Wichtige Erkenntnisse:
Bitcoin floriert, wenn die Renditen aufgrund von Schulden- und Inflationsängsten steigen, hat jedoch Schwierigkeiten, wenn Zentralbanken aggressiv straffen.
Der aktuelle Stress am Anleihemarkt scheint von Inflation und Schulden getrieben zu sein, was darauf hindeutet, dass BTC dem Rekordlauf von Gold mit noch stärkeren Gewinnen folgen könnte.
Langfristige Staatsanleiherenditen steigen in den USA, Europa, Japan und Großbritannien stark an, selbst während die Zentralbanken die Leitzinsen senken.
Die 30-jährige US-Staatsanleihe liegt wieder nahe bei 5 %, Frankreichs Langläufer handelt erstmals seit 2011 über 4 %, und britische Gilts testen 27-Jahres-Hochs. Japans 30-jährige Rendite hat Rekordniveaus erreicht, was Analysten dazu veranlasst, vom „Zusammenbruch der globalen G7-Anleihemärkte“ zu sprechen.
Doch was passiert mit Bitcoin angesichts dieses besorgniserregenden makroökonomischen Ausblicks? Schauen wir es uns an.
Wie Bitcoin in der Vergangenheit auf Renditesprünge reagierte
Die Geschichte zeigt, dass Bitcoins Reaktion auf steigende Staatsanleiherenditen davon abhängt, warum die Renditen steigen. Manchmal steigt es wie „digitales Gold“, manchmal kämpft es wie ein Risiko-Asset.
Betrachten wir das Taper Tantrum von 2013.
Als die Federal Reserve andeutete, ihr Geldschöpfungsprogramm zu verlangsamen, schoss die US-10-Jahres-Rendite auf 3 %. Investoren wurden wegen Inflation und Schulden nervös – eine Stimmung, die mit dem Preisanstieg von Bitcoin von unter $100 auf über $1.000 einherging.
Eine ähnliche Geschichte spielte sich Anfang 2021 ab.
Die Renditen stiegen, als die Märkte nach der COVID-Erholung mit höherer Inflation rechneten. Bitcoin bewegte sich im Gleichschritt mit Gold und stieg bis April auf etwa $65.000.
Im Jahr 2018 war das Ergebnis jedoch das Gegenteil.
Die Renditen stiegen über 3 %, nicht wegen Inflations- oder Schuldenängsten, sondern weil die Fed aggressiv die Zinsen anhob. Die realen Renditen auf Anleihen wirkten attraktiv, und Bitcoin fiel im gleichen Zeitraum um etwa 85 %.
Das zeigt, dass Bitcoin sich wie ein Absicherungs-Asset mit mehr Aufwärtspotenzial verhält, wenn die Renditen aufgrund von Inflation, Defiziten oder einem Überangebot an Schulden steigen. Bitcoin hat in der Regel Schwierigkeiten, wenn die Renditen steigen, weil die Zentralbanken das Wachstum bremsen.
Sind steigende Anleiherenditen diesmal bullisch für Bitcoin?
Bitcoin ist in den letzten drei Tagen um 4,2 % gestiegen und bewegt sich im Gleichschritt mit dem Anstieg langfristiger US-Staatsanleihen und anderer G7-Länder.
Gleichzeitig steigt die Holder Retention Rate, was zeigt, dass mehr Trader BTC als Absicherung halten, anstatt zu verkaufen.
Der Hintergrund ist schwer zu ignorieren. Die US-Staatsverschuldung stieg von 36,2 Billionen Dollar im Juli auf 37,3 Billionen Dollar im September – ein Anstieg um über 1 Billion Dollar in nur zwei Monaten.
Auch in Europa und Großbritannien gibt es ähnliche Schuldenwellen.
Das Ergebnis waren rekordgroße Anleiheauktionen, die nur zu höheren Renditen abgedeckt werden konnten. Das ist ein Zeichen dafür, dass die Nachfrage nach Staatsanleihen nachlässt. Die 30-jährige britische Anleiherendite erreichte am Mittwoch beispielsweise den höchsten Stand seit 1998.
Gold hat die Veränderung im Anlegerverhalten bereits bestätigt – weg vom Vertrauen in Staatsanleihen und hin zu Sachwerten.
Der Anstieg des Metalls auf Rekordhöhen über $3.500 in dieser Woche zeigt, dass die Märkte aktiv gegen ausufernde Schulden und Inflation absichern.
Historisch profitiert Bitcoin von solchen Kapitalumschichtungen etwas später als Gold. Aber sobald es passiert, bewegt sich Bitcoin schneller und weiter als das Edelmetall und fungiert als Zufluchtsort mit höherem Beta gegen monetäre und fiskalische Exzesse.
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„Die Zentralbanken verlieren die Kontrolle über das lange Ende der Kurve“, bemerkte Mark Moss, Chief of Bitcoin Strategist bei der in Großbritannien ansässigen DeFi-Firma Satsuma Technology, und fügte hinzu:
„Sieht so aus, als käme YCC (Yield Curve Control) bald auf einen Anleihemarkt in Ihrer Nähe. Long Bitcoin zu gehen ist ein so offensichtlicher Schritt.“
Viele Analysten sehen Bitcoin bis 2026 auf ein Rekordhoch von $150.000-200.000 steigen.
