Warum werden traditionelle Vermögenswerte im Jahr 2025 Kryptowährungen vollständig übertreffen?

Autor: Rhythm Worker

Originaltitel: Nach einem Jahr Krypto-Trading – meine Mutter hat mit A-Aktien mehr verdient

Dies ist ein Jahr, in dem „alles steigt“, aber der Kryptomarkt gilt allgemein als „extrem schwer, Geld zu verdienen“.

Im Vergleich zu den vergangenen Jahren scheint 2025 ein seltenes „Glücksjahr“ zu sein. Der Nasdaq der US-Börse erreicht neue Höchststände, die Kernwerte der A-Aktien erholen sich, Gold erreicht historische Höchstpreise, Rohstoffe steigen kollektiv – fast alle Märkte steigen.

Nur im Kryptomarkt, selbst wenn Bitcoin ein Allzeithoch von 120.000 US-Dollar erreicht, klagen viele, dass dies das „schwierigste Jahr zum Geldverdienen“ im Kryptobereich ist. Ein Freund erzählte von den Investitionen seiner Familie: „Dieses Jahr hat meine Mutter mit A-Aktien deutlich mehr Rendite erzielt als ich mit Krypto.“

A-Aktien: Der Hauptaufwärtstrend, der nur alle zehn Jahre kommt

„Dieses Jahr hatten sowohl mein eigenes als auch das A-Aktien-Depot meiner Familie eine Erfolgsquote von 100 %.“ So äußerte sich Professor Cai, der seit über zwanzig Jahren an einer Universität in Hangzhou A-Aktien erforscht und lehrt, gegenüber Rhythm BlockBeats.

„Der Gesamtmarkt ist stark, die meisten Investoren machen Gewinne. Im Vergleich zu den Vorjahren ist es dieses Jahr viel einfacher, mit Aktien Geld zu verdienen. Solange man nicht zu hoch einsteigt oder Delisting-Aktien kauft, macht man fast immer Gewinn – nur die Höhe variiert.“

Wenn Professor Cais Erfahrung als „Intuition eines alten Hasen“ gilt, sind die Daten seiner Studenten noch überzeugender: „Viele meiner Studenten, mit denen ich viel spreche, haben ordentlich verdient. Wer zwanzig oder mehr Aktien gehandelt hat, hatte eine Erfolgsquote von 100 %.“

Die Daten bestätigen diese „allgemeine Aufwärtsbewegung“.

In den ersten drei Quartalen dieses Jahres stiegen laut der gängigsten Branchenklassifikation Chinas in 28 von 31 Branchen der Shenwan-Primärklassifikation die Kurse – das sind über 90 %. Laut Wind-Daten stiegen über 80 % der Einzelaktien im Jahresverlauf, 448 Aktien verdoppelten sich sogar.

„Ein weiteres Merkmal des A-Aktien-Marktes in diesem Jahr ist: Volumen und Preis steigen gemeinsam. Nicht nur die Kursentwicklung ist gut, auch das Handelsvolumen ist hoch, besonders im dritten Quartal, als an mehreren Handelstagen das Volumen 2 Billionen Yuan überstieg.“ So fasst Zhuo Chen, ein langjähriger A-Aktien-Investor, gegenüber Rhythm BlockBeats zusammen.

Im Vergleich zum Hauptmarkt war das Wachstum am ChiNext und STAR Market noch heftiger.

„Dieses Jahr führte der KI-Sektor, daher stiegen die entsprechenden Indizes wie der ChiNext und der STAR 50 um mehr als 50 %“, so Zhuo Chen.

Ein repräsentatives Beispiel ist „Shangwei New Materials“, die erste „20-fache Wunderaktie“ am A-Aktien-Markt in diesem Jahr.

„Das war ursprünglich ein Chemieunternehmen am STAR Market. Der Kursanstieg kam, weil im Bericht stand, dass der Mehrheitsaktionär zu Zhiyuan Hengyue wechselte, einem Unternehmen mit engen Verbindungen zu Zhiyuan Robotics – also ein KI-Play.“

Rhythm BlockBeats Anmerkung: Zhiyuan Robotics ist ein Starunternehmen im Bereich „Embodied Intelligence“, gegründet von Huawei’s ehemaligem „Genie-Jugendlichen“ Peng Zhihui (Zhihui Jun) und Ex-Vizepräsident Deng Taihua.

Diese Nachricht beflügelte die Fantasie des Marktes. In sozialen Medien tauchten Titel wie „Zhiyuan Robotics geht durch Reverse Merger an die Börse“ und „A-Aktien-Version von Nvidia“ auf. Obwohl das Unternehmen später mehrfach klarstellte, dass kurzfristig keine Asset-Reorganisation geplant sei, war die Stimmung bereits entfacht.

In nur 17 Handelstagen stieg der Kurs von einstelligen Werten um mehr als das 13-fache. Bis zum 25. September hatte Shangwei New Materials im Jahresverlauf um über 2030 % zugelegt und wurde zur ersten „20-fachen Aktie“ am A-Aktien-Markt 2025.

Für Professor Cai ist das starke Wachstum am A-Aktien-Markt in diesem Jahr nicht ungewöhnlich.

„Nach starken Rückgängen muss es wieder steigen. Betrachtet man den Zeitzyklus, gibt es am A-Aktien-Markt etwa alle zehn Jahre einen Bullenmarkt. Letztes Jahr war der Übergang von Bär zu Bulle, dieses Jahr ist das Hauptaufwärtsjahr des Bullenmarktes“, so Professor Cai.

Im Bullenmarkt 2005 stieg der Shanghai Composite von 998 Punkten im Jahr 2004 auf 6124 Punkte im Jahr 2007; im Bullenmarkt 2015 von 1849 Punkten im Jahr 2013 auf 5178 Punkte im Jahr 2015. Der Abstand zwischen den beiden Bullenmärkten beträgt jeweils etwa zehn Jahre – und nun ist wieder ein Jahrzehnt vergangen.

„Zumal dieses Jahr fast alle internationalen Märkte ebenfalls hervorragend liefen“, ergänzt Professor Cai. „Von Japan über Deutschland, Großbritannien, Indien, die USA bis Kanada – alle wichtigen Märkte erreichten neue Höchststände.“

Hongkong-Aktien: Auch Elefanten können sich drehen

Bevor wir auf die US-Börse schauen, werfen wir einen Blick auf Hongkong-Aktien.

Bis zum Zeitpunkt der Veröffentlichung stieg der Hang Seng Index im Jahresverlauf um fast 29 %, überschritt im September zeitweise die 26.000-Punkte-Marke und erreichte ein Vierjahreshoch.

Technologiegiganten waren erneut die Hauptakteure dieser Rallye. Das Internetsegment, angeführt von Alibaba, Tencent, Meituan und Xiaomi, führte den Hang Seng Tech Index nach oben.

Man sagt, „große Elefanten drehen sich schwer“, aber dieses Jahr war eine Ausnahme.

Zum Beispiel glaubten viele anfangs nicht an den Anstieg von Alibaba. Schließlich war der Kurs in den letzten Jahren stark gefallen und wurde fast zum Synonym für die Schwäche der China-Techs.

Doch seit Jahresbeginn verzeichnete das Cloud-Geschäft von Alibaba zwei Quartale in Folge zweistelliges Wachstum, im zweiten Quartal ein Plus von 26 % gegenüber dem Vorjahr – ein Dreijahreshoch. Das KI-Geschäft wuchs acht Quartale in Folge dreistellig. Im Aktienkurs spiegelte sich das wider: Alibaba verdoppelte sich im Jahresverlauf und wurde zum Star unter den Großunternehmen.

Auch Tencent blieb nicht zurück: Im zweiten Quartal 2025 stiegen die Spieleinnahmen auf dem Heimatmarkt um 24 % gegenüber dem Vorjahr, das Werbegeschäft legte dank KI-Algorithmus-Optimierung um 20 % zu. Seit 2024 erhöhte Tencent das Aktienrückkaufprogramm auf 112 Milliarden HKD – das größte der letzten zehn Jahre. Die Aktie stieg dieses Jahr um über 50 %, die Marktkapitalisierung kehrte auf 6 Billionen HKD zurück, ein Anstieg um fast das Dreifache in drei Jahren.

Bemerkenswert ist zudem die hohe Rendite beim Börsengang neuer Aktien in Hongkong in diesem Jahr.

„Mit einem erfolgreichen IPO in Hongkong verdient man so viel wie andere mit einem halben Jahr Trading.“ Das war das Erste, was Arez im Gespräch mit Rhythm BlockBeats sagte.

Die Zahlen sprechen für sich.

In den ersten drei Quartalen 2025 gingen 68 neue Aktien in Hongkong an die Börse, davon stiegen 48 am ersten Tag, 4 blieben unverändert, nur 16 fielen unter den Ausgabepreis – eine Ersttagsverlustrate von nur 24 %, der niedrigste Wert seit 2017.

Vor allem im zweiten Halbjahr: Von Juli bis September gingen 24 neue Aktien an die Börse, nur 3 fielen unter den Ausgabepreis – die Rendite war offensichtlich. Die durchschnittliche Ersttagsrendite stieg auf 28 %, fast das Dreifache des Vorjahres.

„Die hohe Rendite bei IPOs in Hongkong zeigte sich bereits im zweiten Halbjahr 2024, zum Beispiel stieg Mao Geping am ersten Tag um 70 % und leitete eine kleine IPO-Rallye ein. Dieses Jahr ist es eine große Rallye“,

Arez hatte vor einem halben Jahr ebenfalls mit Rhythm BlockBeats gesprochen. Da der Krypto-Airdrop-Sektor schwächelte, gründete ihr Studio eine eigene IPO-Gruppe für Hongkong-Aktien.

„Wir haben dann nacheinander Blueco, Mixue, Shanghai Auntie, Ningwang, Ying'en Biotech und andere Top-IPOs erwischt. Dieses Jahr war es sehr einfach, mit IPOs mehr als 100.000 Yuan zu verdienen. Bei großen IPOs wie Ying'en Biotech kann man mit einer Zuteilung schon 10.000 Yuan verdienen, und viele Banken/Broker bieten einen zehnfachen Hebel – die Kapitalrendite ist also sehr hoch“, so Arez.

„Außerdem gab es dieses Jahr viele A+H-IPO-Modelle, daher war das Risiko sehr gering.“ Mehrere führende A-Aktien-Unternehmen gingen dieses Jahr in Hongkong an die Börse, wie CATL und Hengrui Medicine. Da die Bewertung in A-Aktien bereits feststand, gab es bei der Emission in Hongkong meist einen Abschlag – dieses „Bewertungs-Polster“ senkte das Risiko erheblich.

„Zum Beispiel war der Gewinn beim IPO von CATL wie geschenkt“, lacht Arez gegenüber Rhythm BlockBeats. „Jeder wusste, dass Hongkong-Aktien günstiger sind, aber dass es so attraktiv ist, hätte niemand gedacht.“

Mit dem offensichtlichen Gewinntrend wurde das IPO-Trading in Hongkong fast „volkswirtschaftlich“. Im Vergleich zum Vorjahr war es deutlich beliebter, die Überzeichnung stieg von Hundertfach- auf Tausendfachniveau. „Das Extremste war Daxing Technology, das fast 8000-fach überzeichnet wurde.“

Laut Statistik wurden in den ersten drei Quartalen 2025 in Hongkong 68 neue Aktien gelistet, davon waren 98 % überzeichnet, bei 86 % lag die Überzeichnung über dem 20-fachen – doppelt so viel wie im Vorjahr. 15 Aktien wurden mehr als 1000-fach überzeichnet, fast ein Viertel aller IPOs.

Darunter war Daxing Technology mit 7558-facher Überzeichnung der „König der Zeichnungen“; Blueco und Yinnuo Pharma folgten mit 5999- bzw. 5341-facher Überzeichnung. Vor diesem Hintergrund wurde das IPO-Trading in Hongkong zur neuen „risikofreien Geldanlage“.

Gold: Alle suchen nach Sicherheit

Am anderen Ende des Kapitals steht der Goldrausch.

Von 2590 US-Dollar pro Unze zu Jahresbeginn stieg Gold nach einem Jahrestief am 3. Januar stetig und erreichte mehrfach neue Allzeithochs, aktuell stabil bei etwa 4100 US-Dollar – ein Plus von über 58 % im Jahresverlauf.

Der S&P Global Gold Miners Index stieg um 129 % und war damit der stärkste Sektor unter allen S&P-Branchenindizes. Auch Silber erreichte den höchsten Stand seit Jahrzehnten und legte seit Jahresbeginn um über 70 % zu.

Der Bullenmarkt bei Edelmetallen wurde nicht nur durch Flucht in Sicherheit getrieben. US-Regierungsstillstand, anhaltende Käufe der Zentralbanken, Sorgen über die steigende Staatsverschuldung – alle makroökonomischen Narrative deuten in eine Richtung: Das Geld sucht einen sichereren Hafen.

„Für Goldminenaktien war dies ein großartiges Jahr. Sie haben so viel Bargeld, dass sie nicht wissen, wohin damit“, staunte Zhuo Chen im Interview.

Chinas größtes Goldminenunternehmen, Zijin Mining, ist der Star dieser Party.

Bis zum dritten Quartal erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 254,2 Milliarden Yuan und einen Nettogewinn von 37,864 Milliarden Yuan. Zählt man die Marktkapitalisierung von A-Aktien und Hongkong-Aktien zusammen (A+H), übersteigt Zijin Mining bereits 1 Billion Yuan.

Quelle: Zijin Mining Q3-Bericht

Ende August kaufte Zijin Mining für viel Geld 84 % von Jinsha Molybdenum in Anhui und sicherte sich damit die weltweit zweitgrößte Molybdänmine – Shapinggou – mit einer Jahreskapazität von 10 Millionen Tonnen.

Durch diesen Deal kontrolliert China direkt ein Drittel der weltweiten Molybdän-Ressourcen.

Fast zeitgleich brachte Zijin seine Tochter „Zijin Gold International“ am 30. September an die Hongkonger Börse, verdoppelte sich am ersten Tag und wurde zum zweitgrößten IPO des Jahres.

Nicht nur das Goldsegment der A-Aktien, auch das am meisten gestiegene Segment der US-Börse war Goldminen.

Daten zeigen: Seit Jahresbeginn stieg Newmont um 137 %, Barrick um 118 %, Agnico Eagle um 116 %. Zum Vergleich: Nvidia stieg um 40 %, Oracle um 72 %, Alphabet (Google) um 30 %, Microsoft um 25 %.

Obwohl das Goldsegment der US-Börse herausragte, reicht das nicht aus, um alle Kursgewinne der US-Börse in diesem Jahr abzudecken.

Die Renaissance der Meme-Aktien in den USA

Bis Ende Oktober erzielten alle drei großen US-Indizes im Jahresverlauf ein Plus von über 20 %. Der S&P 500 erreichte am 8. Oktober mit 6753,72 Punkten ein Allzeithoch. Nvidia überschritt eine Marktkapitalisierung von 4 Billionen US-Dollar, Microsoft, Meta und Apple erreichten ebenfalls neue Höchststände.

Neben diesen Mainstream-Aktien erlebte Matt, der oft in den US-Foren „WallStreetBets“ und „StocksToBuyToday“ auf Reddit unterwegs ist, die Renaissance der Meme-Aktien und teilte einige Beispiele mit Rhythm BlockBeats.

„Wenn ich die größte Meme-Aktie der letzten drei Monate am Nasdaq nennen müsste, wäre es OpenDoor – das erinnert sehr an GameStop damals. Im Juli stieg sie um 245 %, im August um 141 %, im September um 79 %, der Kurs kletterte von 0,5 US-Dollar auf bis zu 10,87 US-Dollar – ein Plus von 2000 %.“ Matt war sichtlich begeistert.

Interessant ist, dass dieses Unternehmen für Sofortimmobilienhandel seit seiner Gründung jedes Jahr Verluste schrieb, der Kurs von 35,8 US-Dollar (2021) auf 0,5 US-Dollar (2025) fiel und sogar eine Delisting-Warnung von der Nasdaq erhielt.

„Der Wendepunkt kam, als ein bekannter Investor in sozialen Medien OpenDoor als potenzielle 100-fache Aktie bezeichnete. Das zog eine Gruppe von Reddit-Usern namens Open Army an, die den Kurs nach oben trieben. Sie machten OpenDoor zur neuen Meme-Aktie und zwangen sogar das Board zu einer Umstrukturierung.“

Eine weitere Meme-Aktie, an der Matt kürzlich beteiligt war, ist Beyond Meat, einst Marktführer für „künstliches Fleisch“, deren Kurs in wenigen Tagen um 1100 % stieg. „Auch hier: jahrelange Verluste, extrem hohe Short-Positionen der Institutionen – bis zu 80 %. Aber je weniger die Institutionen daran glauben, desto mehr lieben es die Privatanleger – das ist ihre Macht.“

Interessant ist, dass einer der auffälligsten Sektoren an der US-Börse dieses Jahr wieder mit Krypto zu tun hat – aber nicht mit Kryptowährungen selbst.

Im Vergleich zur starken Performance der „Bitcoin-bezogenen Aktien“ war der Anstieg von Bitcoin selbst eher bescheiden: Trotz Allzeithochs lag das Jahresplus nur bei etwa 15 %.

Der Stillstand im Kryptomarkt

Alles, was einen Preis hat, kann nicht ewig steigen.

Nach mehreren Narrativen ist der Kryptomarkt zu einem „markt ohne Hauptthema“ geworden.

Während die traditionellen Kapitalmärkte in KI, Energie und Industrie neue Wachstumstreiber fanden, blieb der Kryptomarkt in seiner eigenen Schleife gefangen.

Der Rückgang des Handelsvolumens spricht Bände. Im dritten Quartal 2025 sank das Spot-Handelsvolumen auf zentralisierten Krypto-Börsen weltweit um 32 % gegenüber dem Vorjahr. Die Stimmung der Privatanleger ist abgeflacht, Market Maker sind weniger aktiv, die Markttiefe nimmt ab.

On-Chain-Kapital ist inaktiv, Tokenpreise stagnieren, Projekte verstummen. Selbst die Beschwerden über gescheiterte Börsen auf Social Media sind seltener geworden.

Die vom schnellen Reichtum träumenden Kryptoleute sind zu „Subjekten der Selbstausbeutung“ geworden: 7×24 Stunden am Bildschirm, weil „Gelegenheiten nicht warten“; hektisches Jagen nach Airdrops, Memecoins, Hypes, weil „wer nicht kämpft, wird aussortiert“; Verluste werden sich selbst angelastet („nicht klug genug“), Gewinne erscheinen „nicht genug“.

Drei Quartale sind 2025 vergangen, Mühe wird nicht mehr belohnt, Erschöpfung ist unvermeidlich.

„Die, die gehen wollten, sind gegangen, die, die bleiben, wollen auch nicht mehr zocken.“ Arez’ Pessimismus gegenüber dem Kryptomarkt spiegelt viele wider. „2024 habe ich noch On-Chain getradet, dieses Jahr habe ich nicht mal mehr Lust, die Börse zu öffnen.“

Der Kryptomarkt hat dieses Jahr tatsächlich verloren – aber es war eine unvermeidliche Niederlage im Zyklus.

Wenn das makroökonomische Umfeld traditionellen Assets klare Aufwärtslogik gibt, wenn strengere Regulierung Spekulation verteuert, wenn neue Narrative fehlen und kein frisches Kapital kommt – dann ist die Schwäche des Kryptomarktes fast unausweichlich.

Aber das bedeutet nicht, dass die Geschichte der Kryptowährungen vorbei ist.

„Wenn du an Chinas Zukunft glaubst, investiere regelmäßig in den CSI 300, glaubst du an Chinas technologische Durchbrüche, investiere in den STAR 50, glaubst du an die USA, investiere in den S&P 500, glaubst du an die technologische Revolution der Menschheit, investiere in den Nasdaq. Glaubst du, die Menschheit ist dem Untergang geweiht, investiere in Gold.“ Das ist ein derzeit beliebtes Zitat auf Twitter.

Hinter jedem Asset steht ein Glaube. Und der Glaube an Krypto braucht vielleicht neue Zeit und neue Menschen, um neu geschrieben zu werden.