مع تعمق الشقوق الاقتصادية، قد يصبح Bitcoin صمام الأمان التالي للسيولة.

لقد انقسم الاقتصاد الأمريكي إلى عالمين: من جهة، تزدهر الأسواق المالية، ومن جهة أخرى، يعاني الاقتصاد الحقيقي من ركود بطيء.

مؤشر مديري المشتريات الصناعي (PMI) انكمش لأكثر من 18 شهرًا متتاليًا، وهو أطول رقم قياسي منذ الحرب العالمية الثانية، ومع ذلك تستمر سوق الأسهم في الارتفاع لأن الأرباح تتركز بشكل متزايد في عمالقة التكنولوجيا والشركات المالية. (ملاحظة: الاسم الكامل لـ "مؤشر مديري المشتريات الصناعي" هو "مؤشر مديري المشتريات الصناعي"، وهو بمثابة "مقياس" لصحة القطاع الصناعي.)

هذا في الواقع هو "تضخم الميزانية العمومية".

السيولة تدفع أسعار الأصول المماثلة إلى الأعلى باستمرار، بينما نمو الأجور، وخلق الائتمان، وحيوية الشركات الصغيرة تظل راكدة.

والنتيجة هي انقسام اقتصادي، حيث تسير القطاعات المختلفة في اتجاهات متعاكسة تمامًا خلال الانتعاش أو الدورة الاقتصادية:

من جهة: أسواق رأس المال، حاملو الأصول، قطاع التكنولوجيا والشركات الكبرى ترتفع بسرعة (الأرباح، أسعار الأسهم، الثروة).

من جهة أخرى: الطبقة العاملة، الشركات الصغيرة، القطاعات العمالية → انخفاض أو ركود.

النمو والمصاعب يتواجدان في آن واحد.

فشل السياسات

لم تعد السياسات النقدية قادرة على إفادة الاقتصاد الحقيقي فعليًا.

خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الأسهم والسندات، لكنه لم يجلب وظائف جديدة أو نموًا في الأجور. التيسير الكمي سهّل على الشركات الكبرى الاقتراض، لكنه لم يساعد الشركات الصغيرة على النمو.

السياسة المالية أيضًا تقترب من نهايتها.

اليوم، يُستخدم ما يقرب من ربع إيرادات الحكومة فقط لدفع فوائد الديون الحكومية.

وقد وقع صانعو السياسات في مأزق:

تشديد السياسات لمحاربة التضخم يؤدي إلى ركود الأسواق؛ وتخفيف السياسات لدعم النمو يؤدي إلى ارتفاع الأسعار مجددًا. هذا النظام أصبح يدور في حلقة مفرغة: فكلما حاولوا تقليل الرافعة المالية أو تقليص الميزانية، يضربون قيمة الأصول التي يعتمد عليها الاستقرار.

هيكل السوق: الحصاد الفعال

تدفقات الأموال السلبية والمراجحة عبر البيانات عالية التردد حولت السوق المفتوحة إلى آلة سيولة مغلقة الحلقة.

توزيع المراكز وتوفير التقلبات أصبحا أكثر أهمية من الأساسيات. في الواقع، أصبح المستثمرون الأفراد الطرف المقابل للمؤسسات. هذا يفسر لماذا تم التخلي عن القطاعات الدفاعية وارتفعت تقييمات أسهم التكنولوجيا بشكل كبير، هيكل السوق يكافئ من يلاحق الارتفاعات ولا يكافئ القيمة.

لقد أنشأنا سوقًا بكفاءة سعرية عالية، لكن بكفاءة رأسمالية منخفضة للغاية.

السوق المفتوحة أصبحت آلة سيولة تدور حول نفسها.

تتدفق الأموال تلقائيًا → عبر صناديق المؤشرات، ETF والتداول الخوارزمي → مما يخلق ضغط شراء مستمر بغض النظر عن الأساسيات.

تغير الأسعار مدفوع بتدفق الأموال، وليس القيمة.

التداول عالي التردد والصناديق النظامية تهيمن على التداول اليومي، والمستثمرون الأفراد يقفون فعليًا على الجانب الآخر من الصفقة. ارتفاع أو انخفاض الأسهم يعتمد على توزيع المراكز وآليات التقلب.

لذا تستمر أسهم التكنولوجيا في التضخم، بينما تتخلف القطاعات الدفاعية.

الارتداد الاجتماعي: التكلفة السياسية للسيولة

تركز خلق الثروة في هذا الدورة في القمة.

أغنى 10% من السكان يمتلكون أكثر من 90% من الأصول المالية، وكلما ارتفعت سوق الأسهم، زادت الفجوة بين الأغنياء والفقراء. السياسات التي ترفع أسعار الأصول تقوض في الوقت نفسه القوة الشرائية لمعظم الناس.

بدون نمو حقيقي في الأجور، ومع عدم القدرة على شراء المنازل، سيبحث الناخبون في النهاية عن التغيير، إما من خلال إعادة توزيع الثروة أو عبر الاضطرابات السياسية. وكلاهما يزيد الضغط المالي ويرفع التضخم.

بالنسبة لصانعي السياسات، الاستراتيجية واضحة: الحفاظ على السيولة المفرطة، رفع الأسواق، وإعلان انتعاش الاقتصاد. استبدال الإصلاح الحقيقي بالازدهار السطحي. الاقتصاد لا يزال هشًا، لكن على الأقل يمكن للبيانات أن تصمد حتى الانتخابات القادمة.

العملات المشفرة كصمام أمان

العملات المشفرة هي من المجالات القليلة التي لا تعتمد على البنوك أو الحكومة، ومع ذلك يمكن الاحتفاظ بالقيمة وتحويلها.

لقد أصبحت الأسواق التقليدية نظامًا مغلقًا، حيث استحوذ رأس المال الكبير على معظم الأرباح من خلال الاستثمارات الخاصة قبل الطرح العام. بالنسبة للجيل الشاب، لم يعد bitcoin مجرد مضاربة، بل أصبح فرصة للمشاركة. عندما يبدو أن النظام بأكمله متحكم فيه، لا تزال هناك فرصة هنا على الأقل.

على الرغم من أن العديد من المستثمرين الأفراد تعرضوا للخسارة بسبب الرموز ذات التقييمات المبالغ فيها وعمليات البيع من قبل رأس المال الاستثماري، إلا أن الطلب الأساسي لا يزال قويًا: الناس يتوقون إلى نظام مالي مفتوح وعادل ويمكنهم التحكم فيه بأنفسهم.

التطلعات المستقبلية

يدور الاقتصاد الأمريكي في حلقة "رد الفعل الشرطي": تشديد → ركود → ذعر السياسات → ضخ السيولة → تضخم → تكرار.

من المحتمل أن نشهد دورة تيسير جديدة في عام 2026 بسبب تباطؤ النمو وتوسع العجز. ستحتفل سوق الأسهم لفترة قصيرة، لكن الاقتصاد الحقيقي لن يتحسن فعليًا ما لم يتحول رأس المال من دعم الأصول إلى الاستثمار الإنتاجي.

حاليًا، نشهد الشكل المتأخر للاقتصاد المالي:

· السيولة تحل محل الناتج المحلي الإجمالي

· السوق أصبح أداة للسياسات

· bitcoin أصبح صمام ضغط اجتماعي

طالما أن النظام لا يزال يحول الديون إلى فقاعات أصول، فلن نشهد انتعاشًا حقيقيًا، بل فقط ركودًا بطيئًا يخفيه ارتفاع الأرقام الاسمية.