أعادت الحكومة الأمريكية فتح أبوابها رسميًا بعد إغلاق دام 43 يومًا، ويستعد العالم المالي الآن لتحولات كبيرة. يعتقد المحلل الكلي Raoul Pal أن إعادة الفتح ستطلق موجة سيولة قوية قد تعيد تشكيل الأسواق، وأسعار الفائدة، والإنفاق العالمي، وحتى مستقبل العملات الرقمية. يوضح Pal كيف قد تتقاطع إجراءات الحكومة وسياسات البنوك المركزية والتحفيز الدولي في الأشهر المقبلة.
وفقًا لـ Pal، فإن أول تغيير كبير سيأتي من حساب الخزانة العامة (TGA). مع عودة الحكومة للعمل، سيستأنف الإنفاق من TGA ويضخ السيولة تدريجيًا في الأسواق. ويتوقع أن يستمر هذا التدفق لعدة أشهر، مما يوفر دعمًا إضافيًا للاقتصاد.
في الوقت نفسه، يستعد الاحتياطي الفيدرالي لإنهاء سياسة التشديد الكمي في ديسمبر. وبمجرد توقف التشديد الكمي، سيتوقف تقلص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي ويبدأ في التوسع مرة أخرى، مما يضيف بشكل طبيعي المزيد من السيولة إلى النظام. ومع ارتفاع السيولة، يتوقع Pal ضعف الدولار الأمريكي، وهو رد فعل نموذجي عندما يزداد المعروض النقدي.
يحذر Pal من أن التحدي التالي سيكون تجنب أزمة تمويل في نهاية العام، والتي غالبًا ما تضع ضغطًا على البنوك. وللتخفيف من هذا الخطر، يتوقع أن يستخدم المنظمون أدوات سيولة مؤقتة مثل برامج التمويل لأجل وعمليات منشأة إعادة الشراء الدائمة (SRF) للحفاظ على تدفق السيولة بسلاسة.
ويتوقع أيضًا أن هذه الإجراءات قصيرة الأجل ستمهد الطريق لتغييرات هيكلية أكبر. في بداية الربع الأول، يتوقع Pal تعديلات على نسبة الرفع الإضافية (SLR)، والتي ستسمح للبنوك بالاحتفاظ بمزيد من السندات وتوسيع ميزانياتها. ويصف ذلك بأنه "بازوكا السيولة" التي يمكن أن تدفع أيضًا أسعار الفائدة إلى الانخفاض.
- اقرأ أيضًا :
- ماذا حدث في سوق العملات الرقمية اليوم؟ سعر Bitcoin يقترب من 104 آلاف دولار، الموافقة على ETF لـ XRP، وأهم أخبار العملات الرقمية
- ,
على الصعيد العالمي، يشير Pal إلى أن الصين تواصل توسيع ميزانيتها العمومية، بينما تستعد أوروبا لتحفيز مالي إضافي. في الولايات المتحدة، من المرجح أيضًا أن تكون هناك مدفوعات تحفيزية جديدة وزيادة في الإنفاق بموجب "Big Beautiful Bill"، خاصة مع اقتراب انتخابات منتصف المدة.
فيما يتعلق بالعملات الرقمية، يعتقد Pal أن الولايات المتحدة تقترب من المراحل النهائية لقانون CLARITY — وهو مشروع قانون رئيسي من شأنه أن يضع إطارًا تنظيميًا واضحًا للأصول الرقمية.
على الرغم من توقعات زيادة السيولة، لا يزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي منقسمين بشأن قرار سعر الفائدة في ديسمبر. بعض صانعي السياسات، بمن فيهم الحاكم Stephen Miran، يدعمون خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس، بحجة أن وقف تخفيضات الفائدة قد يعيق التقدم الاقتصادي. آخرون، مثل Mary Daly التي كانت تدعو دائمًا لخفض الفائدة، لم يحسموا أمرهم لأول مرة بسبب البيانات الاقتصادية المختلطة. كما أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي في Minneapolis Neel Kashkari غير متأكد أيضًا.
وسط هذا الغموض، تراجع سوق العملات الرقمية، حيث انخفض Bitcoin إلى ما دون 100,000 دولار وتراجعت عدة عملات بديلة. تتجه الأنظار الآن إلى اجتماع FOMC في 10 ديسمبر، حيث سيحدد قرار خفض الفائدة النهائي نغمة الأسواق مع دخول العام الجديد.
