Hat TON unter dem Versprechen von „Trumps Verpflichtung“ noch Wachstumspotenzial?

Nach dem Wahlsieg von Trump durchbrach Bitcoin die Marke von 76.000, der Bullenmarkt dominiert, doch im Vergleich zu den Preisbewegungen von Bitcoin ist für das Wachstum des gesamten Sektors die Altcoin-Saison am vorteilhaftesten – die Branche erwartet ein vielfältigeres Wachstum. Kurzfristig sehen wir, dass die Token verschiedener Sektoren bereits dem wiederauflebenden Markttrend folgen. Unter diesen Sektoren bleibt das "TON-Ökosystem" weiterhin im Fokus der Investoren.

Seit dem Durov-Paris-Ereignis vor zwei Monaten befindet sich das TON-Ökosystem in einer Krise oder vielmehr in einer neuen Anpassungsphase. Obwohl verschiedene Meme-Projekte und Mini-Game-Projekte im Ökosystem weiterhin neue Nutzer anziehen und ihre Aktivitäten aktualisieren, scheint der Markt bereits die "begrenzte Überzeugung" im TON-Ökosystem zu spüren.

Beispielsweise zeigt das Marktfeedback, dass SOL bereits zusammen mit BTC schnell auf über 200 gestiegen ist, während der Anstieg von TON weit hinterherhinkt.

Was ist also für TON in diesem von der Branche beachteten Wahlevent am vorteilhaftesten? In Trumps zehn Versprechen bezüglich Kryptowährungen finden wir einige Antworten. In diesen Versprechen sehen wir, dass nicht nur für Bitcoin Maßnahmen vorgesehen sind, sondern dass weitere Schritte die "Entsperrung" der Kryptoindustrie für die US-Dollar-Ökonomie der Zukunft bedeuten. Für Telegram und TON, die lange im Nebel standen, wäre dies ein starker Impuls.

Was können wir also, bei günstigen Rahmenbedingungen und weiter steigenden Kursen, konkret von der Entwicklung von TON erwarten?

Vorteilhafte Entwicklungshintergründe für TON

Vor der Nachricht von Durov war das Wachstum des TON-Ökosystems stark. Mit dem mehrfachen Anstieg des TON-Tokens stiegen die meisten Defi-Token im Ökosystem um das Zehnfache. Neben den Kursgewinnen war auch die Aufmerksamkeit bemerkenswert: Zuerst konkurrierten die CEXs vor dem Notcoin-Listing um neue TON-Ökosystem-Nutzer, dann entfachte DOGS erneut die Begeisterung aller Telegram-Nutzer. All dies steht für eine riesige Marktgrundlage – sobald der Markt sich erholt, werden die Token des TON-Ökosystems zwangsläufig folgen.

Doch in den letzten zwei Monaten der Flaute sanken nach dem Rückgang des TON-Tokens auch TVL und DEX-Volumen im Ökosystem entsprechend der abnehmenden Marktaktivität – dies sind die derzeit wichtigsten Kennzahlen.

Wenn wir TON jedoch aus der Perspektive des langfristigen Wachstums einer Public Chain betrachten, stellen wir vielleicht fest, dass die aktuellen Zahlen typische zyklische Erscheinungen im Wachstumsprozess einer Public Chain sind. Das sollte uns keine Sorgen machen, dass TON im Wettbewerb der Public Chains seine Position verliert, sondern wir können TON weiterhin langfristig betrachten.

Wie der Trend bei DEX zeigt, bereitet die Nutzerbildung der gesamten Branche Public Chains wie TON mit hoher Geschwindigkeit den Weg.

Am 28. Oktober berichtete SolanaFloor, dass das wöchentliche Handelsvolumen der Solana DEX 15,78 Milliarden US-Dollar erreichte, 77,91 % mehr als die 8,87 Milliarden US-Dollar von Ethereum, was den größten Vorsprung gegenüber Ethereum markiert. Daher erreichte Solana einen Anteil von 35 % am gesamten DEX-Handelsvolumen über alle Chains hinweg – ein historischer Höchststand.

Gleichzeitig zeigen Daten von The Block und DefiLlama, dass der Anteil des DEX-Spotvolumens im Vergleich zu CEX im Oktober 14,12 % erreichte – der höchste Stand seit Mai 2023.

Dieser Trend bestätigt immer wieder: Mit der Popularität von Hochgeschwindigkeits-Chains verschwimmen die Grenzen zwischen DEX und CEX für Nutzertransaktionen zunehmend.

Unter den kombinierten Bedingungen der ausgereiften On-Chain-Liquiditätsbereitstellung, des On-Chain-Token-Value-Managements und der Verbreitung kleiner und mittlerer Projekte sowie der zunehmenden Unschärfe der Transaktionsszenarien für Nutzer, werden wir letztlich sehen, dass immer mehr Transaktionen und Interaktionen auf das native On-Chain-Trading zurückkehren, wobei DEX und Web3-Interaktionen im Mittelpunkt stehen.

Verglichen mit anderen Chains ist TON von Haus aus ein Ökosystem, in dem die Grenzen zwischen DEX und CEX noch stärker verschwimmen. Die Web2-Interaktionsweise verwischt von Anfang an die Handelsarten, und das TON-Wallet auf Telegram senkt die Eintrittsbarriere für Web3-native Transaktionen aus dem Web2 erheblich – das bedeutet einfachere und bequemere On-Chain-Trades, möglicherweise sogar komfortabler als derzeit auf Solana.

Man kann sich vorstellen, dass im Solana-Umfeld exzellente DEX in kurzer Zeit ein explosionsartiges Handelsvolumen erreichen können. Laut Dune-Daten beträgt das Gesamtvolumen des Solana-DEX-Aggregators Jupiter fast 334 Milliarden US-Dollar, während Uniswap für ein ähnliches Volumen ein Vielfaches der Zeit von Jupiter benötigte.

Darüber hinaus zeigte der Tokenpreis des derzeit aktivsten Solana-DEX Raydium eine außergewöhnliche Performance: Trotz Rückgängen bei BTC, ETH und den meisten Altcoins blieb der Kurs im Aufwärtstrend – ein klarer Beweis für die Stabilitätsvorteile von DEX und Defi bei Kursbewegungen.

Ein solcher Entwicklungspfad ist für TON sowohl in Bezug auf Infrastruktur als auch Strategie bereits vorhanden – es fehlt nur noch der zündende Funke.

Wachstumsgeschichte der Public Chains

TON war zu Beginn dieses Zyklus bereits sehr auffällig. Doch angesichts der heute unklaren Zyklusrotation ist es für TON schwierig, wie Ethereum oder Solana von früheren Zeitvorteilen und externem Momentum zu profitieren. Stabilität, die Vervollständigung der Infrastruktur und das ständige Warten auf Chancen scheinen weiterhin TONs Hauptthema zu sein – so wie TON sich ein Jahr lang still auf die Entwicklung im Zyklus 2024 vorbereitet hat. Die Analyse des Wachstums von Ethereum und Solana kann TON einen klaren Entwicklungsweg aufzeigen.

Das Kernstück eines positiven Wirtschaftskreislaufs einer Public Chain ist die ständige Durchführung von Transaktionen, die alle möglichen On-Chain-Interaktionen repräsentieren.

Auf Ethereum und Solana dominieren DEX- und Defi-Aktivitäten, die durch die Nutzung von DApps durch die Nutzer entstehen. Daher ist eine Strategie, die vielfältige und diversifizierte Anwendungen ins Ökosystem bringt, auch für TON geeignet.

Zusammengefasst durchliefen Ethereum und Solana folgende Schritte:

1. Schneller Anstieg der TGE-Anzahl von Ökosystem-Token

Einfach gesagt: In guten Zyklen bringen viele Ökosystemprojekte Token heraus und listen sie auf DEX, oder Defi-Projekte starten ihren Betrieb.

Ethereum begann diese Phase 2018, und vor dem Defi Summer wurde daraus eine Welle – mit dem Aufkommen von Uniswap, Wallet-Apps, großen EVM-Projekten, DEX und Defi, die Token emittierten, um das Geschäftswachstum anzukurbeln.

Solana trat während des Defi Summer als Herausforderer von Ethereum auf. In der Anfangsphase wurden viele Projekt-TGEs von der Stiftung gefördert. Obwohl die Chain damals noch nicht ausgereift war und es wenige On-Chain-Interaktionen gab, stimulierte Solana das Ökosystem kontinuierlich – selbst das SBF-Ereignis stoppte dies nicht vollständig.

Zu Beginn dieses Zyklus explodierte die Tokenanzahl im TON-Ökosystem, und die Popularität und Kursgewinne der Token waren beeindruckend – ähnlich wie in den entsprechenden Phasen von Ethereum und Solana.

2. Wachstum des Defi-TVL

Nach vielen TGE von Ökosystem-Token ist der direkteste Effekt das TVL. Die nativen Anwendungen der Public Chains sind alle mit Token-Trading verbunden, Defi macht 90 % aus. Das Listing von Token auf DEX und der Start von Defi bringen Lockups, daher ist TVL die zweite unvermeidliche Kennzahl für das Wachstum einer Public Chain.

Jeder Token, der auf einem DEX gelistet wird, benötigt einen Liquiditätspool – das ist meist die erste Lockup-Summe. Bei Defi-Interaktionen wie Lending oder Staking werden Token ebenfalls hinterlegt – das ist die zweite Basisaktion für TVL-Wachstum. Anreize dafür sind Token-Airdrops, Mining und Zinsprodukte.

Ethereum erlebte während des Defi Summer einen zehnfachen Anstieg von TGE und Defi-Token, das TVL wuchs um das Hundertfache und stieg mit den Preisen weiter an. Bei Solana kam das Wachstum 2023 durch die Ökosystemdynamik und 2024 durch Airdrops und TGE.

TON stieg in den letzten sechs Monaten auf ein TVL von 700 Millionen US-Dollar, fiel aber zurück, bevor 800 Millionen erreicht wurden – ein Zeichen für das Nachlassen der Ökosystemdynamik. Wie bei Ethereum und Solana braucht es nach dem ersten Wachstum eine Rückkehr zur Vielfalt der Ökosystemanwendungen. Ethereum und Solana brauchten dafür jeweils zwei Jahre – wie lange wird es bei TON dauern?

3. Ansammlung von Vielfalt bei DEX und Defi

Ethereum und Solana benötigten jeweils zwei Jahre für die Ansammlung von Vielfalt – einmal während des Bärenmarkts 2018, einmal nach dem Rückgang des Defi Summer.

In dieser Phase reifte Uniswap V1 auf Ethereum, MakerDAO und AAVE entstanden, Curve und Compound starteten, Sushiswap folgte schnell, und Farm-Mining-Projekte tauchten auf. Diese Projekte trugen zur Reife von DEX und Defi bei. In der zweiten Anwendungsrunde hatten DEX wie Uniswap mindestens zwei Versionen durchlaufen, und Defi wie AAVE expandierte auf fast alle EVM-Chains.

Auch bei Solana entstanden während der Ansammlung DEX wie Raydium und Jupiter sowie viele Defi-Projekte für das Staking von SOL. Die Reife dieser Anwendungen ist notwendig, da sie den Nutzern eine bequemere Nutzung ermöglichen und echtes Kapital auf der Public Chain binden.

TON ist noch weit von der Reife entfernt, derzeit sind die DEX-Funktionen recht einfach und es gibt nur wenige Defi-Projekte. Der erste Schritt vor einer Explosion ist die Erhöhung der Vielfalt und Reife von Defi.

Der erste Schritt für das Wachstum von TON

Im vergangenen Jahr erlebte TON das erste Wachstum der Tokenanzahl von Ökosystemprojekten, viele Token und kleine bis mittlere Projekte starteten Listings, Airdrops und IEOs, danach stieg das TVL schnell an. Nach dem Rückgang von TVL und Preisen sank die Aktivität, was auch die Ökosystemprojekte beeinflusste – das Vertrauen muss wiederhergestellt werden. Gerade jetzt ist es wichtig, die Diversifizierung des Ökosystems zu fördern, insbesondere durch die Reife von DEX und Defi.

In der Realität befindet sich TON genau in dieser Phase – es ist der erste Schritt für das Wachstum von TON.

Wir sehen, dass die DEX von Ethereum und Solana im Zyklus sehr ausgereift sind – wie steht es um TON? Wo liegen die Unterschiede?

Die Performance und Belastbarkeit von TON sind unter allen Public Chains derzeit die einzigen, die mit Solana mithalten können, aber die DEX im TON-Ökosystem sind nicht auf dem gleichen Niveau.

Telegram hat einen zentralisierten Liquiditätspool für die Aufladung von Stablecoins und TON integriert, wodurch der Tausch von TON gegen andere Token möglich ist – das Nutzererlebnis entspricht dem Instant-Swap auf CEX. Dies ist die erste Funktion des Telegram Wallets. Die zweite Funktion ist die Interaktion mit der TON-Chain über das TONSpace-Wallet, das ähnlich wie MetaMask auf PC und Mobilgeräten funktioniert. Für Token-Swaps sind STON und Dedust im Ökosystem gebräuchlich, bieten aber nur Funktionen ähnlich Uniswap V1.

Dies zeigt die Defizite von TON bei DEX. Wenn das Telegram Wallet das CEX-Erlebnis bietet, TONSpace und DEX auf PC und Mobilgeräten interagieren können und Telegram MiniApp und Bot als Frontend für DEX oder CEX dienen, ist das Nutzererlebnis zwar optimiert, aber die Backend-On-Chain-Interaktionen sind deutlich rückständig.

Wenn die DEX auf Solana und Ethereum auch nur einfache AMM-Pools und Swap-Funktionen wie Uniswap V1 bieten würden, wäre die Vielfalt der Defi- und Geschäftsmodelle auf Ethereum und Solana um mindestens 50 % geringer.

Auf Ethereum dienen die meisten Defi-Projekte als Erweiterung der DEX-Funktionen für Finanzszenarien. Erst nach der ersten Iteration des AMM-Designs von Uniswap für LP entstanden auf Ethereum neue Geschäftsmodelle (z. B. Liquiditätsmining, Zinsprodukte, Multi-Pool-Arbitrage usw.). Auch auf Solana ist es so: LP auf DEX und spezialisierte Liquiditätsplattformen sind heute die beste Wahl für Vermögensinhaber.

Daher ist es aus Projektsicht für DEX auf Hochgeschwindigkeits-Blockchains wichtig, Liquidität für den Handel bereitzustellen oder Handelsfunktionen zu modularisieren, damit die Liquiditätsvorteile zum Grund für die Nutzerwahl werden.

Da der Haupteinstiegspunkt für Transaktionen auf TON in Telegram liegt, sollten DEX wie Jupiter oder Balancer die Präzision ihrer Dienstleistungen erhöhen, um alle Nutzergruppen – Nutzer, Tokenanbieter, Liquiditätsanbieter, Plattformentwickler – mit spezifischen Funktionen zu bedienen.

Im Vergleich zu DEX wie Uniswap, Balancer oder Jupiter ist die Weiterentwicklung der DEX- oder Defi-Funktionen auf TON zu einer unausweichlichen Notwendigkeit geworden.

Das bereits bekannte On-Chain-Transaktions-Middleware-Projekt LayerPixel hat mit PixelSwap, basierend auf Balancer-Funktionen, den ersten Schritt zur Verbesserung der DEX-Funktionen gemacht. Für DEX ist ein Airdrop die schnellste Methode, Nutzer anzuziehen. In der neuen Runde hat LayerPixel angekündigt, dass PixelSwap mit dem Airdrop-Plan begonnen hat und das TGE für den Token PIX im Q4 geplant ist. Angesichts der aktuellen Veränderungen im TON-Ökosystem könnte PixelSwap kurzfristig wie Raydium stabil voranschreiten.

LayerPixel ist eine DeFi-Lösung für Telegram Mini Apps, die eine nahtlose Integration von Defi und Telegram Mini Apps ermöglicht. Offiziell wird es als Layer 1.5 von TON bezeichnet. Es bietet modulare Funktionen wie Wallet, DEX (verschiedene Handelsalgorithmen), Orakel usw. PixelWallet setzt auf Account Abstraction, Pixacle liefert schnelle und präzise Preisdaten für DApps und Smart Contracts im Ökosystem.

Pixelswap ist ein DEX auf Basis von gewichteten Pools, mit denselben Funktionen wie Balancer, unterstützt LBP als Asset-Issuance-Modell. Diese Art von holländischer Auktion eignet sich für kleine und mittlere Projekte mit niedriger FDV – genau die Art von Game/GameFi-Projekten, die im Telegram-Ökosystem am häufigsten vorkommen. Deshalb kann es die Defi-Nachfrage im TON-Ökosystem decken. Das LBP-Modell erleichtert es kleinen und mittleren Projekten, in der Frühphase Token auszugeben und einen vernünftigen Preis zu halten.

In der Phase schnellen Wachstums sind gewöhnliche DEX Mainstream, aber sobald der Abwärtstrend einsetzt, ist das Market-Making für Token auf DEX schwieriger als auf CEX. Je präziser das Design, desto eher kann eine Win-Win-Situation erreicht werden: Für B2B ist die Kontrolle besser, für B2C werden die nicht-offiziellen LP auf DEX eher wie die reifen LP auf zentralisierten Börsen, können die Rendite aktiv sichern, Risiken isolieren und Preisstabilität gewährleisten.

In dieser Phase, in der das Wachstum zurückgeht, ist das Auftreten solcher DEX genau richtig.

Neben PixelSwap muss auch die Liquiditätsgemeinschaft zwischen DEX auf TON und die Möglichkeit von Liquiditätsarbitrage zwischen Defi-Projekten stabilisiert werden. Nach der Tokenemission können derzeit in den meisten Defi keine Staking-Mining- oder Multi-Asset-Zinsprodukte eingerichtet werden.

Einer der Gründe für das schnelle Wachstum der Token-Lockups auf Solana ist, dass Lending-, Staking- und Restake-Projekte den Trendprojekten folgen und Tokenpools für neue Token auf Solana hinzufügen. Auch wenn die meisten Token keine Zinsen bringen, bieten die Plattformen Anreize wie Punkte oder Airdrop-Erwartungen, was Investoren dazu bringt, große Vermögenswerte einzuzahlen, um auf Airdrops zu spekulieren. TON kann dies ebenfalls nachahmen und den gleichen Effekt erzielen.

Abschließende Worte

Vor dem Durov-Ereignis waren unsere Erwartungen an TON sehr hoch, aber der Rückgang der Ökosystemaktivität hat sowohl Projekte als auch Investoren belastet. Doch das ist ein bekanntes Muster in der Branche – es gibt immer Investoren, die einem Projekt erstaunlich lange treu bleiben. Egal, wann die nächste Chance kommt – in einer Woche oder in einigen Monaten – es bleibt Zeit, das Ökosystem weiter auszubauen.

In der aktuellen Phase werden Nutzer und Projekte allmählich die Unterschiede neuer DEX und Funktionen erkennen oder eines Tages feststellen, dass ein neuer DEX wie PixelSwap bereits viel TVL angezogen und zahlreiche Staking-Pools aufgebaut hat. Das wird zeigen, dass das Ökosystem bereit für ein erneutes Wachstum ist – bereit für steigende Handelsvolumina, neue Projekte und eine rapide wachsende Zahl von Liquiditätspools und Mining-Möglichkeiten.