I. Eine Zinssenkung ohne Überraschungen
Am 30. Oktober um 02:00 Uhr (Ostasiatische Zeit, UTC+8) gibt die Federal Reserve ihre Zinsentscheidung bekannt. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte wird vom Markt mit 99,9 % erwartet, was nahezu als sicher gilt. Im Falle einer Umsetzung würde die Spanne des Federal Funds Rate von 4,00%-4,25% auf 3,75%-4,00% gesenkt werden.
Für Krypto-Investoren ist die Zinssenkung selbst längst eingepreist. Das eigentliche Kräftemessen beginnt mit der Pressekonferenz um 02:30 Uhr – wie Fed-Chef Powell die zunehmend schwelenden internen Widersprüche ausbalanciert und die zukünftige geldpolitische Richtung vorgibt.
Der Ökonom Wang Lei betont: „Powell muss eine zu restriktive Rhetorik vermeiden, um das Vertrauen des Marktes in eine sanfte Landung der Wirtschaft zu erhalten. Ist er jedoch zu locker, könnten Sorgen über Vermögensblasen aufkommen – ein Drahtseilakt.“
II. Wohin steuert der Kryptomarkt nach der Zinssenkung?
1. Vier Szenarien und die Reaktion des Kryptomarktes
| Szenario | Politische Merkmale | Kurzfristige Bitcoin-Entwicklung | Risiko bei Altcoins |
| Taubenhafte Zinssenkung | Zinssenkung + Hinweis auf weitere Lockerung | Durchbruch bei $115K, Angriff auf $118K | Breite Kursgewinne, MEME-Coins aktiv |
| Falkenhafte Zinssenkung | Zinssenkung + Betonung der Inflationssorgen | $112K-114.5K Seitwärtsbewegung | Starke Korrektur |
| Super-taubenhafte Haltung | Zinssenkung um 50 Basispunkte + Signal für Ende von QT | Starker Anstieg auf $130K | Umfassende Rallye |
| Beibehaltung des Zinssatzes | Unerwartetes Stillhalten | Flash-Crash unter $100K | Blutbad |
2. On-Chain-Daten zeigen die Bewegungen der Hauptakteure
- Stabilecoin-Reserven sind reichlich vorhanden: Bis zum 29. Oktober hat die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins 308 Milliarden US-Dollar überschritten, mit einem Nettoanstieg von 1,2 % in den letzten 30 Tagen, was auf eine Ansammlung potenzieller Kaufkraft hindeutet.
- BTC-Abflüsse von Börsen setzen sich fort: In der vergangenen Woche ist der Bitcoin-Bestand auf Börsen um 18.200 Stück gesunken, was auf eine starke Zurückhaltung der Langzeitinhaber beim Verkauf hindeutet.
- DeFi-Zinsen unter Druck: Nach der Zinssenkung im September sank der USDC-Einlagenzins auf der Aave-Plattform von 4,8 % auf 4,3 %. Sollte es erneut zu einer Zinssenkung kommen, könnten die Renditen weiter schrumpfen.
III. Die Meinungsverschiedenheiten des Marktes liegen im Detail
1. Vertreter der „Vorsichtigen“: Die US-Verbraucherausgaben sind weiterhin stark, die hartnäckige Inflation könnte die Fed zwingen, den Endzinssatz über 3,5 % zu halten, und das Ausmaß der Lockerung wird geringer ausfallen als vom Markt erwartet.
2. Vertreter der „Datenorientierten“: Heute Nacht ist die eigentliche Wette, ob im Dezember eine weitere Zinssenkung um 50 Basispunkte erfolgt und wann das Ende von QT kommt. Diese beiden Punkte werden entscheiden, ob das Kapital bereit ist, sich an das Ende der Risikokurve zu wagen.
3. Vertreter der „Optimisten“: Die Federal Funds Futures zeigen, dass der Markt für die verbleibenden zwei Sitzungen dieses Jahres eine Wahrscheinlichkeit von über 90 % für aufeinanderfolgende Zinssenkungen einpreist. Sollte die Inflation wieder anziehen, könnten im nächsten Jahr zusätzlich 2-3 Zinssenkungen folgen.
IV. Drei versteckte Risiken hinter der Zinssenkung
Risiko 1: „Erwartungsdifferenz“ als Todesstoß für Leverage
Der aktuelle Crypto Fear & Greed Index liegt bei 38 (Angstbereich), aber die Funding Rate für Bitcoin-Perpetuals ist weiterhin positiv, was darauf hindeutet, dass Long-Leverage noch nicht vollständig abgebaut wurde. Sollte Powell ein Signal senden, dass dies eine einmalige Aktion ist, könnte es zu einer Liquidationswelle wie nach der Zinssenkung im September kommen.
Risiko 2: Die Liquiditätsfalle naht unbemerkt
Obwohl die Fed die Zinsen senken könnte, bleibt der Zeitplan für das Ende der quantitativen Straffung (QT) unklar. Laut Barclays könnte die Fed erst im Dezember eine klare Orientierung geben. In der Zwischenzeit wird der durch den Government Shutdown verursachte Datenmangel den Markt wie einen „Blinden, der einen Elefanten betastet“, agieren lassen und das Rauschen im Handel verstärken.
Risiko 3: Regulierungsschwert könnte plötzlich zuschlagen
Fed-Gouverneure haben kürzlich erklärt, dass sie „Zahlungsinnovationen aktiv begrüßen“, aber der „vereinfachte Hauptkonto“-Plan ist noch nicht umgesetzt. Sollte Powell nach dem Meeting eine vorsichtige Haltung zur Regulierung von Kryptowährungen einnehmen, könnte dies die Erwartungen des Marktes an den Zufluss traditioneller Gelder dämpfen.
V. Zwei entscheidende Entwicklungen im Blick behalten
1. Powells „Lippenlesen“ (nach 02:30 Uhr am 30. Oktober) – besonders zu beachten, ob er folgende Punkte erwähnt:
- „Datenabhängigkeit“ (eher falkenhaft)
- „Risiken am Arbeitsmarkt“ (eher taubenhaft)
- „Enttäuschender Inflationsfortschritt“ (extrem falkenhaft)
2. Hinweise auf das Ende von QT (innerhalb der nächsten Woche)
Wenn die Fed in ihrer Erklärung Formulierungen wie „wir nähern uns der Diskussion über das Ende der Bilanzverkürzung“ aufnimmt, wird dies die Erwartungen des Marktes an eine Rückkehr der Liquidität anheizen und könnte als Katalysator für einen neuen Bitcoin-Höchststand dienen.
