BTC Marktüberblick: Woche 45

Bitcoin blieb in der vergangenen Woche stabil, konnte jedoch nicht über die Kostenbasis der kurzfristigen Inhaber ausbrechen. Das Momentum zeigte eine leichte Verbesserung und die Volatilität blieb begrenzt.

Der RSI stieg auf 55,7 und zeigte damit ein stärkeres Momentum ohne Überkauft-Risiko. Der Spot-CVD verstärkte sich, da der Verkaufsdruck nachließ, obwohl das Spot-Volumen um 11,4 % auf 10,9 Mrd. $ fiel, was auf eine geringere Aktivität hindeutet.

Im Derivatemarkt schwächten sich die Finanzierungszahlungen ab und der Futures-CVD sank auf -789,6 Mio. $, was auf erneuten Verkaufsdruck hindeutet. Das Open Interest bei Optionen fiel um 7,7 % auf 49,2 Mrd. $, während sich der Volatilitätsspread auf -6,45 % ausweitete und der 25-Delta-Skew auf 9,17 % anstieg, was eine erhöhte Absicherungsnachfrage widerspiegelt.

Die ETF-Flows wurden negativ mit Abflüssen von 617,2 Mio. $, was auf Gewinnmitnahmen und eine nachlassende institutionelle Nachfrage hindeutet, obwohl das Volumen mit 24,6 Mrd. $ stabil blieb. Das MVRV-Verhältnis sank auf 2,05, was auf geringere nicht realisierte Gewinne und Verkaufsdruck hinweist.

On-Chain stieg die Anzahl aktiver Adressen leicht auf 687.000, während das Transfer-Volumen um 27,6 % auf 11,1 Mrd. $ anstieg, was auf einen stärkeren Kapitalfluss hindeutet. Die Gebührenvolumina gingen leicht zurück und die Realized Cap Change stieg auf 3,5 %, was mit einer stetigen Akkumulation übereinstimmt.

Strukturell stieg das Angebot der kurzfristigen Inhaber auf 18,2 % und der Hot Capital Share kletterte auf 35,4 %, was auf ein moderates spekulatives Interesse hindeutet. Der Prozentsatz des Angebots im Gewinn fiel auf 84,0 %, unterhalb seiner unteren Bandbreite, ein Muster, das typisch für Akkumulationsphasen ist.

Der NUPL sank auf -2,1 %, was auf anhaltende nicht realisierte Verluste hinweist, während sich das Realized Profit-Loss Ratio auf 1,7 verbesserte, was auf selektive Gewinnmitnahmen hindeutet, während das Vertrauen wieder aufgebaut wird.

Zusammenfassend bleibt der Markt fragil, da das stabilisierte technische Momentum im Gegensatz zu schwächeren Kapitalzuflüssen und nachlassender Rentabilität steht. ETF-Abflüsse und eine verlangsamte institutionelle Nachfrage unterstreichen den Mangel an nachhaltiger Liquiditätsunterstützung, während sich die Gewinn-/Verlustdynamik weiter abschwächt. Die On-Chain-Akkumulation hält an, bleibt jedoch ohne Überzeugung, was eher auf eine Kapitalrotation als auf neue Nachfrage hindeutet. Ohne stärkere Zuflüsse oder erneute Liquidität riskiert der Markt eine längere Konsolidierung oder sogar eine ausgedehnte Bärenphase, da das Vertrauen der Teilnehmer nur langsam wieder aufgebaut wird.

Off-chain Indicators

On-chain Indicators

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