite. Diese Kombination verbesserte das Risiko-Rendite-Verhältnis erheblich.

Warum ist der Name „Grayscale“ so wertvoll? Weil Grayscale in den letzten zehn Jahren praktisch die einzige regulierte Brücke und der Preistrend-Indikator für traditionelle Institutionen war, um Krypto-Assets zu allokieren. Die in den USA aufgelegten Trusts bieten seit langem Pensionsfonds, Family Offices und Hedgefonds einen Zugang zu Krypto und sind damit ein Frühindikator für institutionelle Präferenzen und Kapitalflüsse.

Seit der Einführung des ersten Bitcoin Trust im Jahr 2013 hat Grayscale mehr als ein Dutzend Single-Asset-Trusts für ETH, SOL, LTC, BCH, ETC, FIL, XLM usw. aufgelegt, von denen viele den typischen „Grayscale-Effekt“ erlebt haben – Kapitalzufluss treibt den Preis, Premiums steigen, ein Konsens-Narrativ entsteht. Der ZEC Trust (ZCSH) wurde 2017 gegründet und erlebte während des Bullenmarkts 2020-2021 ebenfalls eine Phase mit starkem Premium und wurde zum Hauptziel institutioneller Allokation im Privacy-Sektor.

Doch nach verschärfter Regulierung und Compliance-Druck auf Privacy-Coins wurde ZCSH 2022 für neue Zeichnungen geschlossen und trat 2023 in eine Ruhephase ein. Die Wiederaufnahme bedeutet, dass Grayscale Privacy-Assets erneut unterstützt – ein Signal, das wichtiger ist als das Kapital selbst.

Daten zeigen, dass das AUM (Assets under Management) von ZCSH innerhalb eines Monats um 228% von etwa 42 Millionen auf 136 Millionen US-Dollar stieg, was etwa 1,9% des ZEC-Umlaufs entspricht. Für einen Vermögenswert mit einem täglichen Handelsvolumen von mehreren hundert Millionen US-Dollar sind fast 2% der Token langfristig im Trust gebunden – ein signifikanter Angebotsschock.

Die tiefere Logik ist der indirekte ETF-Effekt. Die Zulassung von Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs bringt diese Assets unter strenge Regulierung, jede Transaktion ist nachvollziehbar. Einige Institutionen und vermögende Privatpersonen wenden sich daher anonymen Assets zu, um diese Transparenz zu vermeiden. Der Grayscale ZEC Trust bietet einen regulierten Zugang – Exposure zu Privacy-Coins über traditionelle Finanzkanäle.

Gemeinsame Positionen der „Version’s Child“ im Kryptomarkt

Soziale Medien fungierten in dieser Rallye als Verstärker.

Im Zuge des ZEC-Anstiegs war Mert (@0xMert_), der als „Version’s Child“ der Solana-Ökosphäre gilt, eine der wichtigsten Stimmen hinter dem Preisanstieg. Als CEO von Helius, einer zentralen Solana-Infrastruktur, und einer der anerkanntesten Meinungsführer der Solana-Community, empfahl Mert ZEC bereits bei 30 US-Dollar und rief fast täglich auf X, in Livestreams und Podcasts zum Kauf auf. Dadurch überschneiden sich die ZEC- und Solana-Communities stark.

Noch katalytischer wirkte Arthur Hayes’ wiederholter Einstieg. Der BitMEX-Mitgründer war einer der besten Zykluspropheten des letzten Bullenmarkts. Am 31. Oktober nannte er erstmals ein „ZEC-Ziel von 1.000 US-Dollar“, was schon beeindruckend war; am 1. November erhöhte er direkt auf „Ziel 10.000 US-Dollar“ und bezeichnete ZEC als „Safe-Haven-Asset des Kryptomarkts“. Dieser Tweet erzielte über 200.000 Interaktionen an einem Tag, das Handelsvolumen von ZEC explodierte, der Kurs stieg kurzfristig um 15%.

Naval Ravikants Äußerung hob das ZEC-Narrativ von einem „Spekulationsobjekt“ auf die Ebene eines „Werte- und Technologiekonflikts“. Mit dem Satz „Privatsphäre ist ein Grundrecht, kein Werkzeug für Kriminalität“ definierte Naval die Wertbasis von Privacy-Assets neu.

Und als „größter ZK-Fan“ befeuerte Vitalik am 1. November mit mehreren Tweets, in denen er ZKsync als „unterbewertet“ bezeichnete, das Handelsvolumen der ZK-Assets um das 30-fache. „ZK Season is here“ wurde zum Trendthema.

Ist ZEC wirklich das „Bitcoin-Silber“?

Mit dem Preisanstieg von ZEC entstand in der Community das Narrativ vom „Bitcoin-Silber“. Ist diese Einordnung gerechtfertigt?

Optimisten meinen, dass der Anstieg von ZEC nicht nur auf das Privacy-Narrativ zurückzuführen ist. Ein entscheidender Beweis ist die unterschiedliche Marktperformance: Wenn ZEC nur wegen der Privacy-Nachfrage steigt, müsste RAIL als zentrales Privacy-Projekt im EVM-Ökosystem ebenfalls profitieren.

RAIL ist ein Privacy-Protokoll im Ethereum-Ökosystem, das ETH, ERC-20-Token und NFTs anonymisieren kann. Noch wichtiger: Vitalik selbst hat mit RAIL Millionen von Dollar in ETH anonymisiert und RAIL nativ in sein neues Projekt Kohaku (ein Wallet-SDK) integriert, MetaMask und OKX Wallet sind Partner. Fundamentaldaten: RAIL erhebt 0,25% Gebühr auf Ein- und Auszahlungen in den Privacy Pool, 77% des Tokenangebots sind für 30 Tage gestaked, die tatsächliche Umlaufmenge ist also viel geringer als es scheint. Es handelt sich um ein Projekt mit klarem Geschäftsmodell und Tokenomics, nicht nur um ein Spekulationsobjekt.

Doch ab Mitte Oktober zeigte sich ein entscheidendes Signal: ZEC stieg weiter stark, während RAIL stagnierte. Das könnte bedeuten, dass der Anstieg von ZEC nicht nur auf Privacy zurückzuführen ist, sondern der Markt seine monetären Eigenschaften und die Funktion als Wertspeicher neu bewertet. Mit anderen Worten: Privacy ist vielleicht nur der Katalysator, das eigentliche Narrativ ist, ob „ZEC das Bitcoin-Silber werden kann“ – ein Narrativ mit deutlich mehr Potenzial.

Optimisten sehen in ZEC alle Voraussetzungen für das „Bitcoin-Silber“. Technisch verwendet ZEC wie Bitcoin Proof-of-Work (POW), was die Netzwerksicherheit durch Rechenleistung garantiert und besser dem Prinzip der „monetären Neutralität“ entspricht – niemand kann das Netzwerk durch Tokenbesitz kontrollieren. Das Gesamtangebot von ZEC ist auf 21 Millionen begrenzt, diese harte Obergrenze ist ein zentrales Merkmal von Wertspeicher-Assets und schützt vor Inflationsrisiken. Noch wichtiger: Die Privacy-Funktion von ZEC ist kein Ballast, sondern ein Vorteil – in einer Welt mit zunehmender Regulierung und vollständiger On-Chain-Transparenz wird Privacy von einem „Optional-Feature“ zum „monetären Muss“. Wenn jede Bitcoin-Transaktion nachverfolgbar und jede Adresse markierbar ist, bieten ZECs Shielded Transactions echte Fungibilität – eine der Grundvoraussetzungen von Geld.

Aus Bewertungssicht betonen Optimisten, dass die Marktkapitalisierung von ZEC im Vergleich zu Bitcoin immer noch sehr niedrig ist, was ein enormes Repricing-Potenzial bedeutet. Sollte ZEC als Wertspeicher akzeptiert werden und nur 5-10% des Bitcoin-Anteils erreichen, wäre ein Vielfaches an Kurssteigerung möglich. Historisch lag das Wertverhältnis von Silber zu Gold meist zwischen 1:50 und 1:80 – nach dieser Logik besteht zwischen ZEC und Bitcoin noch eine große Bewertungslücke.

Pessimisten sehen das ganz anders.

Sie meinen: Wenn ZECs Wert wirklich in „Geld/Wertspeicher“ liegt, ist der eigentliche Herausforderer von Bitcoin Ethereum, nicht ZEC.

Ethereum bietet nicht nur Smart Contracts, ein riesiges DeFi-Ökosystem und institutionelle Akzeptanz, sondern spielt faktisch bereits die Rolle des „programmierbaren Geldes“ – Dutzende Milliarden an Stablecoins zirkulieren auf Ethereum, Hunderte Milliarden sind in DeFi-Protokollen gebunden. Im Vergleich dazu hat ZEC zwar Privacy und begrenztes Angebot, aber es fehlt an Ökosystemtiefe und Anwendungsszenarien – es ist eher ein „einfaches Werkzeug“ als „universelles Geld“.

In diesem Rahmen bevorzugen Pessimisten Projekte wie Railgun. RAIL verbessert durch mehr Privacy die monetären Eigenschaften von ETH. Das bedeutet, RAIL profitiert nicht nur vom Privacy-Narrativ, sondern auch vom monetären Narrativ von Ethereum – es steht auf einem größeren, reiferen Ökosystem, statt ein neues Geldsystem von Grund auf zu schaffen.

Aus Bewertungssicht gibt es große Unterschiede im Potenzial. Steigt RAIL um das 20-fache, erreicht seine Fully Diluted Valuation (FDV) 4 Milliarden US-Dollar – vergleichbar mit anderen Top-Projekten im Ethereum-Ökosystem, was der Markt leicht versteht und akzeptiert. Steigt ZEC um das 20-fache, liegt die FDV bei 160 Milliarden US-Dollar und wäre damit die drittgrößte Krypto-Asset nach Bitcoin und Ethereum. Dafür müsste der Markt glauben, dass ZEC wirklich mit Bitcoin und Ethereum gleichziehen kann – eine extrem hohe Hürde.

Das ist keine Frage, die sich theoretisch klären lässt, sondern eine, die der Markt praktisch beantworten muss: Wird der Shielded Pool von ZEC in den nächsten 12-24 Monaten weiter wachsen? Werden Institutionen ZEC über regulierte Kanäle wie Grayscale allokieren? Wird regulatorischer Druck ZEC zerstören oder seine Knappheit verstärken?

Die Antworten auf diese Fragen werden entscheiden, ob das „Bitcoin-Silber“-Narrativ von ZEC Bestand hat und wie nachhaltig und tief diese Privacy-Coin-Rallye ist.