Bitcoin steht vor massivem Anstieg, da Bankreserven die „Gefahrenzone“ erreichen, sagt Adam Livingston

Bitcoin könnte laut dem Autor Adam Livingston vor einer großen Bewegung stehen, nachdem The Kobeissi Letter darauf hingewiesen hat, dass das Bankguthaben bei der Federal Reserve auf etwa 2,93 Billionen US-Dollar gefallen ist.

The Kobeissi Letter ist ein unabhängiger Makro-Markt-Newsletter und ein viel beachteter X-Account, der von dem Analysten Adam Kobeissi betrieben wird.

In seinem Beitrag vom 25. Oktober konzentrierte sich der Newsletter auf die Zahl selbst, nicht auf eine Preisprognose für Krypto. Es wurde hervorgehoben, dass das Bargeld, das Banken bei der Fed auf Einlagen halten – oft als Reserveguthaben bezeichnet – sich dem unteren Ende der jüngsten Bandbreiten nähert.

Einfach ausgedrückt ist dieses Guthaben das Girokonto des Bankensystems bei der Zentralbank. Wenn es schrumpft, fühlt sich die Dollar-Liquidität knapper an und die kurzfristige Finanzierung kann empfindlicher werden. Der Punkt von The Kobeissi Letter war, dass dieser Wert für die Überlegungen der Federal Reserve zu ihrer Bilanz und zur quantitativen Straffung von Bedeutung ist.

Livingston ist ein auf Bitcoin fokussierter Autor und Marktkommentator, der darüber schreibt, wie Liquiditätszyklen in den Kryptomarkt überschwappen. Er hat kürzlich zwei Bücher veröffentlicht – "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" und "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline" – in denen er ein Rahmenwerk darlegt, das monetäre Zyklen, Knappheit und digitale Vermögenswerte miteinander verbindet.

Er nahm denselben Reservewert und entwickelte daraus eine These. Seiner Ansicht nach nähern sich die Bargeldbestände einer von ihm als Gefahrenzone bezeichneten Schwelle, bei der Knappheit spürbar wird und politische Entscheidungsträger der Marktmechanik mehr Aufmerksamkeit schenken.

Livingston verbindet diesen Engpass mit drei Kräften, die seiner Meinung nach gleichzeitig wirken.

Nach Livingstons Darstellung wirken drei Kräfte gleichzeitig auf das Bargeld ein.

Erstens, so sagt er, baut das US-Finanzministerium seinen Bargeldbestand bei der Fed wieder auf; wenn die Regierung mehr Anleihen verkauft, um dieses Konto zu füllen, wird privates Bargeld absorbiert und ein Teil davon zeigt sich als geringere Bankreserven.

Zweitens, so sagt er, verkleinert die Fed ihr Portfolio durch quantitative Straffung – indem sie Anleihen auslaufen lässt, ohne sie zu ersetzen – was ebenfalls Bargeld aus dem System zieht.

Drittens, so sagt er, wachsen andere Verbindlichkeiten der Fed wie die im Umlauf befindliche Währung im Laufe der Zeit, was Bilanzraum beansprucht und weniger Platz für Bankguthaben lässt, sofern die Politik nicht angepasst wird.

Diese Abfolge ist Livingstons Rahmenwerk; sie stimmt mit der praktischen Funktionsweise der Fed-Treasury-Struktur überein, aber die Marktauswirkungen, die er daraus ableitet, sind seine eigene Sichtweise.

Daraufhin skizziert Livingston eine Abfolge, die er nach eigenen Angaben schon zuvor beobachtet hat.

Seiner Ansicht nach neigen die Verantwortlichen dazu, das Abschmelzen der Bilanz zu verlangsamen oder anderweitig gegen Stress vorzugehen, um die Übernachtzinsen stabil zu halten, wenn Bargeld knapp wird und die Finanzmärkte nervös werden. Er argumentiert, dass diese Wendepunkte – wenn die Liquidität aufhört, sich zu verschärfen, und beginnt, sich zu lockern – oft mit einer stärkeren Bitcoin-Performance zusammengefallen sind.

Er verweist auf die Belastung des Repo-Marktes 2019, die Notfall-Lockerung der Politik 2020 und die Turbulenzen bei Regionalbanken 2023, die seiner Meinung nach mit großen Bitcoin-Anstiegen zusammenfielen.

Die Positionierung, so fügt er hinzu, ist die zweite Säule.

Livingston sagt, dass die stetige Nachfrage von Spot-Bitcoin-ETFs die Menge an sofort handelbaren Coins reduziert und so einen Knappheitshintergrund schafft. Er ist der Ansicht, dass, wenn sich die politischen Signale ändern und die Liquidität von einem engen Ausgangspunkt aus verbessert, ein kleinerer handelbarer Bestand jede Aufwärtsbewegung weiter tragen kann.

Mit einfachen Worten sagt er, dass ein weniger leicht verfügbares Angebot plus freundlichere Liquidität die Rallyes schärfer machen können.