Was passiert, wenn Ethereums 3,9 Milliarden Dollar ETF-Anstieg auch im vierten Quartal anhält?

Spot Ethereum Exchange-Traded Funds verzeichneten im August Zuflüsse von etwa 3,9 Milliarden US-Dollar, während US-Bitcoin-ETFs Nettoabflüsse von rund 750 Millionen US-Dollar aufwiesen.

Diese Aufteilung setzt eine Sommerphase fort, in der Ethereum-Fonds seit Ende Juli kontinuierlich Kapital angezogen haben, während Bitcoin-Produkte zeitweise Abflüsse verzeichneten.

Diese Rotation folgt auf einen Rekordmonat Juli für Ethereum-Vehikel, mit etwa 5,4 Milliarden US-Dollar an Nettozuflüssen, wodurch die kumulierte Investorennachfrage im Monatsverlauf nahezu mit Bitcoin-Fonds gleichzog.

Der Schwung beschleunigte sich bis Mitte August, einschließlich des ersten Tages mit Nettozuflüssen von über 1 Milliarde US-Dollar für Spot-ETH-ETFs am 11. August, laut VettaFi.

Die täglichen Flüsse bleiben ungleichmäßig, aber das August-Ergebnis schloss mit Ethereum klar im Plus und Bitcoin im Minus auf Nettobasis, gemäß den von SoSoValue gemeldeten Emittentenzahlen.

Die Aufnahmefähigkeit des Angebots ist Teil des Hintergrunds. US-Spot-Bitcoin-ETFs verwahren nun etwa 1,29 Millionen BTC über verschiedene Emittenten hinweg, was ungefähr 6–7 % des zirkulierenden Angebots entspricht.

Auf der Ethereum-Seite halten US-Spot-ETFs etwas mehr als 6,3 Millionen ETH, etwas über 5 % des zirkulierenden Angebots im Vergleich zur aktuellen Ausgabe von etwa 120,7 Millionen ETH; der Anteil der Bestände wird in Community-Datensätzen wie Dunes „Ethereum Spot ETF Overview“ widergespiegelt.

Ein wachsender ETF-Anteil verknappt im Laufe der Zeit den frei handelbaren Bestand, eine Dynamik, die die Preisfindung beeinflussen kann, wenn die Schaffung neuer Anteile die Rückgaben übersteigt.

Die Kursentwicklung spiegelt die Differenz bei den Flüssen am Rand wider. Das ETH/BTC-Paar erreichte Ende August ein Hoch für 2025 und setzte damit die relative Outperformance von Ethereum seit Frühsommer fort.

Ende August fasste JPMorgan die Divergenz in vier Themen zusammen, darunter eine stetige ETF-Nachfrage, eine Zunahme direkter Unternehmens-Treasury-Allokationen in ETH, eine freundlichere regulatorische Haltung gegenüber Staking im Vergleich zu früheren Erwartungen und die Mechanismen von Schaffung und Rückgabe, die nun für die Fonds gelten.

Die Flüsse waren von Tag zu Tag volatil. Die erste Augustwoche verzeichnete einen der größten Bitcoin-Abflüsse an einem Tag seit dem Start, und Ethereum sah kurzzeitig Rückgaben, die eine mehrtägige Serie unterbrachen.

Diese Umkehrungen wurden später durch Zuflüsse in ETH-Vehikel Mitte des Monats und eine späte August-Nachfrage ausgeglichen, die die wöchentliche Abflussserie von BTC reduzierte, laut den SoSoValue-Dashboards für jede Kategorie. Die Variabilität unterstreicht, wie eine Handvoll großer autorisierter Teilnehmer die täglichen Zahlen beeinflussen kann, auch wenn die Monatsbilanz eine klare Trennung zeigt.

Die Wende im vierten Quartal?

Im September und vierten Quartal wird sich zeigen, ob das Muster aus dem August anhält.

ETF-Hüllen halten nun einen wesentlichen Anteil am Angebot jeder Anlage, und der Anteil von Ethereum steigt von einer niedrigeren Basis aus.

JPMorgan schrieb, dass die Ethereum-Bestände sowohl in ETFs als auch in Unternehmens-Treasuries weiter wachsen könnten, wobei der größere Anteil von Bitcoin am in diesen Kanälen gebundenen Angebot als Benchmark für die mögliche Entwicklung bei ETH dient.

Derzeit liest sich die August-Bilanz als Rotationsmonat: etwa 3,9 Milliarden US-Dollar in Ethereum-Fonds gegenüber etwa 0,75 Milliarden US-Dollar aus Bitcoin-Fonds.

Wenn Ethereum-ETFs das Tempo aus dem August ins vierte Quartal fortsetzen, würden die kumulierten Nettozuflüsse bis Jahresende 11 Milliarden US-Dollar übersteigen und die aktuellen ETF-Bestände nahezu verdoppeln, sodass mehr als 10 % des zirkulierenden Angebots gehalten werden, gemessen an etwa 120,7 Millionen ETH.

Dieses Ausmaß würde die ETF-Durchdringung von Ethereum nahe an den aktuellen Anteil von Bitcoin bringen, der bei etwa 6–7 % liegt, und die Benchmark-Allokationen umgestalten, auf die sich Institutionen bei der Bewertung ihres Krypto-Engagements beziehen.

Eine solche Verschiebung würde auch weniger handelbares Ethereum auf den Spotmärkten hinterlassen und könnte Liquiditätsengpässe während Phasen gerichteter Nachfrage verschärfen.

Die Auswirkungen wären nicht auf den Preis beschränkt, da größere ETF-Bestände auch den Pool an Vermögenswerten erhöhen, die durch die Mechanismen von Rückgabe und Schaffung geregelt werden, welche Arbitrage, Verwahrung und Abwicklungsflüsse bestimmen.

Wenn die Zuflüsse anhalten, könnte das vierte Quartal das erste sein, in dem Ethereum-ETFs von einer Aufholjagd zu einer gleichgewichteten Position neben Bitcoin-ETFs in der Portfolio-Konstruktion übergehen, mit Auswirkungen darauf, wie Emittenten, Market Maker und Treasury-Abteilungen das Krypto-Risiko bis 2026 steuern.

Der Beitrag What happens if Ethereum’s $3.9 billion ETF surge keeps rolling in Q4 erschien zuerst auf CryptoSlate.