Können Asiens Mid-Caps 30 % des neuen BTC-Angebots aufnehmen?

Vor dem Hintergrund wiederkehrender ETF-Zuflüsse in Milliardenhöhe erscheinen die asiatischen Mid-Caps zunehmend als nächste strukturelle Nachfrage nach dem frei verfügbaren Bitcoin-Angebot.

Japans Metaplanet hat mehr als 30.000 BTC in seiner Bilanz überschritten, und Koreas Bitplanet hat ein überwachtes, regelbasiertes Akkumulationsprogramm gestartet.

Was als isolierte Treasury-Experimente begann, wie Nexons Kauf im Jahr 2021 und Meitus kurzlebige Bestände, hat sich zu einer programmatischen Akkumulation entwickelt.

Metaplanet hat sich von einem Hotelbetreiber zu einem Bitcoin-Treasury-Unternehmen gewandelt, veröffentlicht monatliche Kaufmitteilungen und beschafft gezielt Kapital, um mehr BTC zu erwerben.

Bitplanet hat sich von SGA Solutions umbenannt und das erste regulierte Unternehmens-Bitcoin-Kaufprogramm Koreas gestartet, das durch tägliche Käufe auf 10.000 BTC abzielt.

Parallel dazu versuchen kleinere börsennotierte Unternehmen, ihren Platz im Mid-Cap-Segment zu erhöhen. Thailands DV8 hat mit einer 99,9%igen Ausübung von Warrants den ersten Schritt in Richtung einer Krypto-Treasury-Strategie gemacht und CA$7,4 Millionen aufgenommen.

Unterdessen haben sich Unternehmen wie AsiaStrategy und HK Asia Holdings als börsennotierte Vehikel für unternehmerische Bitcoin-Exponierung in Hongkong neu positioniert.

AsiaStrategy, ehemals ein Luxusgüterhändler unter dem Namen Top Win International, allokiert nun einen Teil seiner Treasury in Bitcoin und akzeptiert BTC für Produktverkäufe. Das Unternehmen hält derzeit etwa 30 BTC in seiner Bilanz und strebt $1 Milliarde in Bitcoin an.

HK Asia Holdings hat sich ähnlich auf ein Bitcoin-denominiertes Treasury-Modell umgestellt und im Rahmen einer umfassenderen Digital-Asset-Strategie, die mit Sora Ventures’ „MicroStrategy for Asia“-Rahmenwerk übereinstimmt, Anfang dieses Jahres Käufe von insgesamt etwa 28,9 BTC offengelegt.

Die Frage ist nicht, ob Unternehmen Bitcoin hinzufügen werden, sondern ob die asiatischen Mid-Caps genügend neues Angebot absorbieren können, um das verfügbare Angebot parallel zur ETF-Nachfrage spürbar zu verknappen.

Wenn diese Gruppe das Tempo dieses Jahres beibehält, könnten ihre Nettokäufe bedeutende Teile der Miner-Ausgabe erreichen oder übertreffen und eine weitere strukturelle Nachfrage auf die Spot-ETF-Flüsse legen.

Die Asia-Kohorte: Wer kauft?

Japan dominiert die asiatische Kohorte. Metaplanet hat sich im Dezember 2024 von Hotels zu einem Bitcoin-Treasury gewandelt und den Kurs 2025 weiter beschleunigt, mit häufigen Ankündigungen von Käufen. Bis zum 20. Februar hielt das Unternehmen rund 2.100 BTC. Bis zum 30. September erreichte diese Zahl 30.823 BTC, womit Metaplanet laut Bitcoin Treasuries Daten weltweit auf Platz vier unter den Unternehmenshaltern liegt.

Die Präsentation „Phase II: Bitcoin Platform“ des Unternehmens skizziert eine mehrjährige Kapitalbeschaffungsstrategie, die auf fortgesetzte Akkumulation ausgerichtet ist.

Metaplanets US-Einkommens-Tochtergesellschaft und monatliche Kaufmitteilungen zeigen eine programmatische Ausführung statt opportunistischer Käufe.

Nexon, der in Tokio gelistete Gaming-Riese, erwarb am 28. April 2021 1.717 BTC zu einem Durchschnittspreis von $58.226 pro BTC. Die Berichterstattung damals stellte den Kauf als Treasury-Diversifikation dar.

Nexon hält diese Position seither und bietet damit eine stabile Basis im japanischen Unternehmenssektor.

Korea trat Ende 2025 ins Bild. Bitplanet, ehemals SGA Solutions, kündigte am 26.-27. Oktober den ersten regulierten Unternehmens-Bitcoin-Kauf von etwa 93 BTC unter Koreas überwachter Infrastruktur an.

Das Unternehmen strebt öffentlich 10.000 BTC durch ein regelbasiertes, tägliches Kaufprogramm an. Während noch eine DART-Einreichung für Tier-A-Vertrauen aussteht, belegen unternehmensnahe Presse- und Drahtmeldungen die Existenz und den Umfang des Programms.

Hongkongs Meitu dient als Gegenbeispiel. Das Beauty-App-Unternehmen kaufte 2021 BTC und ETH, veräußerte jedoch laut Unternehmensmitteilungen beide vollständig bis zum 4. Dezember 2024.

Meitus Ausstieg unterstreicht den Unterschied zwischen frühen Experimenten und nachhaltigen Treasury-Programmen.

Liquiditätsmathematik: Angebotsabsorption

Allein Metaplanets Nettozugänge 2025 belaufen sich auf 28.723 BTC, was der Differenz zwischen 30.823 BTC im September und 2.100 BTC im Februar entspricht. Bei einer Post-Halving-Ausgabe von etwa 450 BTC pro Tag absorbierte dieses einzelne Unternehmen etwa 64 Tage neues Angebot.

Bis zum 30. Oktober entsprechen Metaplanets Zugänge etwa 20% der bisherigen Jahresausgabe, die für den Zeitraum bei rund 136.000 BTC liegt. Das ist, bevor Bitplanets Anstieg auf 10.000 BTC oder andere asiatische Mid-Caps, die Programme ankündigen könnten, berücksichtigt werden.

Börsengehandelte Fonds (ETFs) liefern den Vergleichskontext. CoinShares’ wöchentliche ETP-Flow-Berichte zeigen $3,55 Milliarden an Zuflüssen für die Woche zum 4. Oktober und $921 Millionen für die Woche zum 27. Oktober.

Bei den Bitcoin-Preisen in diesen Zeiträumen entsprachen die wöchentlichen Zuflüsse Zehntausenden von BTC. Die Woche zum 4. Oktober allein könnte etwa 29.600 BTC repräsentieren, abhängig von den Ausführungspreisen.

Metaplanets 28.700 BTC im bisherigen Jahresverlauf liegen in derselben Größenordnung wie eine einzelne starke ETF-Woche, jedoch mit einem entscheidenden Unterschied: Unternehmens-Treasury-Programme sind beständig und regelbasiert, nicht stimmungsgetrieben.

Der Effekt der Angebotsverknappung verstärkt sich, wenn Unternehmenszukäufe auf die ETF-Nachfrage aufgeschichtet werden. Die Ausgabe von 450 BTC pro Tag entspricht 13.500 BTC pro Monat.

Wenn Metaplanets Tempo von durchschnittlich etwa 3.500 BTC pro Monat im Zeitraum Februar-September anhält und Bitplanet in 12-18 Monaten auf sein Ziel von 10.000 BTC zusteuert, könnte die Asia-Kohorte 20-30% der monatlichen Ausgabe absorbieren, bevor US-Mid-Caps nach politischer Klarheit folgen.

Das entfernt die Coins nicht dauerhaft aus dem Umlauf, verschiebt sie aber von den operativen Wallets der Miner in Unternehmens-Treasuries mit mehrjährigem Anlagehorizont.

Der Anteil des zirkulierenden Angebots, der von asiatischen Unternehmen gehalten wird, stieg von nahezu null Anfang 2023 auf etwa 0,2% Ende 2025 und liegt damit hinter ETFs und Miner-Beständen.

Risiken: Buchhaltung, Verwahrung und Governance

Buchhaltung und Prüfungsverifikation variieren stark. Metaplanet veröffentlicht häufig Mitteilungen, legt aber in öffentlichen Einreichungen nicht vollständig die Anschaffungskosten oder Verwahrungsvereinbarungen offen.

Nexons Kauf 2021 erfolgte mit offen gelegten Durchschnittskosten, aber nachfolgende Updates sind spärlich.

Bitplanets Programm läuft unter Koreas überwachtem Rahmenwerk, aber vollständige DART-Einreichungen sind bisher nicht öffentlich aufgetaucht.

Anleger, die sich auf diese Offenlegungen verlassen, stehen vor Informationsasymmetrien bezüglich Wallet-Bestätigungen, Verwahrungsgegenparteien und der genauen Ausführung der Käufe.

Governance-Konzentration ist real. Metaplanets Schwenk zu einem Bitcoin-Treasury stellt eine vom Gründer geführte strategische Wette dar, keinen Konsens des Vorstands.

Wenn sich die Führung ändert oder der Aktionärsdruck zunimmt, könnte das Programm rückgängig gemacht werden.

Meitus Veräußerung 2024 zeigt, dass Unternehmenshalter genauso schnell aussteigen können, wie sie eingestiegen sind, insbesondere wenn Krypto zur Governance-Belastung statt zum Asset wird.

Das Verwahrungsrisiko unterscheidet sich je nach Rechtsraum. Japans regulatorischer Rahmen für die Verwahrung digitaler Vermögenswerte reift, ist aber noch weniger etabliert als der von US-qualifizierten Verwahrern.

Koreas überwachtes Infrastrukturmodell für Bitplanet bringt Aufsicht, aber auch regulatorische Abhängigkeit. Sollte sich Koreas Kryptopolitik ändern, könnte Bitplanets Programm unterbrochen werden.

Politische Schocks bleiben das Zünglein an der Waage. Ein regulatorisches Durchgreifen der USA gegen Unternehmens-Bitcoin-Bestände, wenn auch unwahrscheinlich, könnte sich auf asiatische börsennotierte Unternehmen mit US-Investorenbasis auswirken.

Änderungen der steuerlichen Behandlung in Japan oder Korea könnten die Wirtschaftlichkeit der Treasury-Akkumulation verändern. Änderungen der Rechnungslegungsstandards, die eine Marktbewertung statt nur Wertminderungen vorschreiben, könnten CFOs davon abhalten, volatile Vermögenswerte in die Bilanz aufzunehmen.

Mit Blick auf 2026 werden Analysten wahrscheinlich die Kapitalbeschaffung von Metaplanet im Vergleich zu den „Phase II“-Zielen genau beobachten.

Das Geschäftsmodell des Unternehmens hängt von kontinuierlichem Zugang zu Eigen- oder Fremdkapitalmärkten zur Finanzierung der Käufe ab.

Wenn Kapital teuer wird oder Märkte schließen, verlangsamt sich das Akkumulationstempo. Monatliche „Zusatzkauf“-Mitteilungen bieten einen Echtzeit-Einblick in die Programmdynamik.

Bitplanets DART-Einreichungen werden bestätigen, ob das 10.000-BTC-Ziel vom Vorstand genehmigt und finanziert ist oder nur ein Wunsch bleibt.

Die Offenlegung der tatsächlichen täglichen Kaufvolumina und etwaiger Änderungen der regelbasierten Programmstruktur wird ebenfalls ein zentrales Beobachtungsthema sein. Koreas überwachter Rahmen bedeutet, dass regulatorische Updates das Programm beschleunigen oder einschränken könnten.

Als Nächstes steht der Vergleich der monatlichen Nettozugänge der Kohorte mit ETF-Zuflüssen und der 450-BTC-pro-Tag-Ausgabebandbreite an.

Wenn asiatische Mid-Caps 2026 gemeinsam 5.000-10.000 BTC pro Monat hinzufügen, entspricht das 11-22% des neuen Angebots, was im Vergleich zur ETF-Nachfrage einen spürbaren Verknappungseffekt hätte.

Wenn das Tempo nachlässt oder andere Unternehmen aussteigen, wie bei Meitu zu sehen, schwächt sich die These ab.

US-Mid-Caps nach politischer Klarheit stellen die nächste Grenze dar.

Wenn die SEC eine klarere Bilanzierung oder Verwahrungsrichtlinien vorgibt, könnte eine Gruppe von US-Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von $500 Millionen bis $5 Milliarden dem Beispiel von Metaplanet folgen.

Das würde die Erzählung von „asiatischen Mid-Caps“ zu „globalen Unternehmens-Treasuries 2.0“ verschieben, mit Auswirkungen auf die Angebotsverknappung, die die aktuellen Niveaus weit übersteigen.

Die strategische Frage ist, ob Unternehmens-Treasury-Programme zu einer dauerhaften strukturellen Nachfrage werden oder ein zyklisches Phänomen bleiben.

Metaplanet und Bitplanet testen, ob Mid-Caps das Modell von MicroStrategy in kleinerem Maßstab mit Disziplin des Vorstands und transparenter Offenlegung umsetzen können.

Wenn sie Erfolg haben, wird das nächste Halving 2028 nicht nur auf ETF-Nachfrage und reduzierte Ausgabe treffen, sondern auf eine globale Kohorte von Unternehmens-Treasuries, die das neue Angebot programmatisch absorbieren.

Wenn sie im Prozess scheitern, etwa durch Governance-Umkehrungen, Verwahrungsfehler oder politische Schocks, löst sich die These, dass Unternehmen das Angebot spürbar verknappen können, auf und die Preisfindung von Bitcoin kehrt zu ETF-Flüssen und Privatanleger-Spekulation zurück.

Entscheidend ist, ob Unternehmensbilanzen zur dritten Säule der Bitcoin-Nachfragestruktur werden oder eine Nischenstrategie bleiben, die auf einige wenige managementgetriebene Teams beschränkt ist.

Der Beitrag Can Asia’s mid-caps absorb 30% of new BTC supply? erschien zuerst auf CryptoSlate.