Eine weitere bedeutende Finanzierung in diesem Jahr: Wie schafft es Ripple, eine Bewertung von 40 Milliarden US-Dollar zu halten?

Autor: zhou, ChainCatcher

Am 5. November gab das Unternehmen für digitale Vermögenswerte und Infrastruktur Ripple  bekannt, dass es eine strategische Finanzierung in Höhe von 500 Millionen US-Dollar abgeschlossen hat, wodurch die Bewertung nach der Investition 40 Milliarden US-Dollar erreicht – dies ist die größte externe Finanzierungsrunde des Projekts seit der C-Runde im Jahr 2019 (200 Millionen US-Dollar, 10 Milliarden US-Dollar Bewertung), was eine Vervierfachung der Bewertung in sechs Jahren bedeutet.

Die Runde wurde gemeinsam von Fortress Investment Group und Citadel Securities angeführt, mit Beteiligung von Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard, Marshall Wace und anderen Institutionen. Es handelt sich um die drittgrößte Einzeltransaktion auf dem Primärmarkt für Kryptowährungen im Jahr 2025, nur übertroffen von der strategischen Finanzierung von Polymarket im Oktober in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar und der Minderheitsbeteiligungstransaktion von Binance im März in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar.

Bezüglich der Mittelverwendung gab Ripple an, dass der Fokus auf fortlaufenden Übernahmen, der globalen Expansion von RLUSD und dem Aufbau von Compliance-Infrastruktur liegen wird. Seit Beginn dieses Jahres hat Ripple ein strategisches Investitionsprogramm von über 4 Milliarden US-Dollar gestartet und nacheinander den institutionellen Broker Hidden Road (1,25 Milliarden US-Dollar), die Unternehmens-Treasury-Plattform GTreasury (1 Milliarde US-Dollar), die Zahlungsinfrastruktur Rail (200 Millionen US-Dollar) und den Digital-Asset-Verwahrer Palisade (Finanzdaten nicht veröffentlicht) übernommen.

Bekanntlich ist Ripple (auch bekannt als Ripple Labs) ein von Ripple Labs gegründetes, auf Distributed-Ledger-Technologie basierendes globales Netzwerk für grenzüberschreitende Zahlungen, das behauptet, sichere, sofortige und nahezu kostenlose Finanztransaktionen jeglicher Größenordnung weltweit zu ermöglichen. Das Geschäft von Ripple besteht aus dem grenzüberschreitenden Zahlungsnetzwerk (RippleNet), dem konformen Stablecoin (RLUSD), der unternehmensweiten öffentlichen Blockchain (XRPL) und einem institutionellen M&A-Ökosystem. Laut RootData liegt der aktuelle Preis von XRP bei 2,33 US-Dollar, mit einem 24-Stunden-Anstieg von 7,2 % und einem Rückgang von 20 % im letzten Monat. Im globalen Ranking liegt die Marktkapitalisierung auf Platz 4, mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von 139,8 Milliarden US-Dollar und einem Umlaufvolumen von 60,1 Milliarden Token.

Aus Bewertungssicht liegt die Bewertung von 40 Milliarden US-Dollar deutlich über den meisten vergleichbaren Projekten. Öffentliche Informationen zeigen, dass im Bereich der Stablecoins Circle an der New Yorker Börse mit etwa 25 Milliarden US-Dollar bewertet wird, Paxos mit etwa 2,4 Milliarden US-Dollar; im Bereich der Public-Chain-Infrastruktur wird Polygon mit etwa 7 Milliarden US-Dollar bewertet, Sui und Aptos jeweils mit etwa 6 Milliarden US-Dollar und 4,5 Milliarden US-Dollar; im Bereich der Zahlungsnetzwerke beträgt die Marktkapitalisierung von Stellar etwa 9 Milliarden US-Dollar. Die hohe Bewertung von Ripple resultiert teilweise aus dem Wachstumspotenzial seiner XRPL-Public-Chain und RLUSD, ist aber auch durch einen Liquiditätsaufschlag aufgrund des nicht börsennotierten Status beeinflusst. Ripple-Präsidentin Monica Long erklärte, dass das Unternehmen derzeit keine Pläne oder einen Zeitplan für einen IPO habe, was die Unsicherheit des Ausstiegswegs für Investoren verlängern könnte.

Aus Sicht der einzelnen Geschäftsbereiche: Zeitgleich mit der Bekanntgabe der großen Finanzierung überschritt am 6. November das gesamte zirkulierende Angebot des konformen Stablecoins RLUSD von Ripple erstmals die Marke von 1 Milliarde US-Dollar (UTC+8). Nach nur 330 Tagen seit dem Start ist dieser Stablecoin bereits der 11. größte USD-Stablecoin weltweit laut DefiLlama, mit einem aktuellen Umlaufvolumen von 1,022 Milliarden US-Dollar, davon 819 Millionen US-Dollar auf der Ethereum-Chain und 203 Millionen US-Dollar nativ auf dem XRP Ledger.

Ripple-Präsidentin Monica Long sagte, dass Ripple bisher fast 100 Milliarden US-Dollar an Zahlungsvolumen abgewickelt habe und RLUSD der „Haupt-Stablecoin“ für Zahlungsströme sei. Allerdings ist der Marktanteil von RLUSD im von USDT (183 Milliarden US-Dollar) und USDC (76 Milliarden US-Dollar) dominierten Stablecoin-Markt relativ gering und sieht sich weiterhin einem Liquiditätswettbewerb ausgesetzt.

Im Bereich der XRPL-Public-Chain, dem technologischen Kern von Ripple, werden weltweit mehr als 500 Finanzinstitute bedient, mit einem jährlichen Transaktionsvolumen von fast 95 Milliarden US-Dollar. XRPL hat kürzlich ein Upgrade mit einer EVM-kompatiblen Sidechain eingeführt und arbeitet mit Polygon CDK zusammen, um die Smart-Contract-Funktionalität zu verbessern. Das DeFi-Ökosystem von XRPL ist jedoch relativ rückständig. Laut DefiLlama beträgt der XRPL DeFi TVL nur 79,59 Millionen US-Dollar (Rang 49), weit hinter den führenden Public-Chains wie Solana mit 10,1 Milliarden US-Dollar und Ethereum mit 74,7 Milliarden US-Dollar.

Darüber hinaus wurde heute bekannt, dass Mastercard mit Gemini und Ripple zusammenarbeitet, um die Verwendung des RLUSD-Stablecoins auf XRPL zur Abwicklung von Fiat-Kartentransaktionen zu erforschen. Die Backend-Abwicklung der Gemini XRP-Kreditkarte wird vollständig auf den XRP Ledger migriert, wobei RLUSD eine endgültige Abwicklung innerhalb von 3 Sekunden ermöglicht. Mastercard erklärte, dass diese Zusammenarbeit zu den ersten Fällen gehören wird, in denen regulierte US-Banken öffentliche Blockchains und regulierte Stablecoins zur Abwicklung traditioneller Kartentransaktionen nutzen, was die Kosten für Händler senken könnte.

Insgesamt bietet die Finanzierung eine starke Unterstützung für das Wachstum von RLUSD, die Stablecoin-Größe sorgt für Liquidität bei der Echtzeitabrechnung von Kreditkarten, und die Zusammenarbeit mit Mastercard bestätigt die Machbarkeit von konformen Public-Chains als Ersatz für traditionelle Zahlungsschienen. Diese drei Fortschritte bilden einen positiven Rückkopplungskreis und könnten den Wandel von Ripple von der „Blockchain-Version von SWIFT“ hin zu einer tatsächlich umsatzgetriebenen globalen Abwicklungsinfrastruktur markieren.

Derzeit steht Ripple jedoch vor zwei wichtigen regulatorischen Ereignissen. Erstens der Fortschritt bei der Zulassung des XRP-Spot-ETF. Sieben Institutionen, darunter Grayscale, Bitwise, Franklin Templeton, WisdomTree, Canary Capital, 21Shares und CoinShares, haben Anträge für einen XRP-Spot-ETF eingereicht. Am 4. November wurden die S-1-Dokumente gemeinsam aktualisiert, wobei die ursprünglich vorgesehene unbegrenzte Verlängerungsklausel gestrichen und durch einen automatischen Inkraftsetzungsmechanismus wie bei Bitcoin- und Ethereum-ETF ersetzt wurde. Die früheste Charge wird voraussichtlich zwischen dem 13. und 15. November (UTC+8) in Kraft treten. Der Prognosemarkt von Polymarket zeigt eine Wahrscheinlichkeit von 99 % für eine Genehmigung im Jahr 2025.

Erwähnenswert ist, dass der REX-Osprey XRP ETF (Ticker XRPR) bereits am 18. September gelistet wurde und am ersten Tag ein Handelsvolumen von 37,7 Millionen US-Dollar erreichte, was den Rekord für das höchste Tagesvolumen bei einer Erstemission in diesem Jahr aufstellte. Sollten die weiteren 7 ETF genehmigt werden, könnten sie mehr reguliertes Kapital anziehen und XRP einen tieferen Liquiditätspool bieten, was langfristig dazu beiträgt, extreme Volatilität zu dämpfen.

Zweitens der Antrag auf eine US-Banklizenz: Ripple hat am 2. Juli 2025 beim Office of the Comptroller of the Currency (OCC) einen Antrag auf Gründung der Ripple National Trust Bank gestellt. Derzeit befindet sich der Antrag in der gesetzlichen Prüfungsfrist von 120 Tagen, spätestens bis zum 2. November 2026 soll ein vorläufiges Ergebnis vorliegen. Laut dem neuesten Status auf der OCC-Website hat Circle (First National Digital Currency Bank) am 30. Juni einen Antrag gestellt, die 120-Tage-Frist ist bereits überschritten, aber die Genehmigung steht noch aus; Paxos hat am 12. August einen Antrag gestellt, die Prüfung läuft; Coinbase hat am 3. Oktober einen Antrag gestellt, die Prüfung läuft.

Ripple gehört zu den frühesten Antragstellern. Sollte die Lizenz genehmigt werden, könnten RLUSD-Reserven direkt auf das Hauptkonto der Federal Reserve eingezahlt werden, was eine 24/7-Echtzeitprägung und -Einlösung ermöglicht. Ripple wäre nach Anchorage Digital das zweite Krypto-native Unternehmen mit einer bundesstaatlichen Treuhandlizenz. Dies würde zusammen mit dem XRP ETF einen doppelten regulatorischen Vorteil schaffen und das Vertrauen institutioneller Investoren sowie den Kapitalzufluss erhöhen.

Insgesamt gab es in letzter Zeit viele positive Nachrichten für Ripple. Wenn man die Geschäftsbereiche jedoch einzeln betrachtet, ist der Stablecoin-Sektor bereits ein rotes Meer, XRPL ist im Bereich der Public-Chains nicht wettbewerbsfähig und das grenzüberschreitende Zahlungswesen wird weiterhin von traditionellen Zahlungsdiensten dominiert. Angesichts des Wettbewerbsdrucks und der regulatorischen Unsicherheiten – ob durch regulatorische Durchbrüche oder die Zusammenarbeit mit Mastercard – hängt es letztlich von der tatsächlichen Umsetzung der Zahlen ab, ob die Bewertung von 40 Milliarden gehalten werden kann. Der Markt hat bereits abgestimmt.