Die „IPO-Ära“ von Bitcoin ist angebrochen: Die Seitwärtsbewegung ist nicht das Ende, sondern der Beginn der Akkumulation.

Die Ära der 1%-Allokation in Bitcoin ist vorbei, 5% werden zum neuen Ausgangspunkt.

Verfasst von: Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise

Übersetzung: Saoirse, Foresight News

Die Seitwärtsbewegung von Bitcoin markiert genau den Moment seines „IPO-Moments“. Warum bedeutet das eine höhere Asset-Allokation? Die Antwort folgt.

Im neuesten Artikel von Jordi Visser wird eine Schlüsselfrage erörtert: Trotz zahlreicher positiver Nachrichten – starke ETF-Zuflüsse, bedeutende regulatorische Fortschritte, anhaltend steigende institutionelle Nachfrage – bleibt der Bitcoin-Handel frustrierend seitwärtsgerichtet.

Visser ist der Ansicht, dass Bitcoin gerade ein „stilles IPO“ durchläuft und sich von einem „verrückten Konzept“ zu einem „Mainstream-Erfolgsfall“ wandelt. Er weist darauf hin, dass Aktien in einer solchen Transformationsphase in der Regel zunächst 6 bis 18 Monate seitwärts laufen, bevor sie eine Aufwärtsbewegung starten.

Ein Beispiel ist Facebook (heute Meta). Am 12. Mai 2012 ging Facebook mit einem Ausgabepreis von 38 US-Dollar pro Aktie an die Börse. Über ein Jahr lang bewegte sich der Aktienkurs seitwärts oder fiel sogar, und es dauerte ganze 15 Monate, bis der IPO-Preis von 38 US-Dollar wieder überschritten wurde. Google und andere viel beachtete Tech-Startups zeigten in der Anfangszeit nach dem Börsengang ein ähnliches Muster.

Visser erklärt, dass eine Seitwärtsbewegung nicht zwangsläufig auf Probleme des zugrunde liegenden Assets hindeutet. Häufig entsteht diese Situation, weil Gründer und frühe Mitarbeiter „Kasse machen“. Diejenigen, die in der risikoreichen Anfangsphase eines Startups mutig investiert haben, haben nun das Hundertfache ihres Einsatzes verdient und möchten ihre Gewinne realisieren. Der Prozess, bei dem Insider verkaufen und institutionelle Investoren übernehmen, braucht Zeit – erst wenn dieses Gleichgewicht erreicht ist, kann der Preis des Assets wieder in einen Aufwärtstrend übergehen.

Visser betont, dass die aktuelle Situation von Bitcoin dieser Entwicklung sehr ähnelt. Diejenigen, die Bitcoin bei 1, 10, 100 oder sogar 1000 US-Dollar gekauft haben, verfügen heute über generationenübergreifenden Wohlstand. Nun ist Bitcoin „im Mainstream angekommen“ – ETFs werden an der New York Stock Exchange gehandelt, große Unternehmen nehmen Bitcoin in ihre Reservebestände auf, Staatsfonds steigen ein – und diese frühen Investoren haben endlich die Möglichkeit, ihre Gewinne zu realisieren.

Das ist ein Grund zum Feiern! Ihre Geduld hat sich endlich ausgezahlt. Vor fünf Jahren hätte ein Verkauf von Bitcoin im Wert von 1.1billions US-Dollar den gesamten Markt ins Chaos gestürzt; heute jedoch gibt es eine ausreichend vielfältige Käuferbasis und ein ausreichendes Handelsvolumen, um solche Großtransaktionen reibungslos zu bewältigen.

Es sei darauf hingewiesen, dass On-Chain-Daten keine einheitliche Interpretation darüber zulassen, „wer verkauft“, sodass Vissers Analyse nur einer von mehreren Faktoren ist, die derzeit den Markt beeinflussen. Dennoch ist dieser Faktor von entscheidender Bedeutung, und es lohnt sich, über seine Bedeutung für die Zukunft des Marktes nachzudenken.

Hier sind die beiden wichtigsten Schlussfolgerungen, die ich aus diesem Artikel gezogen habe.

Schlussfolgerung 1: Langfristige Aussichten sind äußerst optimistisch

Viele Krypto-Investoren sind nach der Lektüre von Vissers Artikel frustriert: „Die Early Adopter verkaufen Bitcoin an Institutionen! Wissen sie etwas, das wir nicht wissen?“

Diese Interpretation ist völlig falsch.

Der Verkauf durch frühe Investoren bedeutet nicht das „Ende des Lebenszyklus“ eines Assets, sondern lediglich den Eintritt in eine neue Phase.

Nochmals das Beispiel Facebook: Zwar bewegte sich der Aktienkurs nach dem IPO ein Jahr lang unter dem Ausgabepreis von 38 US-Dollar, doch heute liegt er bei 637 US-Dollar – ein Anstieg von 1576 % gegenüber dem Ausgabepreis. Könnte ich ins Jahr 2012 zurückreisen, würde ich alle Facebook-Aktien zu 38 US-Dollar pro Stück kaufen.

Natürlich hätte eine Investition in der Series-A-Runde von Facebook noch höhere Renditen gebracht – aber das Risiko war damals auch deutlich größer als nach dem IPO.

Heute verhält es sich bei Bitcoin ähnlich. In Zukunft wird die Wahrscheinlichkeit, mit Bitcoin in einem Jahr das Hundertfache zu verdienen, zwar sinken, aber sobald die „Asset-Umverteilungsphase“ abgeschlossen ist, bleibt erhebliches Aufwärtspotenzial. Wie Bitwise im Bericht „Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions“ feststellt, erwarten wir, dass Bitcoin bis 2035 einen Wert von 1,3 Millionen US-Dollar pro Coin erreicht – und ich persönlich halte diese Prognose noch für konservativ.

Außerdem möchte ich einen weiteren Punkt ergänzen: Der Markt nach dem Verkauf durch die Early Adopter unterscheidet sich bei Bitcoin grundlegend vom Markt nach einem Unternehmens-IPO. Nach einem IPO muss ein Unternehmen durch kontinuierliche Entwicklung den Aktienkurs stützen – Facebook konnte nicht einfach von 38 auf 637 US-Dollar springen, weil es damals nicht genug Umsatz und Gewinn gab, um einen solchen Anstieg zu rechtfertigen. Wachstum musste durch Umsatzsteigerung, neue Geschäftsfelder und den Ausbau des Mobilbereichs erzielt werden, was weiterhin Risiken beinhaltete.

Bei Bitcoin ist das anders. Sobald die Early Adopter verkauft haben, muss Bitcoin „nichts mehr tun“ – um von der aktuellen Marktkapitalisierung von 2,5 Billionen US-Dollar auf das Niveau von Gold mit 25 Billionen US-Dollar zu wachsen, braucht es nur „breite Akzeptanz“.

Ich behaupte nicht, dass dieser Prozess über Nacht geschieht, aber er könnte durchaus schneller verlaufen als der Kursanstieg von Facebook.

Aus langfristiger Sicht ist die Seitwärtsbewegung von Bitcoin tatsächlich eine „goldene Gelegenheit“. Meiner Meinung nach ist dies eine gute Chance, vor dem nächsten Aufwärtstrend von Bitcoin weitere Positionen aufzubauen.

Schlussfolgerung 2: Die Ära der 1%-Allokation in Bitcoin ist vorbei

Wie Visser im Artikel schreibt, ist das Risiko eines Unternehmens nach dem IPO deutlich geringer als in der Gründungsphase. Die Aktionärsstruktur ist breiter, die regulatorische Kontrolle strenger und die Chancen auf Diversifizierung größer. In Facebook nach dem IPO zu investieren, ist viel weniger riskant als in ein Startup, das in einem Partyhaus in Palo Alto von Studienabbrechern gegründet wurde.

Auch bei Bitcoin ist das heute der Fall. Da die Halter von Bitcoin sich von „Early Adopters“ zu „institutionellen Investoren“ wandeln und die Technologie immer ausgereifter wird, ist Bitcoin heute nicht mehr mit den existenziellen Risiken von vor zehn Jahren konfrontiert – es ist zu einer etablierten Assetklasse geworden. Das zeigt sich auch an der Volatilität von Bitcoin – seit dem Start der Bitcoin-ETFs im Januar 2024 ist die Volatilität deutlich gesunken.

Historische Volatilität von Bitcoin

Quelle: Bitwise Asset Management. Zeitraum: 1. Januar 2013 bis 30. September 2025.

Diese Entwicklung liefert Anlegern eine wichtige Erkenntnis: In Zukunft könnten die Renditen von Bitcoin leicht sinken, aber die Volatilität wird deutlich abnehmen. Als Asset-Allocator ist meine Reaktion auf diese Veränderung nicht „Verkaufen“ – schließlich erwarten wir, dass Bitcoin in den nächsten zehn Jahren eine der weltweit besten Assetklassen sein wird – sondern „Aufstocken“.

Mit anderen Worten: Geringere Volatilität bedeutet, dass das Halten einer größeren Position in diesem Asset weniger riskant ist.

Vissers Artikel bestätigt zudem eine Entwicklung, die wir schon länger beobachten: In den vergangenen Monaten hat Bitwise Hunderte von Meetings mit Finanzberatern, Institutionen und anderen professionellen Investoren abgehalten und dabei einen klaren Trend festgestellt – die Ära der 1%-Allokation in Bitcoin ist vorbei. Immer mehr Investoren sind der Meinung, dass eine 5%-Allokation der „neue Ausgangspunkt“ sein sollte.

Bitcoin erlebt gerade seinen „IPO-Moment“. Wenn die Geschichte ein Leitfaden ist, sollten wir diese neue Ära durch „Aufstocken“ begrüßen.