Wenn der nächste große Trend aus dem Prognosemarkt kommt, wie wählt man die vielversprechendste Plattform aus?

Originaltitel: How to Guage if a Prediction Market Is Worth It

Originalautor: Marvellous

Übersetzung: AididiaoJP, Foresight News

Einleitung:

Prediction Markets sind Handelsplattformen, auf denen Teilnehmer auf die Ergebnisse zukünftiger Ereignisse wetten können. Sie werden im Bereich Kryptowährungen und Finanzen immer beliebter.

Allerdings sind nicht alle Prediction Markets gleich. Ob eine bestimmte Plattform es „wert“ ist, deine Zeit oder dein Geld zu investieren, hängt von einer Kombination der folgenden drei Schlüsselfaktoren ab:

· Ihr Marktdesign

· Wirtschaftliches Umfeld

· Benutzerbezogene Faktoren

Diese Faktoren sind entscheidend, um festzustellen, ob ein Prediction Market genaue Vorhersagen, ausreichende Liquidität und ein vertrauenswürdiges Handelserlebnis bieten kann.

Marktdesign: Struktur, Mechanismen und Klarheit

Das Konzept des Marktdesigns beschäftigt sich mit der Struktur und Funktionsweise eines Prediction Markets, einschließlich Handelsmechanismen, Vertragsregeln und Methoden zur Ergebnisfeststellung. Ein gutes Design muss Anreize ausrichten und einen reibungslosen Ablauf des Marktes gewährleisten:

Handelsmechanismen:

Prediction Markets nutzen unterschiedliche Mechanismen, um Trades zu matchen. Einige wie @Polymarket und @Kalshi verwenden Orderbücher, während andere wie @ZeitgeistPM auf automatisierte Market Maker-Modelle wie LMSR setzen.

Modellübersicht:

· Orderbuch: Effizient bei hoher Liquidität, aber schwach bei Märkten mit geringer Liquidität.

· Constant Product Market Maker (CPMM, x*y=k): Einfach, aber bei extremen Situationen hohe Slippage.

· Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR): Begrenzter Verlust und standardisierte Wahrscheinlichkeiten, aber sensitiv gegenüber Parametern.

· Dynamisches LMSR (DLMSR) oder pm-AMM: Neue Modelle, die Liquiditäts- und Slippage-Probleme adressieren.

Vertragstypen und Klarheit:

Ein gut gestalteter Markt muss klar definierte Verträge und Ergebnisfeststellungsstandards haben. Verträge sind meist binäre Optionen (Ja/Nein-Ergebnis, Auszahlung von 1 USD bei Eintritt des Ereignisses), können aber auch Multi-Outcome- oder Skalarkontrakte sein (Auszahlung variiert je nach numerischem Ergebnis).

Beachte: Die Fragestellung muss eindeutig und das Ergebnis überprüfbar sein. Studien zeigen, dass „klar definierte, eindeutig feststellbare Fragen“ ein Schlüsselfaktor für effektive Prediction Markets sind.

Das liegt daran, dass bei unklaren oder subjektiven Marktfragen Trader das Vertrauen verlieren, da sie befürchten, dass ihre Wetten nicht fair bewertet werden.

Ergebnisfeststellung und Orakel:

Das Design muss sicherstellen, dass die Teilnehmer dem Ergebnisfeststellungsprozess vertrauen. Traditionelle Prediction Markets verlassen sich auf Plattformbetreiber oder Dritte, um Ergebnisse zu verkünden und Gewinne auszuzahlen, während Prediction Markets im Kryptobereich Orakel nutzen, um reale Ergebnisse in Smart Contracts einzuspeisen.

Beispielsweise nutzt @Polymarket das @UMAprotocol, um reale Daten zur Marktentscheidung bereitzustellen.

Ein solides Feststellungsverfahren kann Streitigkeiten und Manipulation verhindern und so die Integrität des Marktes wahren. Daher solltest du bei der Bewertung einer Plattform Folgendes berücksichtigen:

· Gibt es ein zuverlässiges Orakel oder einen Schiedsrichter?

· Können Streitigkeiten auftreten? Wie werden sie behandelt?

Gebühren und technisches Design:

Hohe Transaktionskosten oder langsame Systeme können die Nutzbarkeit einer Plattform stark beeinträchtigen.

Denke an die frühen dezentralen Märkte wie Augur (2018 als Pionier auf Ethereum gestartet), bei denen Nutzer mit hohen Gas-Gebühren, geringer Liquidität und schlechter User Experience konfrontiert waren, was den Mainstream-Erfolg verhinderte.

Daher solltest du beachten, auf welcher Chain das Produkt läuft, z. B. @GroovyMarket_ auf @SeiNetwork, @Polymarket auf @0xPolygon, @triadfi auf @solana.

Diese Plattformen haben gemeinsam, dass die zugrundeliegende Chain niedrigere Transaktionskosten und schnellere Ausführung ermöglicht.

Außerdem wird die Benutzeroberfläche vereinfacht. Polymarket beispielsweise läuft auf Polygon (einer Ethereum-Sidechain) und verwendet USD-Stablecoins für den Handel, was schnelle und stabile Transaktionen ermöglicht, ohne dass Nutzer Preisschwankungen von Kryptowährungen ausgesetzt sind. Zudem werden 0% Handelsgebühren erhoben, was den Handel reibungslos macht. Im Vergleich zu Plattformen der ersten Generation verbessert ein solches Design die Nutzbarkeit erheblich.

Darüber hinaus solltest du die von diesen Plattformen erhobenen Gebühren (Markterstellungsgebühr, Handelsgebühr, Ein-/Auszahlungsgebühr, Gewinngebühr usw.) bewerten.

Kurz gesagt: Wenn das Design eines Prediction Markets eine klare und faire Struktur bietet – mit effizienten Handelsmechanismen, ausreichender Liquidität, transparenten Regeln und vertrauenswürdiger Ergebnisfeststellung – dann ist er es wert.

Schlechtes Design (langsamer Handel, unklare Regeln oder nicht vertrauenswürdige Ergebnisse) kann vom Markt direkt abgelehnt werden.

Wirtschaftliche Faktoren: Liquidität, Preisbildung und Anreize

Ich bin überzeugt, dass jedes gute Design ein wirtschaftliches Modell braucht, um erfolgreich zu sein, denn die entscheidenden wirtschaftlichen Faktoren bestimmen, ob ein Prediction Market Informationen effektiv aggregieren und Teilnehmer entsprechend belohnen kann.

Liquidität und Markttiefe:

Das Konzept der Liquidität beschreibt, dass auf dem Markt genügend aktive Trades und Kapital vorhanden sein müssen, damit Trader zu fairen Preisen kaufen und verkaufen können, ohne große Slippage.

Langfristig ist ausreichende Liquidität absolut entscheidend.

Studien zeigen, dass die Effektivität von Prediction Markets von „ausreichender Marktliquidität“ und einer großen Zahl von Tradern abhängt. Wenn nur wenige handeln, können Preise stark schwanken oder stagnieren und spiegeln nicht die tatsächlichen Wahrscheinlichkeiten wider. Es ist also ein Gleichgewicht nötig.

Suche nach Plattformen mit hohem Handelsvolumen oder Liquiditätspools. Polymarket ist beispielsweise der größte dezentrale Prediction Market und machte 2024 etwa 94% des gesamten Marktvolumens aus, mit einem abgewickelten Wettvolumen von über 8.4 billions USD, obwohl es dieses Jahr neue Herausforderer gab.

Eine so große Liquidität (insbesondere während bedeutender Ereignisse wie der US-Wahlen) sorgt für ausreichend Markttiefe, sodass es für einzelne Nutzer schwieriger wird, die Preise zu manipulieren.

Genaue Preisbildung (Informationsaggregation):

Die Kernidee von Prediction Markets ist, dass die Marktpreise den kollektiven Glauben der Masse an die Wahrscheinlichkeit eines Ereignisses widerspiegeln. Wenn die wirtschaftlichen Mechanismen solide sind, also viele informierte Trader mit Kapital teilnehmen, werden die Marktpreise zu sehr genauen Prognosen.

Tatsächlich schneiden gut funktionierende Märkte besser ab als Umfragen. Erinnern wir uns:

· Der Iowa Electronic Market lag bei Wahlprognosen in 74% der Fälle vor professionellen Meinungsforschungsinstituten.

· Googles interner Prediction Market war bei Prognosen genauer als die Experten des Unternehmens.

Wenn jedoch die Marktliquidität fehlt oder der Markt von nicht-informierten Wetten dominiert wird, sind die Preise möglicherweise weniger zuverlässig.

Daher solltest du immer die Erfolgsbilanz der Plattform berücksichtigen:

· Gibt es Beispiele, bei denen die Quoten der Plattform das Ergebnis korrekt vorhergesagt haben, während andere Vorhersager gescheitert sind?

Bemerkenswert ist, dass während der US-Wahlen 2024 die Quoten von Polymarket genau beobachtet wurden und sogar besser abschnitten als traditionelle Umfragen, was die Aufmerksamkeit von Persönlichkeiten wie Elon Musk auf sich zog. Das ist ein wichtiger Aspekt.

Anreizangleichung:

Das wirtschaftliche Design sollte auch abdecken, wie Trader belohnt werden und welche Kosten die Teilnahme verursacht. Niedrige oder keine Gebühren sind ein großer Vorteil, da hohe Gebühren häufigen Handel oder Arbitrage hemmen, was wiederum zur Preisgenauigkeit beiträgt.

Plattformen wie Polymarket erheben keine Handelsgebühren, andere Märkte subventionieren die Teilnahme sogar durch Token-Belohnungen oder Erträge. Manche Märkte belohnen Informationsfindung, z. B. durch Preise oder Reputation für die besten Vorhersager, um informierte Teilnehmer zu motivieren.

Eine gesunde Prediction Market-Ökonomie macht es für Trader profitabel, Fehlbewertungen zu korrigieren, sodass Manipulationsversuche meist selbstkorrigierend sind. Wenn jemand irrational wettet, haben andere einen wirtschaftlichen Anreiz, die Gegenposition einzunehmen und den Preis auf ein rationales Niveau zurückzubringen. Ist ein Markt jedoch sehr klein, kann ein wohlhabender Manipulator die Quoten vorübergehend beeinflussen – daher ist die Größe erneut wichtig.

Risiken und regulatorische Kosten:

Ein weiterer wirtschaftlicher Aspekt ist das Risiko – nicht nur das Verlustrisiko, sondern auch Gegenparteirisiko und regulatorische Risiken. Bei Krypto-Prediction Markets ist die Sicherheit der Smart Contracts entscheidend (da Gelder im Code gehalten werden).

Bei zentralisierten Plattformen bist du auf die Zahlungsfähigkeit und Integrität des Unternehmens angewiesen.

Beachte, dass regulatorische Eingriffe jederzeit Kosten verursachen können. Polymarket musste beispielsweise nach einer Einigung mit der US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) – es wurde eine Strafe von 1.4 millions USD verhängt – US-Nutzer per Geoblocking ausschließen, da der Betrieb eines nicht regulierten Event-Marktes vorlag.

In dieser Zeit, in der US-Nutzer ausgeschlossen waren, ist die Liquidität einiger Märkte mutmaßlich gesunken. Ebenso sind Prediction Markets in manchen Ländern komplett verboten.

Ende 2024 blockierten Frankreich, Singapur und Thailand den Zugang zu Polymarket. Diese Faktoren können die Plattform wirtschaftlich beeinflussen (z. B. durch Reduzierung der Nutzerbasis oder durch regulatorische Kosten).

Ein „lohnenswerter“ Markt sollte daher eine stabile rechtliche Grundlage oder Notfallpläne haben. Andernfalls riskieren Teilnehmer plötzliche Schließungen oder nicht einlösbare Gewinne.

Im Kern muss die Ökonomie eines Prediction Markets sicherstellen, dass genügend Stakeholder und reibungsloser Handel vorhanden sind. Die besten Märkte haben viele Teilnehmer, niedrige Transaktionskosten und Mechanismen, die genaue Vorhersagen belohnen.

Benutzer- und Community-Faktoren: Beteiligung, Vertrauen und Erfahrung

Wie auch immer, ich berücksichtige gerne benutzerbezogene Faktoren – im Wesentlichen die menschliche Seite des Marktes –, denn die Effektivität eines Prediction Markets hängt von seinen Nutzern und der umgebenden Community ab.

Daher sind folgende Schlüsselpunkte zu bewerten:

Teilnahmeskala:

Prediction Markets sind auf Größe angewiesen. Je mehr Personen teilnehmen, desto effektiver sind sie. Eine große und aktive Nutzerbasis bringt vielfältige Informationen und Perspektiven ein.

Vielfalt der Meinungen ist entscheidend

Wenn alle Trader gleich denken (oder sich absprechen), kann der Markt keine unabhängigen Informationen aggregieren. Daher sind folgende Kennzahlen wichtig:

· Anzahl aktiver Nutzer

· Anzahl der platzierten Wetten

· Offene Kontrakte usw.

Insgesamt ist eine Plattform mit tausenden aktiven Tradern wesentlich robuster als eine mit nur wenigen Nutzern. Aktive Teilnehmer mit vielfältigem Informationshintergrund sind einer der Haupttreiber für die Genauigkeit von Prediction Markets.

Augur beispielsweise ist vollständig dezentralisiert, hatte aber in den frühen Versionen sehr wenige aktive Nutzer. Trotz technischer Innovation war die Effektivität dadurch begrenzt.

Im Gegensatz dazu erreichte Polymarket durch die Bereitstellung von Märkten zu populären Themen (Wahlen, Sport, Kryptopreise) und einen einfachen Einstieg (weltweit ohne KYC, einfache Weboberfläche) eine kritische Nutzermasse. Diese Teilnahmeskala verstärkt den „Wisdom of the Crowd“-Effekt erheblich.

Benutzererlebnis und Zugänglichkeit:

Selbst für Krypto-affine Nutzer ist das Benutzererlebnis wichtig. Zu komplexe Plattformen oder solche, die komplizierte Wallet-Setups erfordern, schrecken Nutzer ab.

Achte auf neue Prediction Markets, die Wert auf einen reibungslosen Einstieg legen, denn eine übersichtliche Oberfläche, nützliche Charts und klare Quotenpräsentation ziehen mehr Nutzer an und verbessern so die Marktqualität.

Andererseits können umständliche Prozesse (z. B. das manuelle Beschaffen und Staken bestimmter Token für Wetten oder lange Wartezeiten auf Transaktionsfinalität) Trader davon abhalten, den Markt zu nutzen.

Berücksichtige daher immer, wie einfach die Nutzung einer Plattform ist.

· Kannst du bequem Geld einzahlen?

· Gibt es mobile Unterstützung?

· Gibt es bei Problemen Kundensupport oder Community-Hilfe?

Ruf und Community-Vertrauen:

Da es um echtes Geld geht, ist Vertrauen entscheidend. Vertrauen kann durch Transparenz (Open-Source-Code, geprüfte Verträge oder renommierte Unterstützer) oder durch eine Historie fairen Betriebs entstehen.

Prüfe daher, ob die Plattform Skandale oder Zahlungsausfälle hatte. Community-geführte und dezentralisierte Märkte wie Polymarket sind scheinbar vertrauenslos, während andere wie Kalshi durch vollständige Regulierung und Compliance Vertrauen schaffen. 2024 wurde Kalshi die erste von der CFTC regulierte Börse in den USA, die legale Event-Kontrakte anbietet und gewann sogar einen Rechtsstreit um Wahlwetten.

Dieses regulatorische Gütesiegel verleiht Glaubwürdigkeit und signalisiert den Nutzern, dass die Plattform im gesetzlichen Rahmen operiert.

Plattformen, die in einer Grauzone operieren, sind hingegen ein Warnsignal. Entweder ist man dezentralisiert und der Code ist geprüft, oder man ist vollständig reguliert.

Nutzeranreize und Verhalten:

Ein weiterer menschlicher Faktor ist der Grund für die Teilnahme. Sind es Hobby-Wettende, gewinnorientierte Trader oder Fachexperten, die Risiken absichern? Ich denke, Märkte mit einer starken Community von Prognostikern liefern bessere Erkenntnisse.

Ob die Plattform eher eine Glücksspiel-Atmosphäre oder ein ernsthaftes Prognose-Tool ist, beeinflusst, ob sie zu deinen Zielen passt. Beurteile bei der Entscheidung, ob ein Prediction Market für dich geeignet ist, die Community:

· Ist sie aktiv und ernsthaft?

· Gibt es gegensätzliche Meinungen?

Die „Existenz aktiver Teilnehmer mit vielfältigen Informationen“ ist einer der Schlüsselfaktoren für den Erfolg von Prediction Markets.

Ich bin überzeugt, dass eine konstruktive Community sinnvolle und klar bewertbare Märkte unterstützt, während schlecht geführte Communities in unklar definierten Märkten versinken können.

Kurz gesagt: Benutzerfaktoren laufen auf die Anzahl und Qualität der Teilnehmer hinaus. Eine Plattform mit einer großen, vielfältigen und aktiven Nutzerbasis, die das Vertrauen der Community genießt, bietet mit größerer Wahrscheinlichkeit ein wertvolles Erlebnis.

Hat ein Markt kaum Nutzer oder Community, solltest du ihn meiden – unabhängig von der zugrundeliegenden Technologie. Prediction Markets sind schließlich eine Form des Crowdsourcings – ohne „Crowd“ gibt es nichts, woran man teilnehmen kann.

Abschließende Zusammenfassung:

Bei der Bewertung eines Prediction Markets solltest du immer auf drei Kernfaktoren zurückkommen:

· Marktdesign

· Wirtschaftliche Tragfähigkeit

· Benutzerfaktoren

Eine Plattform mit soliden Mechanismen, ausreichender Liquidität und einer lebendigen, vertrauenswürdigen Community bietet mit größerer Wahrscheinlichkeit wertvolle Handelsmöglichkeiten und genaue Vorhersagen.